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10/10/2017經(jīng)濟價值報

1.Devolu??o de R$180 bi exige ajustes no BNDES
     BNDES為償還1800億雷亞爾需做出調(diào)整

為實現(xiàn)2017和18年的財政目標，巴西政府堅定要求國家社會經(jīng)濟發(fā)展銀行（BNDES）歸還國庫1800億雷亞爾的補貼。為滿足政府要求，BNDES將不得不調(diào)整其運營方式和資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)。 盡管該銀行8月份報表顯示有能力償還，并預(yù)測了明年的相關(guān)現(xiàn)金流，信評機構(gòu)惠譽（Fitch）最近的一份報告指出，提前償還可能2018年給銀行的流動性帶來壓力”。
     除了（歸還國庫）1800億雷亞爾，BNDES還將支付163億雷亞爾，用以填補勞工保障基金（FAT）的預(yù)算赤字。根據(jù)上周Valor報的報道，今年8月該銀行的賬面現(xiàn)金達2000億雷亞爾?；葑u表示，到12月底，在今年向國庫支付500億雷亞爾后（其中已經(jīng)兌現(xiàn)還款330億雷亞爾），BNDES的現(xiàn)金將達1470億雷亞爾，足夠支付明年的償還金額和彌補FAT的赤字。 BNDES國際及財務(wù)董事Carlos Thadeu de Freitas表示：“銀行將調(diào)整進入一個新的時代，用新的資金，其中包括新長期利率（Taxa de Longo Prazo - TLP）下的資產(chǎn)證券化。 ” 但他同時指出，“要完成這種轉(zhuǎn)型，需要良好的管理引導，以避免銀行處于沒有資金的尷尬境地。”
     BNDES將于11月份在紐約與一些信用評級機構(gòu)會面，為其海外籌資鋪路。BNDES行長Parolo Rabello de Castro說，BNDES可以“突破主權(quán)債券的天花板”，即有條件獲得比巴西主權(quán)債更好的評級。在全球范圍內(nèi)，BNDES的標普(S&P)評級為“BB”，穆迪評級為“Ba2”，展望為負面。這些評級與巴西主權(quán)債券的評級一致，也是其他巴西本地金融機構(gòu)評級的參照標準。

     2.Com TLP, juro da economia será menor
     采用TLP，基準利率將會下降

新的長期利率（Taxa de Longo Prazo - TLP）將在接下來五年的時間內(nèi)逐漸取代舊長期利率（TJLP），同時將取消BNDES的貸款補貼。在新TLP全面施行后，巴西央行用以降低通脹的基準利率Selic預(yù)計會大幅降低。 數(shù)家大行的經(jīng)濟學家都預(yù)測，基準利率的降低很可能是由于均衡利率的下降，它的下降可使國內(nèi)生產(chǎn)總值(PIB)在不產(chǎn)生通脹壓力的同時實現(xiàn)增長。（相信此觀點的）其中一個原因：目前基準利率Selic非常高，是因為現(xiàn)存信貸的50%都有補貼，因此不受央行利率影響。采取新長期利率后，基準利率Selic將會更有影響。

3.Montadoras alem?s voltam a sorrir no país
     德國汽車制造商對巴西市場呈樂觀態(tài)度

經(jīng)過3年的衰退，汽車行業(yè)的產(chǎn)量暴跌五成，但當前該行業(yè)對巴西目前的市場持樂觀態(tài)度。昨天，梅賽德斯-奔馳宣布新一輪的投資計劃：從2018年至2022年在巴西市場投資24億雷亞爾后，該公司巴西業(yè)務(wù)負責人Philipp Schiemer坐在圣貝爾納多-杜坎普（S?o Bernardo do Campo）的梅賽德斯-奔馳奔馳汽車展廳里配合拍攝照片。他說，一年前，梅賽德斯-奔馳向2千多名工人宣布，為自愿辭職的工人支付10萬雷亞爾補償?！叭缃瘢捡Y再也不用裁員了?！贝蟊姲臀骺偛肞ablo Di Si預(yù)測，未來4年內(nèi)輕型輕型汽車銷量將會增長40%。他唯一關(guān)心的是，零配件制造商是否準備的充分。

4.Nobel de Economia vai para crítico do racional
      諾貝爾經(jīng)濟學獎得主評論理性

理查德·塞勒(Richard Thaler)，行為經(jīng)濟學領(lǐng)域突出代表，獲得2017年諾貝爾經(jīng)濟學獎?，F(xiàn)年72歲的塞勒任教于芝加哥大學商學院，他認為反對現(xiàn)有的經(jīng)濟模式中人完全按照理性及自制決策。    ”我相信，在過去的50年~60年，經(jīng)濟學家們一直致力于在虛構(gòu)主體前提下的研究?？赡芩麄兏瞄L在“獨角獸”方面的研究（暗諷其他學者未考慮人性的因素）。”接受采訪時他說。  塞勒(Richard Thaler)因此獲得110萬美元獎金。當被問及和如何使用這筆錢時，他說，“我會盡可能的使用最不理性的方式。”  
     【注：行為經(jīng)濟學卻認為人的行為所追求的遠不僅限于此，他們還關(guān)注公平、互惠和社會地位等許多其它方面。理查德·塞勒(Richard Thaler)教授等人從進化心理學獲得啟示，認為大多數(shù)人既非完全理性，也不是凡事皆從自私自利的角度出發(fā)。即人性中也有情感的、非理性的、觀念引導的成為。以此為立論基礎(chǔ)，專門研究人類非理性行為的行為經(jīng)濟學便應(yīng)運而生?！?/span>

5.Campe?es de votos mais perto das vagas
     獲得選票更多，獲取席位的可能性更大

即使憲法修正案里設(shè)置了阻礙少數(shù)黨的條文，但新的選舉法變更將有助于來年少數(shù)黨派的眾議員及市議員的選舉。人們將其稱之為“剩余職位制”，原來是按照選舉法得到合法票數(shù)的黨派及聯(lián)盟之間分配，之后將會變成在所有參加黨派及聯(lián)盟之間分派。憲法修改案會降低少數(shù)黨候選人的可能性，即使獲得眾多選票的黨派，也不會得到選舉。

     6.Exporta??o supera efeito 'Carne Fraca'
     肉類出口已從“劣質(zhì)肉”丑聞的消極影響中走出

巴西第三季度肉類出口量強烈回升，使得自前半年以來受“劣質(zhì)肉行動”造成的肉類出口下滑的影響得到恢復。得益于九月份的良好表現(xiàn)，前九個月的出口總量為106萬噸，有著1.8%的增長。到八月，同比2016年累計出口量仍有輕微的下滑，2016年前8個月的肉類出口收入為43億雷亞爾，比今年同期高出6.6%。

7.Trump amea?a leis de Obama para o clima
     特朗普威脅奧巴馬氣候政策

特朗普政府或采取進一步嘗試推翻奧巴馬的氣候政策。美國環(huán)境局局長Scott Pruitt表示將撤銷“清潔電力計劃”，這是國內(nèi)對抗氣候變化政策的重要內(nèi)容，并表示對于燃煤電廠的氣體排放會出臺新規(guī)定。紐約州總檢察長，Eric Schneiderman表示將嘗試阻止司法相關(guān)政策的廢除。 

8.改革利好太陽能行業(yè)

根據(jù)政府的研究看來，電力行業(yè)法律法規(guī)的調(diào)整或有利于太陽能行業(yè)。改革擬提高電費，根據(jù)巴西國家電力局的計算，這將提高住宅、商業(yè)及工業(yè)光伏發(fā)電系統(tǒng)的競爭力。

     9.總統(tǒng)大選“照”

目前Lula在人氣上沒有強勁對手，而由Bolsonaro代表的右派對大部分選民和戰(zhàn)勝勞工黨員Lula的可能性來說都較為極端。除了以上兩者，另一位有可能吸引一重要部分選民的候選人則是最高聯(lián)邦法院的前院長Joaquim Barbosa，政治學家Jo?o Meira說道。

     10.巴油拒絕向熱電廠供應(yīng)天然氣

電力部門監(jiān)測委員會希望巴油能保障供應(yīng)天然氣給五家熱電廠，其中包括由J&F掌控的Cuiabá廠。本報采訪的信息來源稱這一壓力被理解為政府正嘗試干預(yù)，而這正是巴油一直抵抗的。

Valor譯文：UECB Valor小分隊

校對：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
     原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟價值報》