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 1.Comércio tem Natal bom e come?a a recuperar perdas
      零售業(yè)圣誕業(yè)績佳，虧損減少

 自2014以來一直承受虧損壓力的零售業(yè)終于迎來轉(zhuǎn)機。在兩年的負指數(shù)之后，第一個名義收入增長的圣誕到來了，而在某些行業(yè)下跌還在繼續(xù)。“這不是銷售的猛增，而是一次喘息，我們又重回正指數(shù)了”，購物商場協(xié)會（Alshop）會長Luís Augusto Ildefonso說，該協(xié)會有150家會員企業(yè)。
    根據(jù)Alshop的信息，購物中心的銷售在12月同比增長6%。在2015和2016年，該指數(shù)分別為-2%和-3%。信用保護服務機構(gòu)（SPC Brasil）和全國商場經(jīng)理協(xié)會的數(shù)據(jù)（反映12月18至24日銷售情況）顯示，圣誕的銷售高峰確認了這一趨勢，即巴西全國在這一時期的銷售增長了4.72%。根據(jù)Serasa Experian在同期統(tǒng)計的數(shù)據(jù)為5.6%，為7年來的最高值。
    繼前幾日的數(shù)據(jù)表現(xiàn)之后，零售企業(yè)的股票昨日也呈現(xiàn)增長。Grupo P?o de A?úcar的股票增長了3.37%，Via Varejo（Casas Bahia e Ponto Frio）增長0.38%。Magazine Luiza和B2W分別上漲3.61%和2.97%。Lojas Renner增幅2.73%。
    根據(jù)貿(mào)易領(lǐng)域信息，電子產(chǎn)品，尤其是手機和電視的分期付款銷售（10至12個月期）亦增勢強勁。至今年9月，電視制造增長34%。Manaus免稅區(qū)的制造商在1月將無法休息。
    巴西中西部地區(qū)的最大電子產(chǎn)品零售商Novo Mundo（旗下140家店鋪）的網(wǎng)絡銷售增長25%，實體店銷售增長17%。Via Varejo 12月的銷售超過了年度增長平均值（至9月為12%）。Livraria Cultura的書籍和電子產(chǎn)品網(wǎng)絡銷售在12月也迎來兩位數(shù)增長，實體店實現(xiàn)個位數(shù)增長。食品銷售的增長集中在批發(fā)領(lǐng)域。

 
    2.STF vai julgar 11 a??es contra altera??o da CLT
    最高法將審判11起反對勞工法改革的指控

最高法至少已經(jīng)收到了11份指控勞工法改革違憲的直接起訴，新勞工法已生效一個月。這其中的7起指控有勞工協(xié)會和聯(lián)盟的簽名，質(zhì)疑停止對工會稅的強制征收，去年雇主和雇工單位的工會稅收入達到35億雷亞爾。
其余兩起指控由聯(lián)邦最高檢提出，是關(guān)于免費司法援助和外包的，后一起還有大法官Gilmar Mendes的報告。另有兩起指控也是由勞工聯(lián)盟針對臨時工作合同提出。
 
    3."Os juros no ch?o criaram um monstro"
    過低利率是怪獸

美國經(jīng)濟學家 Stephen Roach指出，中央銀行推遲貨幣政策正?；瘜е隆百Y產(chǎn)泡沫，信貸泡沫，對金融市場產(chǎn)生種種干擾”。這位耶魯大學的教授說，有必要積極減少貨幣刺激，比如美聯(lián)儲應該盡快提高基準利率。實行超低利率，大量購買公債和抵押支持債券等資產(chǎn)的央行就是在培養(yǎng)怪獸。
 
    4.Cambio será calmo, mas há riscos
    美元匯率穩(wěn)中有險

美元溫和走高，2017年末約上漲2%。分析師平均預測2018年末美元報價穩(wěn)定，保持在現(xiàn)在的3.30雷亞爾左右。但明年局勢將會有較大波動是金融市場的共識，主要由于總統(tǒng)大選產(chǎn)生的焦慮。
     Valor預計今年年底美元匯率在3.30雷亞爾，但4月至9月，預期超過了3.50雷亞爾。昨天，美元匯率收于3.3138雷亞爾，跌0.62％。選舉的不確定性加劇了市場對公共賬戶再平衡的擔憂。 兩者結(jié)合解釋了年中美元預期的上漲。
對于巴西央行來說，2018年一定的安寧下暗藏風險。 同金融市場一樣，風險之一是養(yǎng)老改革可能不會如期在特梅爾任期內(nèi)或新總統(tǒng)上臺不久后獲批。 另一個風險是對新興經(jīng)濟體有利的流動性條件可能生變，比如，美國加快上調(diào)利率。
 
    5.Sem Lula, seis tornam-se competitivos
    如果盧拉失去大選參選資格，將出現(xiàn)6個最有競爭力的候選人

現(xiàn)任總統(tǒng)Michel Temer在8月2日議院否決對其的一系列指控之后，保住了參與2018年大選的資格。然而這一次的競選活動將會是1945年以來的大選中持續(xù)時間最短的一次。法定時長僅為45天，然而考慮到國家的法律現(xiàn)狀和實際經(jīng)濟狀況，2018大選的時長將會比45天更短。
     當前民調(diào)顯示，Lula所獲得的民意支持率最高，而由于他仍未被作出最終有罪宣判，他是否會失去參選資格仍是個未知數(shù)。也就是說，在此次巴西大選第二輪投票中，將呈現(xiàn)出1989年以來首次出現(xiàn)的一種格局—12個候選人都有可能勝出。如果盧拉失去參選資格，局面將會變成有六個最具競爭力的候選人共同競爭，且這六個候選人在第二輪投票中都沒有絕對的優(yōu)勢：這六個人中的一個是那個將在競選名單上取代盧拉的勞工黨候選人；當前民意支持率領(lǐng)先者之一、巴西國會議員、來自基督教社會黨的 Jair Bolsonaro也位列其中；剩下的四位分別是Maria Silva，Geraldo Alckmim， Ciro Gomes， Henrique Meirelles。

6.Irm?os Galvani entram em disputa judicial com a Yara
     Galvani兄弟和Yara卷入糾紛

生產(chǎn)磷肥的巴西制造商Galvani和磷肥巨頭挪威Yara公司卷進了一場法律糾紛。后者在三年前以3.18億美元的價格收購了前者60%的股份；前者于不久前控告后者沒有遵守股份購買協(xié)議里的相關(guān)條款：其中的一條指控與設在Patrocínio市（米納斯州，MG）的磷肥生產(chǎn)中的硝酸鉀項目有關(guān)，而這一項目正是吸引Yara當年購下Galvani股份的主要原因。
有消息指出，此項股份購買協(xié)議要求，Galvani家族保留對硝酸鉀項目的決策權(quán)，但在月初Galvani家族的Rodolfo和Roberto 兩兄弟被辭退。根據(jù)仲裁的保密性原則，第二次企業(yè)法庭和圣保羅糾紛仲裁處所收集到的關(guān)于此糾紛的相關(guān)信息未予以公開。
    Yara對其雇員和供應商表示，其對Galvani的持股、由此所擁有的相關(guān)權(quán)利以及在Galvani董事會的席位仍保留不變。

 

    7 .政府推遲港口新規(guī)

聯(lián)邦審計法院對于規(guī)范港口經(jīng)營權(quán)新規(guī)的法令存在質(zhì)疑，并迫使政府中止與業(yè)內(nèi)企業(yè)簽署超過一百項的補充條款。這項法令也導致了針對Temer總統(tǒng)及其前助手Rodrigo da Rocha Loures的指控。
 
    8 共享一代

órigo公司（主要股東為Mov基金和美國TPG投資公司）于10月在巴西米納斯吉拉斯州（Minas de Gerais) 太陽能電廠首次投入運營，為63家小公司的提供用電. órigo計劃在明年底在州內(nèi)再建10個以上項目。
 
    9.外國投資者向石油產(chǎn)業(yè)邁進

根據(jù)經(jīng)濟價值報Valor的調(diào)查顯示，巴西鹽下油的拍賣和巴西國家石油公司的資產(chǎn)出售計劃吸引了許多外國石油企業(yè)。這些企業(yè)今年總共在巴西資產(chǎn)的購買上投資了92.5億美元。而最積極的莫過于挪威公司Statoil，共投資了36.6億美元。
 
    10.塑料產(chǎn)業(yè)漸有起色

巴西塑料加工業(yè)重新開始出現(xiàn)增長。根據(jù)業(yè)界預測，2018年產(chǎn)業(yè)復蘇的節(jié)奏將加快。然而，目前增長率的恢復還不能彌補2015、2016這兩年來的下跌。巴西塑料工業(yè)協(xié)會主席José Ricardo Roriz Coelho表示：最重要的是產(chǎn)業(yè)的確開始恢復。

28/12/2017經(jīng)濟價值報

1.Cade sugere restri??o para aprovar opera??o Itaú-XP
    巴反壟斷機構(gòu)Cade對批準ITAU 收購XP提出限制性建議

經(jīng)濟防務行政理事會（Cade）的總監(jiān)（SG）建議批準ItaúUnibanco購買XP Investimentos的少數(shù)股權(quán)，但在股東協(xié)議中已經(jīng)規(guī)定的內(nèi)容之外應簽署協(xié)議以限制Itaú對XP商業(yè)決定的影響。 同時，它力圖防止XP利用此次交易妨礙投資平臺之間的公平競爭。
    【注：Cade為巴西反壟斷機構(gòu)】

 
    2.Trabalho intermitente é maior no NE
     間歇式工作模式在東北部最多

在新勞動法頒布后的18天內(nèi)，巴西雇主以間歇模式雇用了3067人，這些雇員將采用間歇式工作模式。這些雇員主要為年輕人（小于29歲的占69%）、女性（占54%），受教育水平中等（完成中學教育的占86%），并集中在商業(yè)領(lǐng)域（占92%），地域分布上在東北部最多。使用該模式的公司有78家?？紤]到該模式90%的工作空缺在貿(mào)易行業(yè)，圣誕假期對此有促進作用。
 
    3. 'Reinven??o' da Bosch passa pelo campo
    博世公司在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域進行“再創(chuàng)造”

博世公司（Bosch）正在進行的轉(zhuǎn)型計劃將不會集中在占據(jù)其總收入將近64%的汽車工業(yè)，但其不會忽視公司汽車裝配產(chǎn)品所獲得的進步。據(jù)公司在拉丁美洲的主席Besaliel Botelho稱，公司將優(yōu)先牛肉畜牧業(yè)和谷物的創(chuàng)新發(fā)展。他解釋道：“我們正在將在汽車工業(yè)部門研發(fā)的解決方案運用到其它領(lǐng)域當中去?！痹诎臀?，在農(nóng)田的技術(shù)運用還是少數(shù)。“我們的難題是在2050年喂飽更多人口”他稱。
注：羅伯特·博世有限公司，簡稱博世公司或博世，是德國一家以工程和電子為首要業(yè)務的跨國公司，總部位于斯圖加特附近的格爾林根。它是2011年全球最大的汽車零部件供應商。該公司由羅伯特·博世于1886年在斯圖加特創(chuàng)立。該公司現(xiàn)由羅伯特·博世基金會持有其92％股份。
 
    4.Xi abre brecha para terceiro mandato
    修憲

中國共產(chǎn)黨將在一月份重審國家憲法條例。這將是自2004年以來的首批修正案，在2004年的憲法修正案中提到政府將保護私有財產(chǎn)和人權(quán)。昨日，新華社在一則短訊中稱此項議程將由第十九屆中央委員會進行，包含200名黨內(nèi)官員。分析專家稱這次很有可能只是常規(guī)變動，例如在憲法序言正式加入“習近平理念”或者為融合國家和黨內(nèi)反腐機制的道路做準備。
 
    5. Expans?o de redes celulares para na antena
    法規(guī)阻礙了手機天線設備的投資

移動通訊類基礎(chǔ)設施的投資將在2018年處于停滯狀態(tài)。為了滿足需求，原定行業(yè)中的企業(yè)應投資超過20億雷亞爾來建設手機天線信號塔及相關(guān)設備。但巴西電信基礎(chǔ)設施協(xié)會的主席Louren?o Coelho稱，實際投資額將為10億雷亞爾。主要的障礙出現(xiàn)在法規(guī)方面，大部分的城市都沒有采用2015天線總法規(guī)，于是無法進行投資。

6. Greve de fiscais afeta os portos
    聯(lián)邦稅務局罷工影響港口正常工作

聯(lián)邦稅務局的罷工已經(jīng)持續(xù)了幾乎兩個月，導致抵達若干港口和機場的進口貨品價格上升。在桑托斯，過去半個月內(nèi)進口商的情況每況愈下。另外一個受影響嚴重的港口是伊塔雅伊港口，從月初到昨日，俄羅斯新利佩茨克鋼鐵公司運至其巴西子公司的1500噸鋼板就一直被滯留在該港口。從11月1日起，聯(lián)邦稅務局員工要不就停止工作，要不就根據(jù)工作日選擇“輪班工作”。他們在向政府抗議，并稱政府沒有履行調(diào)整工資以及更改提成的條約。
 
    7. Tendências do futuro orientam o investidor
     未來趨勢引領(lǐng)投資者

雖然從整體上來說，政府和社會仍然存在擔憂，但氣候變化將被視為指導投資的一個因素。在此情況下，相較于其他領(lǐng)域來說，這類關(guān)于清潔能源和電動汽車的中期收益機會再次來臨。這只是Sarbjit Nahal團隊的開發(fā)工作案例之一，Sarbjit Nahal是美國美林銀行投資戰(zhàn)略的全球主管。他的團隊致力于分辨長期趨勢，并了解全球轉(zhuǎn)型如何影響未來。他說，幾十年以來“對于創(chuàng)造和破壞價值因素的更好了解”對于獲得超過市場平均收益十分關(guān)鍵。
對于Nahal來說，技術(shù)瓦解使得“‘柯達時刻’「電子攝影技術(shù)崛起之后，膠片制造商進入破產(chǎn)接管程序」變得越來越接近?！爆F(xiàn)如今創(chuàng)新速度飛快，半導體和芯片制造商將成為本世紀的贏家。在接受Valor報采訪時，Nahal預計共享經(jīng)濟和勞動力市場由于自動化和人工智能傳播帶來的不可阻擋的轉(zhuǎn)型將來臨?！霸诿绹?，到2050年，由幾乎一半的工作將面臨消失風險?！?/span>
 
    8. 今年僅有3個PPP項目

在關(guān)于公私合營伙伴關(guān)系（PPP）法令發(fā)出之后三年，這一合作模式出現(xiàn)了最反常的時刻。在2017年，市、州政府和聯(lián)邦發(fā)出的項目達到新高，281個，但只有3項成功簽署了協(xié)議。
 
    9.辦公樓需求增加

根據(jù)高力國際的說法，今年圣保羅高級辦公樓租賃市場自2011年以來首次出現(xiàn)空置率下降。公司總裁里卡多·貝當古（Ricardo Betancourt）說：“我們開始看到隧道盡頭的亮光。 空缺率相比一年前的25％下降到了23％。 高力公司計劃明年A和A +項目的指標將低于20％。
 
     10.稅負占比上升

根據(jù)巴西聯(lián)邦稅務局發(fā)布的信息，稅負占GDP的比重相比2015年的32.11%上升到32.38％。 這個數(shù)字考慮了將巴西海外資產(chǎn)回流所產(chǎn)生的稅收。 根據(jù)聯(lián)邦稅務局，如果沒有這筆額外收入，去年稅負將下降到GDP的32.01％。

Valor譯文：UECB Valor小分隊

校對：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
    原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟價值報》