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26/09/2017經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)

1.Investimento de empresas públicas e Estados desaba
國(guó)有企業(yè)及州政府投資萎縮

財(cái)政危機(jī)不僅影響到了聯(lián)邦政府的投資，同樣也波及了國(guó)有企業(yè)與各州政府。國(guó)有企業(yè)今年第一季度的投資金額創(chuàng)自08年來(lái)新低。而26個(gè)州的投資總額與去年同期相比減少了15.9%。該項(xiàng)數(shù)據(jù)結(jié)果主要是受到里約州政府的影響，因其總開(kāi)支從去年的13.5億雷亞爾降至1億7940萬(wàn)雷亞爾。
據(jù)計(jì)劃發(fā)展管理部統(tǒng)計(jì)，今年的一月至六月間國(guó)有企業(yè)共投資235億，約為2013年同期投資額的一半。作為最大的兩家國(guó)有企業(yè)，巴西石油公司和巴西電力公司卻拉低了投資額，但仍舊占據(jù)公共投資的大部分比例。
     巴西機(jī)場(chǎng)基建公司, 巴西港口公司, 巴西電信和郵局等國(guó)企的投資金額的增長(zhǎng)也同樣停滯。截至六月，獨(dú)立于國(guó)庫(kù)的國(guó)企共89家僅完成了2017年計(jì)劃投資的25.8%。相對(duì)而言，是十年來(lái)最糟糕的情況。
規(guī)劃部門的國(guó)家協(xié)調(diào)和治理秘書處 承認(rèn)投資情況低迷，但是強(qiáng)調(diào)國(guó)有企業(yè)正經(jīng)歷一系列變革，重新審視其商業(yè)模式以及重組。例如，正在出售資產(chǎn)的巴西石油公司和將實(shí)現(xiàn)私有化的巴西電力公司。
國(guó)家協(xié)調(diào)和治理秘書處表示：如此，在2016年第一季度制定的2017的預(yù)算計(jì)劃并沒(méi)有如同預(yù)期中進(jìn)行，尤其是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)情況及相關(guān)部門的變化。
     其中有15個(gè)州政府縮減了第一季度的投資。如果沒(méi)有收入, 而且在獲得融資業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)有限的情況下, 州長(zhǎng)們將酌情減少費(fèi)用, 并將投資限制在收入、教育和衛(wèi)生等相關(guān)領(lǐng)域。戈亞斯州的財(cái)政部前秘書長(zhǎng) Ana Carla Abr?o表示由于國(guó)家兩年來(lái)的收入緊張, 這種情況可能會(huì)損害公共服務(wù), 且其日益增加的需求要求新的投資。

2.Seca afeta produ??o de mineradoras
干旱影響采礦生產(chǎn)

帕拉州的長(zhǎng)期干旱導(dǎo)致北河礦業(yè)減少其鋁土礦生產(chǎn)。這所公司擁有其中一座世界上最大的原材料礦山，其開(kāi)采量為每年1800萬(wàn)噸。因?yàn)槿彼绊懥瞬傻V系統(tǒng), 所以必須減產(chǎn)。
昨天, 該公司稱由于種種困難, 它們正在削減大約15% 的鋁土礦產(chǎn)量及出口額。而股東之一的挪威水電集團(tuán)是最大的受害者, 因其必須通知國(guó)外客戶, 由于 "不可抗力" 的原因, 將無(wú)法履行礦石交付合同。不僅北河礦業(yè)遭遇這個(gè)問(wèn)題，在米納斯吉拉斯州西北部進(jìn)行采金作業(yè)的加拿大集團(tuán)Kinross也同樣因?yàn)楦珊得媾R減產(chǎn)的問(wèn)題。

3.Seguran?a vai pautar elei??es, diz Beltrame
Beltrame稱安全將成為大選話題

作為經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)公共安全影響的見(jiàn)證人，José Mariano Beltrame稱財(cái)政調(diào)整和暴力這兩個(gè)主題將成為2018年大選爭(zhēng)議的重點(diǎn)?！皼](méi)錢便沒(méi)有安全可言”，他在采訪中稱，他不愿談?wù)撚嘘P(guān)在里約發(fā)生的危機(jī)的相關(guān)細(xì)節(jié)，那場(chǎng)危機(jī)導(dǎo)致Rocinha區(qū)被軍隊(duì)圍阻。
作為目前安全領(lǐng)域的顧問(wèn)，Beltrame認(rèn)為這一話題將掌控2018年大選是毫無(wú)疑問(wèn)的，不止在里約，在所有州都一樣。昨天，Rocinha地區(qū)未再聽(tīng)到槍聲，但是學(xué)校仍舊處于關(guān)閉狀態(tài)。

 
4.'Retomada enfraquece radicalismo em 2018'
“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使激進(jìn)主義得到削弱”

通脹的顯著下降以及對(duì)這一趨勢(shì)在明年進(jìn)一步維續(xù)的預(yù)期對(duì)巴西經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了極大影響，對(duì)政治領(lǐng)域也一樣，Tullett Prebon的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Fernando Montero稱。他對(duì)于2018年的預(yù)期則是十分正面的，通脹將持續(xù)穩(wěn)定，利率將達(dá)到“從未有過(guò)的低水平”，政府開(kāi)支和公共銀行信貸將得到控制。在這樣的背景下，選舉中的激進(jìn)主義將受到遏制，Montero說(shuō)。“我這么觀察在選舉年政府所追尋的經(jīng)濟(jì)景象：循環(huán)的復(fù)蘇，充足的糧食，友好的世界，以及找到一個(gè)可以將所有問(wèn)題歸罪于他的人－前總統(tǒng)Dilma。人們將融入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，或是政府，政府的計(jì)劃，政府所計(jì)劃的候選人被選舉機(jī)會(huì)將會(huì)提高?！?/span>

5.Games mudam junto com os consumidores
游戲行業(yè)隨著消費(fèi)者習(xí)慣變化

巴西游戲行業(yè)蕭條了近兩年之后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖有助行業(yè)增長(zhǎng)，但消費(fèi)者行為變化也是一個(gè)重要的影響因素。受手機(jī)和平板電腦游戲的推動(dòng)，女性玩家數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，越來(lái)越多的游戲形式是線上多人競(jìng)技。除此之外，巴西游戲玩家達(dá)7600萬(wàn)，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)15億美金，而該市場(chǎng)正處于老齡化階段。目前，游戲玩家中大部分25-54歲之間。這些變化使游戲市場(chǎng)火熱程度成為電腦及筆記本銷售量的風(fēng)向標(biāo)。

 
6.圖片新聞 焦點(diǎn)

2014年被聯(lián)想收購(gòu)的摩托羅拉正逐步搬回局面，而聯(lián)想退出舞臺(tái)。摩托羅拉總裁Lenquesaing表示，很清楚我們應(yīng)該集中精力做好一個(gè)品牌。

7.公司報(bào)表仍未遵循良好做法

根據(jù)B3的調(diào)查顯示，目前巴西只有13.5%的上市公司遵循國(guó)際建議，在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)采用環(huán)境可持續(xù)性，公司治理和社會(huì)責(zé)任

的準(zhǔn)則。
B3: Brasil, Bolsa, Balc?o，這是巴西的一個(gè)官方股市交易機(jī)構(gòu)，坐落在圣保羅。

8.鋼鐵代表在美國(guó)進(jìn)行游說(shuō)

巴西鋼鐵工業(yè)的代表們今天在美國(guó)將開(kāi)始與美國(guó)政府機(jī)構(gòu)商談，以嘗試避免美國(guó)對(duì)巴西的出口設(shè)置壁壘。這次行動(dòng)就是希望能說(shuō)服美國(guó)當(dāng)局，來(lái)自巴西的產(chǎn)品是對(duì)美國(guó)工業(yè)的“補(bǔ)充”。

9.Cemig擴(kuò)大注冊(cè)資本

背負(fù)債務(wù)，不打算推進(jìn)售賣資產(chǎn)計(jì)劃的 Cemig 電力公司宣布將發(fā)售優(yōu)先股和普通股來(lái)擴(kuò)大注冊(cè)資本至10億雷爾。為保證銷量，Cemig 將以昨日收盤價(jià)打八折的價(jià)格發(fā)行新股。

10.法航推出低價(jià)航空 Joon！

法航昨日宣布成立一家新的低成本航空公司 Joon！，12月將開(kāi)通從巴黎到巴塞羅那，柏林，里斯本和波爾圖的航線。2018年五月后，Joon！ 還將推出飛往巴西的航線，目的地是福塔雷薩機(jī)場(chǎng)，被集團(tuán)選為巴西的“樞紐”。

27/09/2017經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)

1.Aperto monetário dos países ricos n?o causa preocupa??o
美聯(lián)儲(chǔ)縮表沒(méi)有造成恐慌

這一次縮表沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)美元，資產(chǎn)外流，新興國(guó)家利率大幅下跌的現(xiàn)象。美聯(lián)儲(chǔ)上周三宣布，將逐漸減持2008年到2014年買入的大量政府債券和企業(yè)債券，當(dāng)時(shí)是為了給受1929年金融危機(jī)影響的美國(guó)市場(chǎng)注入流動(dòng)性。4年前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布停止債券購(gòu)入計(jì)劃，持有量已達(dá)4.5萬(wàn)億美元的消息，使全球市場(chǎng)刮起旋風(fēng)，而這一次事態(tài)有所不同。
     美國(guó)的貨幣緊縮政策不會(huì)降低新興市場(chǎng)的吸引力，摩根大通全球市場(chǎng)策略師Gabriela Santos說(shuō)，“對(duì)于外國(guó)投資者，考察加速發(fā)展中的新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)更為重要?！眹?guó)際金融研究所（IIF）高級(jí)董事Sonja Gibbs也看到新興市場(chǎng)的積極跡象。這些國(guó)家的出口已經(jīng)回到了兩年多以來(lái)的最高水平。研究所的數(shù)據(jù)還顯示，8月份投資基金在新興市場(chǎng)的投入占總投資組合的14％，是2015年7月以來(lái)的最大份額。
     英國(guó)知名資本運(yùn)營(yíng)公司Capital Economics則更肯定：發(fā)展國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況不會(huì)因此面臨太大問(wèn)題，因?yàn)榻┠杲?jīng)常項(xiàng)目逆差大幅收縮。2012年到2014年，25大新興市場(chǎng)中，有9個(gè)國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目逆差占 GDP 的比重超過(guò)4%，現(xiàn)在只剩哥倫比亞和埃及。
     巴西是高赤字國(guó)家之一。2014年，經(jīng)常項(xiàng)目逆差占 GDP比重為4.2%。截至8月，過(guò)去12個(gè)月的GDP下降0.68%，大部分被外商直接投資完全彌補(bǔ)。

2.TJLP e Selic alinhadas em dezembro
現(xiàn)行長(zhǎng)期利率和基準(zhǔn)利率將在12月趨于一致

23年之后，在新長(zhǎng)期利率（TLP）取代現(xiàn)行長(zhǎng)期利率（TJLP）的前夕，巴西將使這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)參考利率趨于一致。 自1994年以來(lái)TJLP一直比 Selic低30個(gè)百分點(diǎn)，但12月份，兩者的差距可能變成零。4月份，TJLP水平維持在7％，據(jù)Itaú Unibanco預(yù)估年底可能下降到6.5％。 如果這一估計(jì)得到確認(rèn)，TJLP和Selic將達(dá)到歷史上最接近的時(shí)刻，因?yàn)槎鄶?shù)預(yù)期12月份的Selic為7％。

3.Indústria e servi?os
產(chǎn)業(yè)和服務(wù)

為保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，飛利浦(Philips )巴西的新CEO，Renato Carvalho，制定了公司未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃：擴(kuò)大本地產(chǎn)品組合、加強(qiáng)健康管理業(yè)務(wù)。

4.Sem acordo, usinas da Cemig v?o a leil?o
未達(dá)共識(shí)，Cemig旗下水電站將招標(biāo)出售

巴西米納斯州電力公司（Cemig -Companhia Energética de Minas Gerais S.A.）希望能暫停拍賣四座水電站（并保留部分資產(chǎn)），在多次上訴最高法院（STJ）無(wú)果及一波政治攻勢(shì)（團(tuán)結(jié)了國(guó)會(huì)中礦業(yè)代表）后，最終失敗。由于預(yù)算短缺及擔(dān)心聯(lián)邦審計(jì)法院（TCU）的制裁，聯(lián)邦政府已經(jīng)拒絕了該國(guó)企的協(xié)議請(qǐng)求。
此外，高原宮的高層們認(rèn)為，水電站項(xiàng)目已經(jīng)在中國(guó)和美國(guó)“路演”招商（吸引外國(guó)投資者）。此時(shí)若暫停拍賣或從拍賣中撤一個(gè)或多個(gè)水電站，將損害“投資伙伴計(jì)劃”（PPI）的信譽(yù)，也將破壞（政府）為吸引更多投資人關(guān)注（最近宣布的）特許經(jīng)營(yíng)權(quán)拍賣所作出的努力。
Jaguara、Miranda、S?o Sim?o和Volta Grande水電站招標(biāo)拍賣會(huì)計(jì)劃于今日舉行， 巴西政府預(yù)計(jì)，通過(guò)出售這4座電站（特許經(jīng)營(yíng)權(quán)）將至少帶來(lái)110億雷亞爾的收入。除了巴西公司Alian?a Gera??o de Energia S.A（由淡水河谷Vale和Cemig GT成立的合營(yíng)企業(yè)），數(shù)家外國(guó)公司也表示有興趣參與競(jìng)標(biāo)，包括意大利國(guó)家電力公司（ENEL）、法國(guó)Engie集團(tuán)（比利時(shí)電力公司的母公司）、中國(guó)國(guó)家電力投資集團(tuán)公司（SPIC，由中國(guó)電力投資集團(tuán)公司與國(guó)家核電技術(shù)有限公司合并重組而成）、加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃（CPP）基金。法國(guó)Engie集團(tuán)董事會(huì)在昨日開(kāi)會(huì)討論后，同意集團(tuán)參與競(jìng)標(biāo)。
[注：路演（Roadshow）的主要形式是舉行推介會(huì)，在推介會(huì)上，公司向投資者就公司的業(yè)績(jī)、產(chǎn)品、發(fā)展方向等作詳細(xì)介紹，充分闡述公司的投資價(jià)值，讓準(zhǔn)投資者們深入了解具體情況，并回答機(jī)構(gòu)投資者關(guān)心的問(wèn)題。]

5.STF afasta Aécio Neves do Senado
巴西聯(lián)邦最高法院（STF）將Aécio Neves從參議院除名

昨天巴西聯(lián)邦最高法院（STF）決定將Aécio Neves（阿埃西奧·內(nèi)維斯）從國(guó)會(huì)參議院除名，并判處家中軟禁。此命令觸發(fā)了聯(lián)邦最高法院（STF）與國(guó)會(huì)參議院的危機(jī)，參議院質(zhì)疑此項(xiàng)判決的合法性。聯(lián)邦最高法院的判決立即生效，另其做出此判決的原因?yàn)椋?月聯(lián)邦警察針對(duì)涉嫌收受JBS集團(tuán)2百萬(wàn)賄賂的國(guó)會(huì)參議員開(kāi)展代號(hào)為 Patmos的行動(dòng)
最高法院第一小組的法官們一直認(rèn)為，對(duì)一位國(guó)會(huì)議員執(zhí)行預(yù)防性拘捕觸犯憲法。而其中三名大法官巴羅佐（Luís Roberto Barroso）, 韋柏（Rosa Weber） 和 ?？怂梗↙uiz Fux）支持對(duì)Aecio采取其他的監(jiān)禁措施。

6.Palocci: 'Até quando vamos fingir' que Lula é inocente?
Palocci：我們還要假裝盧拉是無(wú)辜的到什么時(shí)候？

前財(cái)政部長(zhǎng)帕洛奇安東尼(Antonio Palocci)向勞工黨（PT）致信，要求退出勞工黨，并重申其本月早些時(shí)候向司法機(jī)構(gòu)針對(duì)盧拉的檢舉證詞。信中指出，前總統(tǒng)盧拉“是巴西歷史上最差的一任總統(tǒng)”。當(dāng)很多禮物，農(nóng)場(chǎng)，公寓，甚至盧拉研究院大樓都在盧拉夫人：瑪麗薩·萊蒂西婭(Marisa Leticia)名下時(shí)，這讓我們?nèi)绾蜗嘈胚@位標(biāo)榜自己是“全國(guó)最誠(chéng)實(shí)的人”？帕洛奇安東尼(Antonio Palocci)說(shuō)道。

7.Buffett vence aposta de US$ 1 milh?o
巴菲特終贏百萬(wàn)賭約

來(lái)年一月，一個(gè)致力于幫助女性的非政府組織將會(huì)收到一筆百萬(wàn)美金的捐贈(zèng)。這一切都是因?yàn)榘头铺睾蛠?lái)自Protégé Partners資產(chǎn)管理公司Ted Seides之間十年前的一個(gè)賭約：Vanguard標(biāo)普500基金的收益是否會(huì)超過(guò)對(duì)沖基金組合。結(jié)果如何？低成本的指數(shù)基金戰(zhàn)勝了對(duì)沖基金。該案例顯示了資源管理的困難程度。

8.伊塔烏銀行或?qū)⒃黾庸上?/span>

伊塔烏銀行可能以股息的形式向股東支付更大比例的利潤(rùn)。由于目前沒(méi)有大型收購(gòu)的計(jì)劃，以及信貸的釋放仍然緩慢，銀行宣布或?qū)⒛昀麧?rùn)的45%（最高比例限額）作為股息分配給股東。且35%的最低比例仍然保持。

9.西門子與阿爾斯通統(tǒng)一戰(zhàn)線

西門子（Siemens）將把鐵路部門與法國(guó)高速鐵路建造商Alstom合并，設(shè)立一家大型歐洲公司以應(yīng)對(duì)來(lái)自中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)，它們將平分新公司的股份，并由阿爾斯通（Alstom）的總裁Henri Poupart-Lafarge管理。西門子將指定董事會(huì)主席。
 

10.Votorantim出售美國(guó)資產(chǎn)

水泥企業(yè)Votorantim Cimentos將出售其在Suwannee American Cement(SAC)50%的股份，SAC是其與Anderson Columbia Company共同所有的資產(chǎn)。這個(gè)位于佛羅里達(dá)州北部Branford的企業(yè)年產(chǎn)100萬(wàn)噸水泥。

Valor譯文：UECB Valor小分隊(duì)

校對(duì)：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)》