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隨著“資管新規(guī)”實(shí)施,“固收+”基金產(chǎn)品迎來大爆發(fā),同時(shí),投資者也產(chǎn)生了一些疑惑。在中融基金2023年度投資策略會固收專場中,中融基金絕對收益部總經(jīng)理潘巍、固收研究部總經(jīng)理張祺、基金經(jīng)理朱柏蓉、石霄蒙、韓正宇深度剖析了當(dāng)前固收市場投資機(jī)會,共同解讀固收之道。中融基金希望值此機(jī)會,充分發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢,為投資者撥開市場迷霧,挖掘未來機(jī)遇。

下半年以來,“固收+”基金迎來了一系列規(guī)范調(diào)整,重新再出發(fā)的“固收+”基金未來發(fā)展趨勢如何?潘巍認(rèn)為,資管新規(guī)后,各類資管產(chǎn)品凈值均開始出現(xiàn)一定幅度的波動,社會無風(fēng)險(xiǎn)利率出現(xiàn)下行。綜合而言,能提供較高收益同時(shí)又能基本實(shí)現(xiàn)保本保息的產(chǎn)品逐漸消失,投資者或會逐漸接受這種短期的波動性,資金或會尋找潛在投資回報(bào)率更高的領(lǐng)域,比如權(quán)益類資產(chǎn)或少量含權(quán)益的資產(chǎn)。而該類產(chǎn)品或處于收益率和波動相對平衡的區(qū)域,是“符合這一類投資需求的重要出口”。

對于哪些投資者適合此類產(chǎn)品?潘巍總結(jié)了四個(gè)標(biāo)準(zhǔn):一是要理解“固收+”產(chǎn)品的實(shí)際內(nèi)涵;二是可以有一定的閑余資金,能夠做相對長期的投資;三是想要追求比貨幣基金或銀行理財(cái)收益率更高一些的收益;四是有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,但其可以比投資權(quán)益類基金略小。潘巍強(qiáng)調(diào),從長期來看,相信中國的經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)增長,是投資權(quán)益資產(chǎn)比較合適的理由。因此,在產(chǎn)品中增加一定比例的權(quán)益類資產(chǎn),從長期維度看未來可期。但另一方面,增加了權(quán)益類資產(chǎn)可能會增大短期波動性,所以投資者需要有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,能夠接受凈值的短期波動。潘巍表示:“既然有波動,就要考慮投資時(shí)長的問題,有條件的投資者可以做更長遠(yuǎn)的規(guī)劃?！?/p>

對于投資者如何選擇適合自己的基金產(chǎn)品,潘巍也給出了具體建議:先要了解自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力,認(rèn)真閱讀募集說明書、基金合同,了解投資范圍、投資限制等;對于存量產(chǎn)品,要重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績的歷史表現(xiàn),除了收益率水平,更需要關(guān)注過往運(yùn)作的凈值波動和回撤控制;有能力分析的投資者,還可以做一些歷史業(yè)績歸因。此外,還可以通過基金定期報(bào)告、直播等方式,了解基金經(jīng)理的產(chǎn)品目標(biāo)、投資策略、操作思路、能力范圍、性格特征,從而加深對基金經(jīng)理及其團(tuán)隊(duì)的了解,幫助對于基金的選擇。

朱柏蓉在會中提到了中長期純債產(chǎn)品的投研方法,她表示,在她的整體框架中,久期是非常重要的策略,與經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策具有明顯的相關(guān)性,需要對后市做出方向性判斷。在市場利率下行的階段,需要拉長組合久期,采取進(jìn)攻策略;而在市場利率上行階段,則要縮短組合久期,轉(zhuǎn)化成防守策略。韓正宇也分享了他對中短債基金的管理經(jīng)驗(yàn):相較于中長債基金,短債基金的凈值波動相對較小一些,他希望通過自己的管理,讓產(chǎn)品凈值曲線更加明確、充分地反映出短債產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,為風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的投資者提供一個(gè)資產(chǎn)配置的選擇。

對于當(dāng)下的震蕩市場,石霄蒙表示,固定收益類投資應(yīng)當(dāng)是普通投資者資產(chǎn)配置中占比相對較高的一類資產(chǎn),因?yàn)槠涫找嫦鄬Ψ€(wěn)定,能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)保值增值目的。潘巍則建議大家不要受短期情緒影響,沒有只漲不跌的市場,要做好個(gè)人規(guī)劃,做好長期投資的準(zhǔn)備,保持平常心,在尊重常識的基礎(chǔ)上冷靜應(yīng)對、決策。

而值得一提的是,張祺在會上還對中融基金的信評體系進(jìn)行了分享。據(jù)他介紹,目前中融基金已經(jīng)完成了26個(gè)行業(yè)評級模型的搭建、對5000家市場發(fā)債主體的全覆蓋,并建立了約1800家企業(yè)的可投庫體系。同時(shí),對全部發(fā)債企業(yè)進(jìn)行了動態(tài)評級跟蹤,搭建了正態(tài)分布的評價(jià)曲線。整個(gè)中融基金的信評體系正是圍繞模型、可投庫、級別分層管理、禁投區(qū)域搭建而成。

談及投資理念,他們表示:“堅(jiān)持做長期正確的事情,行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)。無論市場顛簸起伏,選擇并堅(jiān)定一個(gè)長期正確的方向。在前行的過程中,每一步越踏實(shí)越穩(wěn)健,我們能走的路就會越長?！痹谔魬?zhàn)中尋求穩(wěn)定,從市場中發(fā)現(xiàn)機(jī)會,固收未來的發(fā)展值得期待。

展望未來,中融基金將秉持價(jià)值投資的理念,不斷強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)研判能力,陪伴投資者在市場波動中穩(wěn)住心態(tài),以更專業(yè)的服務(wù)為投資者出謀劃策,竭盡全力為投資者帶來更好的投資體驗(yàn)。