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01/02/2017經(jīng)濟價值報

      1.Empresas se unem para cortar gastos com saúde
     各企業(yè)聯(lián)合起來削減醫(yī)保支出

醫(yī)保費用的提高已經(jīng)成為企業(yè)的噩夢。醫(yī)保支出是大部分企業(yè)在員工身上投入的第二大開銷，僅次于工資。根據(jù)去年人力資源領(lǐng)域協(xié)會ABRH和健康咨詢領(lǐng)域協(xié)會Asap的調(diào)查，醫(yī)保的平均上調(diào)率是消費者物價指數(shù)IPCA上調(diào)率的三倍。
     這兩個機構(gòu)堅持合作來深化研究這一主題。他們發(fā)現(xiàn)在巴西運營的公司承擔了全國三分之二在醫(yī)保上的開銷。2017年下半年，這兩個機構(gòu)組織了一項涉及668家大中小型不同規(guī)模企業(yè)的調(diào)查。這些公司一共聘用了130萬員工，向300萬人提供了醫(yī)保福利。
     如今已有4800萬巴西人參與醫(yī)保計劃，其費用由企業(yè)和員工承擔。ABRH的人力發(fā)展主任Luiz Edmundo Rosa表示，20個大型集團參與了針對向企業(yè)普遍控訴問題而組織的論壇，其中包括伊塔烏銀行，巴西石油公司，強生，倍耐力，宣偉涂料和巴西美妝公司Natura等。
     消費者物價指數(shù)和醫(yī)保支出調(diào)整方面之間的不匹配現(xiàn)象在2005年左右就開始了。這一異常隨著消費者物價指數(shù)的下降而變得更加明顯，在2015年物價指數(shù)達到將近11%后，這一指數(shù)開始下降，去年下降至3%以下。Asap組織的主席Ana Elisa Siqueira回應(yīng)說，在公司內(nèi)部建立醫(yī)保部門是非常有必要的。

 2. Com proposta da Boeing, Embraer chega a encruzilhada
    面對波音公司的提議，Embraer需要作出抉擇

全球航空業(yè)展現(xiàn)出極其激烈的競爭局面，Embraer巴航工業(yè)面臨艱難抉擇。和美國波音公司協(xié)商組建合資公司在專家和投資者看來是面對市場挑戰(zhàn)的完美出路。但如果由于政府的阻撓，巴西航空公司不能不獨自面臨市場挑戰(zhàn)，那他將需要優(yōu)化自己的創(chuàng)新和全球化戰(zhàn)略以保持企業(yè)自身在市場地位，但不會再有大的飛躍。
     巴航工業(yè)自1994年私有化以來在航空業(yè)建立的地位可以說是非常的成功，而今年還推出了150座的新型噴氣式航空飛機，這一領(lǐng)域在在世界上取得領(lǐng)先地位，成功占有了超過50%的市場份額。位于Sao Jose dos Campos 的生產(chǎn)工廠創(chuàng)造了近57%的年收入，約達61億美元。
     總部在倫敦的Flightglobal是一家航空業(yè)咨詢和內(nèi)容提供商，其美國團隊的負責人Stephen Trimble表示，波音公司和空車客車公司都很明確他們需要這種可達150座的噴氣式飛機。直至2036年，在這一地區(qū)性噴氣式飛機領(lǐng)域應(yīng)還會有近3000億美元的市場規(guī)模，這一領(lǐng)域也將會是航空業(yè)發(fā)展擴張的一個方向。
 
    3.Otimismo
     樂觀

鋼鐵制造商安賽樂米塔爾集團對今年巴西業(yè)務(wù)的表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，認為經(jīng)濟復(fù)蘇，尤其是汽車和建筑業(yè)的復(fù)蘇將推動鋼鐵消費。 Aditya Mittal說：“（巴西的業(yè)務(wù)）前景非常令人鼓舞”。
 
     4.Mercado de a??es tem 'mês dos sonhos'
    股市的“夢幻之月”

受內(nèi)外因素影響，圣保羅證券交易所的一月對投資者來說是個“夢幻之月”，是12年來漲勢最好的一個月。 隨著大量外資流入，Ibovespa股指指數(shù)本月上漲了11.14％，為2006年以來最好的表現(xiàn)。對美元漲幅更為顯著：達15.53％，是新興市場41個指數(shù)中最高的。
     伴此漲幅，Ibovespa股指指數(shù)開始向非常接近分析師所預(yù)計的今年年底水平靠攏。昨天達到86.213點，創(chuàng)歷史新高，但終以84.913點收盤，上漲0.51％。
    “盧拉效應(yīng)” 是一月份價格上漲的因素之一。巴西聯(lián)邦地區(qū)第四法院于24日二審判定前總統(tǒng)盧拉有罪。在判決當天，股票和多市場基金普遍收益。 來自不同機構(gòu)的投資都獲得超過2％甚至3％的回報，這相比基準利率（Selic）7％來說已經(jīng)是超高收益。 24日的亮點之一是Apex 30 FIC FIA基金，升值3.96％。
 
     5. CVM acusa BTG e Garde de manipular dólar futuro
     CVM（有價證券委員會）指控BTG和Garde操縱美元期貨

BTG Pactual銀行和資產(chǎn)管理公司Garde被有價證券委員會（CVM）指控于美元期貨市場上有操縱價格的欺騙行為—通過大量訂購交易來影響牌價并在牌價變動后取消交易。
這一指控主要由BSM（BM&F BOVESPA Supervis?o de Mercados，巴西證券交易所監(jiān)管部）來進行，這一部門主要負責證券交易的自主規(guī)范。CVM的技術(shù)部門指出，投行BTG作為投資者所提供的服務(wù)需要得到規(guī)范化。
     BTG Pactual銀行對經(jīng)濟價值報表示，其不會對當前的調(diào)查予以任何評論，但于一月八日已將其對自身的辯護提交至CVM，并聲明稱其在未來仍可提交承諾書。截至本報道發(fā)稿時，Garde未對此事作出任何回應(yīng)。
     遭受調(diào)查的相關(guān)業(yè)務(wù)給BTG所帶來的收益約為九十萬雷亞爾，而根據(jù)CVM的相關(guān)計算顯示，提供資產(chǎn)管理服務(wù)的Garde所得到的收益約為十七萬五千雷亞爾。相關(guān)調(diào)查于2017年六月啟動。

6. ONG quer transformar ataque a escolas em crime de guerra
     一非政府組織（ONG）希望把襲擊學校視作戰(zhàn)爭一樣嚴重的罪行

巴西人Leonardo Pinheiro，非政府組織Education Above All的執(zhí)行董事，致力于在全球范圍內(nèi)樹立“在戰(zhàn)爭和沖突期間將學校變成不可侵犯地域”的觀念。Leonardo在卡塔爾生活已有十年，他嘗試進一步推動由該非政府組織創(chuàng)始人Mozah bint Nasser Al-Missned所領(lǐng)導(dǎo)的教育運動，目標是促使聯(lián)合國把對學校的襲擊和轟炸列為戰(zhàn)爭一樣的罪行。Mozah bint Nasser Al-Missned是前酋長夫人和現(xiàn)酋長Tamim bin Hamad al-Thani的母親。

     7. 經(jīng)歷

當某個求職者曾在被卷入洗車行動的企業(yè)工作過，他需要付出的努力就會更多。根據(jù)DeBernt的調(diào)查，其采訪的招聘者中的70%認為，若求職者的簡歷中涉及上述情況，那么對其職業(yè)會有不利影響。
 
     8. 私有化的道路

巴西電力公司（Eletrobras）正在接近其重組和減少負債計劃最關(guān)鍵的部分。巴電總裁Wilson Ferreira Junior于昨日參加瑞信（Credit Suisse）的活動時稱，評估價格在40億雷亞爾的74個特殊目的實體（SPE）的出售將在四月底開始。
 
     9.美國兩大食品經(jīng)銷商指控雞肉行業(yè)供應(yīng)潛規(guī)則

美國最大的兩家食品經(jīng)銷商Sysco和美國食品控股公司起訴其國內(nèi)雞肉行業(yè)，他們指控Tyson食品，Pilgrim's Pride（JBS控股），Sanderson農(nóng)場和其他供應(yīng)商多年來串謀提價并且限制產(chǎn)品供應(yīng)。
 
     10.桑坦德銀行將延續(xù)去年盈利增長計劃

桑坦德銀行計劃將于2018年重復(fù)在去年保證了銀行大幅提高盈利能力的計劃：專注于零售業(yè)務(wù)并增加客戶收入。銀行總裁Sergio Rial表示工資信貸，房地產(chǎn)融資和銀行卡業(yè)務(wù)將引領(lǐng)整個銀行的盈利增長。

02/02/2017經(jīng)濟價值報

    1.Renegocia??o de dívidas da CSN inclui a venda de ativo
     CSN為減負債將售資產(chǎn)

為減少債務(wù)負擔，國家鋼鐵公司（CSN）同意出售至少一項資產(chǎn)。目前最簡單的是出售在競爭對手米納斯吉拉斯鋼鐵公司（Usiminas）的股份。分析師也看到出售該公司在美國的扁鋼生產(chǎn)廠LLC。兩年半前，CNS已面臨財政困難，宣布出售一攬子資產(chǎn)的意圖，其中包括Sepetiba Tecon公司，在兩個水力發(fā)電站的股份，在Usiminas和MRS公司的股份和易拉罐生產(chǎn)廠Metalic。最后，該公司只出售了最后一項，售價1億美元。
CNS欠巴西銀行80億雷亞爾，欠聯(lián)邦儲蓄銀行Caixa的債也差不多是這個數(shù)字。債務(wù)總額約為290億雷亞爾。在9月份發(fā)布的資產(chǎn)負債表中，凈債務(wù)與Ebitda           (息稅折舊攤銷前利潤) 的比率是5.6，幾近安全指標的兩倍。
      該公司手頭約有40億雷亞爾現(xiàn)金，但遠不及所需。昨天市場披露，CSN已經(jīng)完成和巴西銀行的談判，接下來將跟Caixa商談。BTG Pactual銀行的分析師相信2018年該公司現(xiàn)金流自由產(chǎn)出（減去利息，投資和分紅后）至少能達到10億雷亞爾。然而，市場仍在等待其他資產(chǎn)剝離的決定。
出售資產(chǎn)一直是債權(quán)人跟 CNS 談判債務(wù)延期時提出的要求。例如，所持有Usiminas公司的16.4％的股份，按昨天計算，估值達26.6億雷亞爾。

2.Leniência da SBM só durou uma semana
     SBM的寬大協(xié)議只持續(xù)了一周

在前所未有地取得聯(lián)邦總檢察長辦公室（CGU），聯(lián)邦律師總署（AGU）和聯(lián)邦審計局（TCU）聯(lián)合同意的寬大協(xié)議之后，荷蘭公司SBM Offshore暫時放棄了簽署該協(xié)議。根據(jù)12月13日達成的協(xié)議，該公司承諾償還國庫12億雷亞爾。 六天后，聯(lián)邦檢察院起訴該公司的行政不當行為。在得知訴訟后，SBM將不再簽署協(xié)議。
 
     3.Interferência gera crise entre Fazenda e Caixa
     行政干預(yù)造成財政部和Caixa之間的危機       

聯(lián)邦儲蓄銀行Caixa董事會的行為在內(nèi)部被解讀為巴西財政部部長恩里克梅雷萊斯(Henrique Meirelles)對該國有銀行的“干預(yù)“。通過國庫秘書長安娜·保拉·維斯科威(Ana Paula Vescovi)，財政部對該機構(gòu)進行內(nèi)部干預(yù)。       
即使在董事人選上，董事會也采取干涉。另外，董事會也否定了FGTS對Caixa注資的提議。在去年12月份聯(lián)邦檢察院因腐敗丑聞罷免Caixa四位副總裁后，財政部在董事會的地位得到進一步加強。
 
     4.Walmart pode ter saída 'light'
     沃爾瑪可能分階段退出巴西市場     
     沃爾瑪在出售談判面臨困難。目前一些在評估該交易的基金放棄了進一步談判。其中包括Carlyle Group和General Atlantic，但是3G資本（3G Capital）、Arcon、Advent（美國投資集團Advent公司）和L Catterton（私募投資公司 ） 仍然對這筆交易有興趣。       
     6個月前，沃爾瑪開始談判出售其巴西零售網(wǎng)絡(luò)的控制權(quán)或少數(shù)股權(quán)。但是面對困難，沃爾瑪并不排除分階段退出巴西市場的想法，計劃分兩個階段完成。
首先，沃爾瑪將會自行剝離一部分業(yè)務(wù)，但是在現(xiàn)階段仍將保持其股東角色。然而，沃爾瑪與各基金在巴西的業(yè)務(wù)存有差異。沃爾瑪認為，需要在超市和大賣場方面保持大量投資。而各基金認為需要把零售批發(fā)業(yè)務(wù)（atacarejo）作為優(yōu)先投資的對象，但該業(yè)務(wù)領(lǐng)域并未作為沃爾瑪（巴西第三大食品零售商）當前的工作重心。     
 
     5. Presidente do BNDES é alvo de opera??o da PF
     BNDES銀行總裁是聯(lián)邦警察行動目標

巴西聯(lián)邦警察昨日執(zhí)行了對國家經(jīng)濟社會發(fā)展銀行（BNDES）總裁Paulo Rabello de Castro住宅的搜查，此次搜查是Pausare行動的一部分，Pausare行動自去年10月開始調(diào)查涉及郵政養(yǎng)老基金Postalis50億雷亞爾的詐騙案。
     當知曉警員前往住所之后，Rabello de Castro決定主動向警方說明在擔任BNDES總裁前，其咨詢機構(gòu)SR Rating為基金所做的信貸分析。

6.Escandalos da Fifa afetam a Copa da Rússia
      國際足聯(lián)丑聞波及俄羅斯世界杯

     俄羅斯杯將是國際足聯(lián)（Fifa）2015年腐敗丑聞之后的第一個大賽。2016年，這個世界最大的足球機構(gòu)損失達到3億6900萬美元，腐敗訴訟過程中的法律支出達到5千零10萬，2015年指出為2千零20萬美元，2017年的數(shù)據(jù)尚未可知。
      然而Fifa的賬目算上了兩屆世界杯之間的全部時期。2015到2018年，其賬目應(yīng)當是盈余的，收入預(yù)期為56億美元，相較于巴西世界杯時略有下降，2011到2014年間的收入時57億美元，創(chuàng)下紀錄。
     由于丑聞影響，國際足聯(lián)也在獲取贊助方面經(jīng)受打擊，贊助是其收入的第二大來源，占總收入的30%。
 
     7. Discuss?o com Petrobras n?o impede 'megaleil?o'
     與巴西石油公司的爭議不妨礙“超級拍賣”的進行

巴西礦業(yè)與能源部部長費爾南多·科爾霍·費洛向經(jīng)濟價值報表示，預(yù)計在7月2日之前舉行的“超級拍賣” 可與巴西國家石油公司與聯(lián)邦政府2010年簽訂的合同重新談判的討論并行進行。這是因為合同重談的爭議部分 – 巴油究竟是聯(lián)邦的債權(quán)人還是債務(wù)人 – 與拍賣無關(guān)。
巴西石油公司于2010年簽署合同，購買6塊鹽下油田的50億桶石油的開采權(quán)。當時預(yù)計2015年1月對該合同進行重新商討，而自彼時起，雙方對于合同中的某些部分仍未達成共識。
 
     8.O cálculo da infla??o em tempo real já é possível
     通貨膨脹實時計算已成為可能

阿貝爾多·卡瓦羅童年時期在阿根廷飽受了八十年代的超級通脹之苦。該經(jīng)歷促成了全世界最為復(fù)雜的經(jīng)濟統(tǒng)計試驗之一：嘗試利用“大數(shù)據(jù)”代替?zhèn)鹘y(tǒng)調(diào)查方法來計算通貨膨脹。卡瓦羅目前在麻省理工學院擔任教授，他搜集大量價格數(shù)據(jù)，對22個國家的通貨膨脹情況進行每日實時更新。在數(shù)據(jù)海洋中搜集信息用于實時分析已是大數(shù)據(jù)時代的大勢所趨，而該項目僅僅是大數(shù)據(jù)運用中的一個案例。

     9.Oi拒絕召開股東大會

Oi及其最大股東Pharol（原葡萄牙電信）本在為即將于2月7日召開的大會角力。 議程列出了12月份得到債權(quán)人批準但受到Pharol質(zhì)疑的重組計劃要點。 但Oi今天向股東發(fā)出通知，根據(jù)法院裁決，將不會舉行會議。
 
     10.比特幣創(chuàng)紀錄跌幅

比特幣已經(jīng)證明，加密貨幣可造成的財富流失速度與其可帶來的財富創(chuàng)造速度一樣快。 一月份虛擬貨幣的狂跌導(dǎo)致去年一整年所產(chǎn)生的2000億美元的市場價值蒸發(fā)了442億美元，這是數(shù)字資產(chǎn)短暫的歷史上，以美元為單位，損失最多的一個月。

     Valor譯文：UECB Valor小分隊

校對：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
     原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟價值報》

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