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特朗普關稅成導火索，巴西或陷"滯脹"風險

OECD報告顯示，特朗普政府若在2025年持續(xù)擴大貿(mào)易戰(zhàn)范圍，巴西基準利率（Selic）或需再提高1.25至1.5個百分點。盡管巴西央行持續(xù)加息抑制通脹，但美國對巴西鋼鋁出口征收25%關稅的政策，已導致全球需求收縮與國內信貸緊縮形成"雙殺"。數(shù)據(jù)顯示，巴西2025年通脹預期攀升至5.4%，較2024年跳漲1個百分點，遠超央行3%中央目標區(qū)間。

全球增長格局生變，拉美現(xiàn)"冰火兩重天"

報告同步下調全球經(jīng)濟增長預期，2025年增速預測從3.3%降至3.1%，2026年預測值下降為3.0%。值得注意的是，拉美地區(qū)呈現(xiàn)顯著分化：阿根廷在財政緊縮背景下逆勢增長，2025年GDP增速預期達5.7%，而2026年為4.8個百分點；墨西哥則因北美產(chǎn)業(yè)鏈重構受重創(chuàng)，2025年經(jīng)濟預計萎縮1.3%，創(chuàng)該地區(qū)最大跌幅。美國經(jīng)濟增速亦將從2025年預計的2.2%放緩至2026年預計的1.6%，反映貿(mào)易戰(zhàn)對核心經(jīng)濟體的反噬效應。

工資上漲難掩結構痼疾，經(jīng)合組織疾呼改革

盡管巴西實際工資水平以6.2%漲幅領跑經(jīng)合組織國家，甚至超越美英等發(fā)達國家，但結構性矛盾日益凸顯。OECD強調，巴西需在選舉周期壓力下推進"更具雄心的改革"，重點完善資本市場穩(wěn)定性機制與應對國際資本流動沖擊預案。報告特別警示，若美國將關稅擴展至農(nóng)產(chǎn)品等領域，巴西這兩年的經(jīng)濟增速預期或將再降。

加息周期遇政治變數(shù)，新興市場承壓

隨著2026年巴西總統(tǒng)大選的臨近，政策連續(xù)性問題引發(fā)關注。OECD數(shù)據(jù)顯示，當前巴西企業(yè)貸款利率高企，若繼續(xù)加息恐加劇私營部門負債風險。分析人士指出，美聯(lián)儲貨幣政策轉向遲緩與地緣政治沖突疊加，新興市場正面臨2013年"縮減恐慌"以來最嚴峻資本外流壓力。