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巴西國家財(cái)政部于2月18日宣布,將在國際市場上發(fā)行一筆10年期美元計(jì)價(jià)國債,到期日為2035年。此次發(fā)行的主要目的是繼續(xù)推進(jìn)國家財(cái)政部的戰(zhàn)略,即提升美元計(jì)價(jià)主權(quán)債券在國際市場上的流動(dòng)性,為私營部門提供參考基準(zhǔn),并提前為外幣債務(wù)到期融資做好準(zhǔn)備。此次發(fā)行由巴西布拉旦斯科銀行、摩根大通和摩根士丹利牽頭。根據(jù)IFR的數(shù)據(jù),初步定價(jià)討論(initial price talk)為7.05%,這一水平已得到熟悉交易的消息人士確認(rèn)。
巴西經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào),政府在國際市場上發(fā)行國債的核心目的是為私營部門的債務(wù)發(fā)行提供參考,而非依賴外部融資。與匯率掛鉤的國債在巴西債務(wù)總額中占比較小,2024年底僅為4.76%,其中絕大部分為主權(quán)債券。根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的《年度融資計(jì)劃》(PAF),2025年的目標(biāo)是使這類債券占債務(wù)總額的比例保持在3%至7%之間,與上一年的目標(biāo)一致。
2024年5月,巴西政府向參議院申請將海外發(fā)行國債的上限從750億美元提高至1250億美元,以支持可持續(xù)債券的發(fā)行計(jì)劃。財(cái)政部秘書羅熱里奧·塞隆(Rogério Ceron)表示,這一上限的擴(kuò)大將在未來10至15年內(nèi)逐步使用。巴西政府上一次在國際市場發(fā)行債券是在2023年6月,發(fā)行了與可持續(xù)承諾掛鉤的債券,籌集了20億美元。
此次發(fā)行正值巴西信用違約掉期(CDS)顯著改善之際。巴西5年期CDS作為衡量國家風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo),年內(nèi)累計(jì)下跌超過20%。這一改善發(fā)生在去年12月市場劇烈波動(dòng)之后,當(dāng)時(shí)國內(nèi)財(cái)政問題以及美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)選后的全球市場不確定性導(dǎo)致巴西資產(chǎn)大幅貶值。
巴西央行行長加布里埃爾·加利波羅(Gabriel Galípolo)近期指出,市場對特朗普威脅實(shí)施的關(guān)稅未立即生效感到寬慰,此前市場曾擔(dān)心其政策可能引發(fā)通脹。本月,財(cái)政部公共債務(wù)副秘書丹尼爾·萊亞爾(Daniel Leal)表示,政府在發(fā)行海外國債時(shí)無意干預(yù)匯率,并強(qiáng)調(diào)匯率和貨幣政策是央行的職責(zé)。
總體來看,巴西此次在國際市場發(fā)行國債不僅是為了優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),還為私營部門提供了重要的市場參考。同時(shí),政府通過擴(kuò)大可持續(xù)債券的發(fā)行,展現(xiàn)了其對環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的承諾。盡管全球經(jīng)濟(jì)不確定性依然存在,但巴西通過穩(wěn)健的財(cái)政政策和市場操作,正在逐步提升其國際信用和市場信心。
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