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據(jù)巴西媒體報(bào)道，巴西是否會(huì)對(duì)美國(guó)征收關(guān)稅祭出“對(duì)等法”正在引發(fā)金融與工商界的擔(dān)憂。瑞銀財(cái)富管理（UBS GWM）宏觀經(jīng)濟(jì)主管索朗日·斯魯爾（Solange Srour）在接受《CNN Money》（CNN Brasil）專訪時(shí)警告，若兩國(guó)陷入貿(mào)易報(bào)復(fù)循環(huán)，巴西經(jīng)濟(jì)將面臨“不對(duì)稱沖擊”，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于美國(guó)。

斯魯爾指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)體量龐大、市場(chǎng)更為多元化，而巴西則高度依賴部分關(guān)鍵進(jìn)口。

“如果進(jìn)入相互報(bào)復(fù)的循環(huán)，美國(guó)受影響有限，但巴西工業(yè)所需的重要原料和零部件大多依賴美國(guó)進(jìn)口，這將直接推高國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本?！彼f(shuō)。

她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，除了成本上升，國(guó)際資本也可能因此對(duì)巴西“敬而遠(yuǎn)之”。

“一旦出現(xiàn)關(guān)稅戰(zhàn)，不僅企業(yè)界擔(dān)憂，金融市場(chǎng)也會(huì)緊張。投資者可能轉(zhuǎn)向其他國(guó)家，令巴西在國(guó)際談判中處于被動(dòng)。”

對(duì)于可能采取的非關(guān)稅措施，斯魯爾更顯憂慮。她舉例稱，如果禁止美國(guó)企業(yè)在巴西投資，將比單純加稅更具殺傷力。

“那將導(dǎo)致資本流出、雷亞爾貶值，企業(yè)融資成本急劇上升。巴西企業(yè)在美國(guó)的業(yè)務(wù)也會(huì)受到牽連?！彼硎?，這種打擊可能對(duì)市場(chǎng)信心和資產(chǎn)價(jià)格造成長(zhǎng)期傷害。近期，巴西股市指標(biāo)——圣保羅股指（Ibovespa）刷新歷史紀(jì)錄，主要受益于國(guó)際環(huán)境。斯魯爾分析稱，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（Federal Reserve）或?qū)⒁蚪?jīng)濟(jì)放緩與通脹回落而降息，從而削弱美元、增加資金流入新興市場(chǎng)。

但她提醒，巴西并未能“完全吃下”這一紅利。

“財(cái)政不確定性和潛在的貿(mào)易摩擦仍是重大風(fēng)險(xiǎn)。若巴西能解決內(nèi)部脆弱點(diǎn)，表現(xiàn)會(huì)更亮眼?！?/span>

對(duì)于2026年總統(tǒng)大選，她認(rèn)為市場(chǎng)已提前反映不確定性。

“只有在年底或2026年初候選人明朗后，市場(chǎng)才會(huì)更清晰。在此之前，民調(diào)與政治新聞都會(huì)帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的短期波動(dòng)?！?/span>

投資者最關(guān)心的是，無(wú)論哪個(gè)陣營(yíng)勝出，是否有意愿和能力修復(fù)財(cái)政錨。

“現(xiàn)行財(cái)政框架（arcabou?o fiscal）撐不過(guò)2027。問(wèn)題在于：改革會(huì)主動(dòng)而為，還是等危機(jī)爆發(fā)后被迫實(shí)施？”斯魯爾直言。

關(guān)于當(dāng)前巴西基準(zhǔn)利率Selic高達(dá)15%的現(xiàn)狀，她評(píng)價(jià)稱，這只是“昂貴的止痛藥”。

“在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅約2%的情況下長(zhǎng)期維持高利率不可持續(xù)。若缺乏改革，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)是高通脹疊加經(jīng)濟(jì)急劇放緩?！?/span>

她總結(jié)道：“問(wèn)題不在于是否要調(diào)整，而在于政府選擇主動(dòng)出手，還是等到危機(jī)強(qiáng)迫調(diào)整。”