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11/01/2017經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)

1.Uni?o já pode bloquear bens sem ordem judicial
    聯(lián)邦無(wú)需法令即可封鎖財(cái)產(chǎn)
    從現(xiàn)在開(kāi)始，聯(lián)邦可以在無(wú)需法律許可的情況下封鎖債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)。這表示如房產(chǎn)和車(chē)輛等財(cái)產(chǎn)將可以被封鎖。因此，只要債務(wù)人拖欠聯(lián)邦債務(wù)，將無(wú)法出售其財(cái)產(chǎn)。昨日，13606號(hào)法律中規(guī)定農(nóng)戶(hù)分期償還農(nóng)工補(bǔ)助及養(yǎng)老基金（Funrural）的債務(wù)的措施出臺(tái)，具有爭(zhēng)議性。從現(xiàn)在起，只要國(guó)家財(cái)政部總檢察院（PGFN）找到債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)并對(duì)其進(jìn)行通知，其將僅有五天的時(shí)間結(jié)清與聯(lián)邦的債務(wù)。如果債務(wù)沒(méi)有及時(shí)還清，其財(cái)產(chǎn)將被凍結(jié)且無(wú)法出售。這個(gè)新機(jī)制將成為PGFN又一收回欠債的方式，不同的是如果聯(lián)邦要凍結(jié)債務(wù)人經(jīng)常賬戶(hù)存款的話，需要經(jīng)過(guò)法官的準(zhǔn)許。據(jù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，封鎖財(cái)產(chǎn)除了是追回債務(wù)的方式，也有利于減少訴訟和保護(hù)第三方。新規(guī)定使得檢察院能夠查明債務(wù)人或者共同負(fù)責(zé)人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、財(cái)產(chǎn)和權(quán)利狀況，判斷收回債務(wù)狀況。如果債務(wù)人沒(méi)有財(cái)產(chǎn)，則使用常規(guī)的債務(wù)償還機(jī)制。

 
    2.BC comemora infla??o baixa, mas tem que se justificar
    央行慶祝通脹率走低但需要做出解釋

“低通脹率是一件好事并且2017年的IPCA沒(méi)有不對(duì)的地方”，央行主席Ilan Goldfajn在采訪中解釋沒(méi)有達(dá)成2017年的通脹目標(biāo)時(shí)評(píng)論道。IPCA，巴西國(guó)家通貨膨脹官方指數(shù)，在去年達(dá)到2.95%，因此比國(guó)家貨幣委員會(huì)制定的3%的目標(biāo)要低。正因如此，Ilan給財(cái)政部部長(zhǎng)梅雷萊斯發(fā)了公開(kāi)信以對(duì)此進(jìn)行澄清。據(jù)央行主席所說(shuō)，關(guān)于IPCA有沒(méi)有在目標(biāo)范圍內(nèi)的技術(shù)性討論是“次要的”，因?yàn)榈屯浡蕦?duì)人們來(lái)說(shuō)是有好處的。批評(píng)者稱(chēng)央行使利率水平偏高是錯(cuò)誤的，從而導(dǎo)致上一年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)減緩。“目標(biāo)是在今年和未來(lái)保持低通脹水平”，他說(shuō)。盡管央行行長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)要持續(xù)擴(kuò)張性的貨幣政策，他不想牽扯到央行最近指出利率將作出新下調(diào)的信號(hào)中?！艾F(xiàn)在不是（對(duì)貨幣政策）進(jìn)行重估的時(shí)候”。央行方面將會(huì)觀察通脹與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的表現(xiàn)。

      3.Quem faz a cabe?a de Alckmin
      誰(shuí)是Alckmin的軍師？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼商人的Roberto Giannetti da Fonseca是共和國(guó)總統(tǒng)候選人Geraldo Alckmin的頻繁對(duì)話者，他認(rèn)為養(yǎng)老金改革可能會(huì)在2019年的頭幾個(gè)月開(kāi)始實(shí)行，那時(shí)新一屆政府已經(jīng)在巴西利亞組成了。 他還建議巴西石油公司轉(zhuǎn)型為一個(gè)純粹的公司，將股份投放到市場(chǎng)，而政府則持有“黃金股權(quán)”。繼續(xù)對(duì)流入的具有投機(jī)性質(zhì)的美元征稅，以避免股市泡沫，外匯交易的操縱和雷亞爾的大量揮發(fā)。
Giannetti每周與Alckmin進(jìn)行對(duì)話，并應(yīng)他的要求，開(kāi)始與市場(chǎng)上有影響力的人物討論關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策的定位問(wèn)題，這將有助于激發(fā)候選人之間的辯論。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pérsio Arida將協(xié)調(diào)政府的Tucano計(jì)劃。

    4.Terra volta a ser op??o de investimento
    土地再度成為投資熱門(mén)
    2017年政治不穩(wěn)定與基本利率下調(diào)的罕見(jiàn)組合，使投資者開(kāi)始更加關(guān)注土地市場(chǎng)——這一在動(dòng)蕩時(shí)期的穩(wěn)定資產(chǎn)。投資者的興趣集中在已經(jīng)為生產(chǎn)者提供基礎(chǔ)設(shè)施和良好土壤的地區(qū)。
     在東南部和南部地區(qū)，這一年的土地價(jià)格已經(jīng)上漲了25％。 但在中西部，北部和東北部，由于距離過(guò)遠(yuǎn)和土壤質(zhì)量不佳，無(wú)法吸引投資者的注意，價(jià)格基本保持不變。
東南部和南部的地價(jià)上漲的地區(qū)靠近財(cái)務(wù)狀況良好的制糖廠以及咖啡，桔子和大豆種植地。 NAI商業(yè)地產(chǎn)公司行政總裁AloísioBarinotti表示，農(nóng)業(yè)正在接近大城市。

    5.MP sobre a Eletrobras deve mudar
    有關(guān)Eletrobras的臨時(shí)措施應(yīng)會(huì)有變動(dòng)

為了緩和國(guó)會(huì)的決定所帶來(lái)的負(fù)面影響，政府將會(huì)在814號(hào)臨時(shí)措施(MP)關(guān)于Eletrobras的私有化上做出讓步。高原宮同意將取消掉其中的3號(hào)條款--將Eletrobras歸入到國(guó)企私有化項(xiàng)目（Plano Nacional de Desestatiza??o）。但是這個(gè)變動(dòng)會(huì)在Eletrobras簽訂了關(guān)于法律顧問(wèn)和財(cái)政方案的文件后才實(shí)施，也就是說(shuō)政府還有幾周的時(shí)間來(lái)繼續(xù)準(zhǔn)備Eletrobras的私有化工作。同時(shí)，在這幾周內(nèi)，政府還可以充分做好國(guó)會(huì)的游說(shuō)工作，因?yàn)閲?guó)會(huì)仍中存在著反對(duì)Eletrobras私有化的聲音。

    6.Ecorodovias paga caro por trecho do Rodoanel
    Ecorodovias給TNR的溢價(jià)過(guò)高

Ecorodovias打破了將近3年的未參與競(jìng)拍的狀態(tài)，在昨日的對(duì)Rodoanel北部路段(Trecho Norte do Rodoanel)的競(jìng)標(biāo)中拍出最高價(jià)，是2018年首例關(guān)于基建的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)競(jìng)標(biāo)。Ecorodovias將會(huì)支付8.83億雷亞爾，與最低的運(yùn)營(yíng)成本4.62億雷亞爾相比幾乎高出一倍。除此，只有意大利的Autostrade參與了競(jìng)標(biāo)，所提競(jìng)價(jià)為5.178億雷。在股市中，人們認(rèn)為Ecorodovias的成交價(jià)過(guò)高了。而其股東Gavio和CR Almeida的股票價(jià)格下滑了4%。而公司的總裁表示，Ecorodovias與Autostrade的競(jìng)價(jià)相差3億，而細(xì)分到30年的合約期來(lái)說(shuō)每年只是相差1千萬(wàn)而已。
    [注：Ecorodovias是巴西的一家集公路，港口，航空及物流運(yùn)輸系統(tǒng)為一體的運(yùn)輸管理及基建企業(yè)，總部在圣保羅。在圣保羅州的企業(yè)私有化計(jì)劃中，它享有為其20年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。]

    7.Empresas em dificuldade lan?am criptomoedas
    困境中的公司發(fā)行加密貨幣

繼比特幣被熱炒之后，其他虛擬貨幣再引發(fā)爭(zhēng)議。歐洲，美國(guó)和中國(guó)的公司，有些知名如柯達(dá)，通過(guò)首次幣發(fā)行方式（ICO）在市場(chǎng)籌資。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，俄羅斯通訊軟件Telegram，將在今年通過(guò)ICO籌資5億美元。作為Whatsapp的競(jìng)爭(zhēng)者，其籌資目的在于搭建一個(gè)區(qū)塊鏈平臺(tái)，用戶(hù)可以在應(yīng)用中通過(guò)電子貨幣支付。彭博（Bloomberg）指出這些通過(guò)ICO籌資的公司的共性，包括柯達(dá)，他們面臨財(cái)務(wù)困難并在行業(yè)內(nèi)失去了科技競(jìng)爭(zhēng)力。

8.政府應(yīng)收減少

2016年六月約定的各州債務(wù)展期，可能使從2016年7月到今年6月，各州對(duì)聯(lián)邦政府的債務(wù)支付減少近440億雷亞爾。國(guó)庫(kù)的計(jì)算結(jié)果考慮了對(duì)債務(wù)延期的影響，對(duì)聯(lián)邦政府債務(wù)的減少和分期支付。

9.高管招聘

高管招聘公司對(duì)于新的一年的形勢(shì)非常樂(lè)觀，他們正在等待業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)。這種回升勢(shì)頭在2017年年末就已經(jīng)展露出來(lái)了，而且至少在2018年上半年期間會(huì)一直保持著。相較于去年其它月份，2017年的最后三月各企業(yè)都有更多人事任用。在海德思哲?chē)?guó)際咨詢(xún)公司Heidrick&Struggle的Darcio Crespi看來(lái),2018年將是急起直追的一年。

      10.電力現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入困境

有關(guān)水力發(fā)電赤字問(wèn)題的司法爭(zhēng)議遲遲沒(méi)有進(jìn)展，而11月份現(xiàn)貨市場(chǎng)的違約率已達(dá)到75%。水電交易商會(huì)CCEE在財(cái)務(wù)結(jié)算中發(fā)現(xiàn)，100億雷亞爾應(yīng)付賬款中只收回25.6億。

    12/01/2017經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)

1.Venda da Embraer exige decreto
    巴航工業(yè)的出售需要總統(tǒng)批準(zhǔn)令
巴西航空工業(yè)公司（Embraer）向美國(guó)波音公司出售控股權(quán)需要特梅爾總統(tǒng)簽署的批準(zhǔn)令才可落實(shí)。這一點(diǎn)與“黃金股（golden share）”相比有過(guò)之而無(wú)不及，黃金股是一種特殊的股權(quán)，賦予了聯(lián)邦政府對(duì)某些經(jīng)營(yíng)決策問(wèn)題的一票否決權(quán)，比如控股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。
2000年1月，聯(lián)邦律師總署（AGU）的意見(jiàn)書(shū)保留了巴西航空工業(yè)公司40%的外資限制規(guī)定，只能通過(guò)法律廢除或“尊敬的共和國(guó)總統(tǒng)為國(guó)家利益解除此項(xiàng)要求”。
    唯一一次公然談及此事時(shí)，特梅爾表示不會(huì)批準(zhǔn)控股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。但波音公司正在克服障礙。如果同意出售，總統(tǒng)不得不批準(zhǔn)控股權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)⒑炇鹋鷾?zhǔn)令打破40%的外資限制。波音公司想要收購(gòu)100%的資本。
    除了控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)包S金股”還賦予政府在空軍事務(wù)上的一票否決權(quán)-“新增和/或改動(dòng)牽涉巴西聯(lián)邦共和國(guó)的軍事項(xiàng)目；第三方提供軍事項(xiàng)目的技術(shù)培訓(xùn)，干預(yù)軍艦養(yǎng)護(hù)和復(fù)原的零件供應(yīng)。”為克服阻力，波音公司提議從巴航工業(yè)分出軍事航空子公司，巴西政府對(duì)該子公司保有“黃金股”。
AGU的意見(jiàn)書(shū)也因出售而起，1999年，巴航工業(yè)20%的資本出售給法國(guó)企業(yè)聯(lián)合體，被巴西空軍質(zhì)疑，因此，AGU起草聲明支持交易。2006年，巴航工業(yè)進(jìn)行重組，不再有控股股東。
    【注：黃金股（golden share），最早出現(xiàn)在20世紀(jì)70年代末英國(guó)政府進(jìn)行國(guó)有企業(yè)公司改制過(guò)程中?？紤]到國(guó)有企業(yè)股份制改造后，政府可能再無(wú)權(quán)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行任何形式的干預(yù)和控制，而有的國(guó)企關(guān)系到國(guó)計(jì)民生、國(guó)家安全，如果完全失控，就有可能出現(xiàn)不利影響。 為了確保國(guó)家、政府的利益，政府在轉(zhuǎn)讓國(guó)有股份的同時(shí)，持有的“黃金股”在重大經(jīng)營(yíng)決策事項(xiàng)上具有一票否決權(quán)，但不針對(duì)企業(yè)管理層人員的任免、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理與分配等一般權(quán)限范圍?！?/span>

 
    2.'Precisamos de pacto fundado na Carta'
    我們需要基于憲法的全民協(xié)定

不以1988年憲法為主題，就沒(méi)法跟Ayres Britto交談。這位聯(lián)邦最高法院的前主席，履職于2012年到2014年，似乎對(duì)所有條款了然于心。她是能將巴西拉出泥潭的“吸力彈簧”，這位法學(xué)家在訪談中這樣形容憲法。他認(rèn)為2018年的大選是基于這部迄今30年的憲法的全民協(xié)定，是對(duì)政治和經(jīng)濟(jì)的承諾，受企業(yè)家支持，在“社會(huì)資本主義”邏輯中，并為憲法頌揚(yáng)。這是出路，“顯而易見(jiàn)”，拯救我們于“泥潭并使機(jī)構(gòu)步調(diào)一致”。
    他巧妙地掩飾了對(duì)于同事 Joaquim Barbosa參選的激動(dòng)。談到他自己競(jìng)選總統(tǒng)，Britto說(shuō)他缺少對(duì)于這份使命的“熱忱”，并且政壇人物的名字出現(xiàn)才會(huì)更加自然合理?！拔也皇莻€(gè)偽君子，我的名字已經(jīng)出現(xiàn)在（候選名單中）。我感到高興，驕傲，感激，榮幸等等，但我不得不說(shuō)這需要熱忱和意志”，他說(shuō)，“我不具備這份熱忱，所以我不打算參選?！?/span>

   3.'Faltam os defensores de interesses difusos'
   巴西缺失社會(huì)廣泛利益的保衛(wèi)者

FGV學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luiz Guilherme Schymura認(rèn)為巴西的民主制度模式阻礙了財(cái)政問(wèn)題的解決。因此總是尋求“算法解決途徑”?！袄?，假如我要求殺死老人們，那么養(yǎng)老問(wèn)題將得到解決，并且國(guó)家每年將增長(zhǎng)10%，但這是算法，不是現(xiàn)實(shí)世界”，他說(shuō)。
對(duì)他來(lái)說(shuō)，財(cái)政解決方案意味著有人需要給另一些人一個(gè)壞消息。需要選擇一些“犧牲者”，解釋為何它們需要犧牲所得或作更多貢獻(xiàn)。然而，巴西的問(wèn)題是“沒(méi)有人愿意承擔(dān)代價(jià)”。困難在于找到“犧牲者”，因?yàn)闆](méi)有社會(huì)廣泛利益的保衛(wèi)者，巴西掌控在特殊利益群體手中。
Schymura表示2019年和2020年的支出限制難以完成。他認(rèn)為這將“施加壓力于制度關(guān)系”，導(dǎo)致下一任總統(tǒng)改變規(guī)則。作為一個(gè)悲觀主義者，他認(rèn)為財(cái)政問(wèn)題非常嚴(yán)重，將需要用巴西模式，即通脹，來(lái)解決。

    4.Arag?o diz que o PSDB titubeou
    Arag?o稱(chēng)民主社會(huì)黨搖擺不定

站在巴西政府的特殊角度，顧問(wèn)和律師Murillo Arag?o對(duì)巴西民主運(yùn)動(dòng)黨（PSDB）進(jìn)行了一系列分析，預(yù)測(cè)Geraldo Alckmin和總統(tǒng)競(jìng)選中的大拿們的日子不會(huì)好過(guò)?！爱?dāng)政權(quán)中心需要時(shí)，該黨就動(dòng)搖了”，Arag?o說(shuō)，并且這給例如Rodrigo Maia和Henrique Meirelles之類(lèi)的候選人開(kāi)辟了一條新路。國(guó)會(huì)中的支持基礎(chǔ)并不認(rèn)為需要和民運(yùn)黨保持一致，因?yàn)樵擖h不夠真實(shí)可靠。
    近期發(fā)生的所有政治事件都如這位自1982年起就進(jìn)入政府中心的律師所預(yù)期，他認(rèn)為勞工黨失去了為盧拉選擇替代人的時(shí)機(jī)，盧拉雖然呼聲很高但也有可能無(wú)法參選。他不擔(dān)心競(jìng)選人之間的互斗，并且認(rèn)為這還可能提高養(yǎng)老金改革通過(guò)的方案。

   5.S&P rebaixa a nota do Brasil
   標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)巴西評(píng)級(jí)

風(fēng)險(xiǎn)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾S&P做出令人意外的決定：將巴西的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)從"BB"降至"BB-"，展望從負(fù)面調(diào)成穩(wěn)定。下調(diào)評(píng)級(jí)的理由為巴西在批準(zhǔn)糾正財(cái)政問(wèn)題的措施方面的進(jìn)展“不及預(yù)期”。S&P表示，即使政府在積極推進(jìn)許多微觀經(jīng)濟(jì)改革，但都難以得到國(guó)會(huì)廣泛支持以推進(jìn)限制政府開(kāi)支的流程。降級(jí)應(yīng)將會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。財(cái)政部部長(zhǎng)Henrique接受Valor采訪時(shí)說(shuō)到“他們（標(biāo)準(zhǔn)普爾）認(rèn)為，不批準(zhǔn)（社會(huì)保障）改革可能會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的鞏固，但他們也承認(rèn)經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)?！?/span>

   6.Fumador da Café Paulista trouxe japonese ao Brasil
   Cafe Paulista創(chuàng)始人引進(jìn)日本移民

在東京最繁華高雅的商業(yè)區(qū)銀座，有一家1911年?duì)I業(yè)至今的咖啡廳cafe paulista，其創(chuàng)始人Ryo Mizuno，曾在1908年帶領(lǐng)第一批日本人，乘坐郵輪Kasatu Maru來(lái)巴西。到達(dá)之后他們進(jìn)行咖啡種植，經(jīng)過(guò)幾批移民潮之后，創(chuàng)建了世界上最大的日本移民殖民地。

7.寶潔巴西區(qū)迎來(lái)新執(zhí)行總裁

從2月1日起，寶潔（Procter & Gamble，簡(jiǎn)稱(chēng)P&G, 美國(guó)日用消費(fèi)品公司 ）的巴西區(qū)執(zhí)行總裁一職將由Juliana Azevedo女士來(lái)?yè)?dān)任。Juliana Azevedo先前是寶潔女性個(gè)人護(hù)理品類(lèi)的副總裁，將取代已擔(dān)任五年寶潔巴西區(qū)執(zhí)行總裁的Alberto Carvalho。這將會(huì)是第一次由一位女性來(lái)領(lǐng)導(dǎo)和管理寶潔的子公司。

   8.對(duì)Itambé的股權(quán)認(rèn)購(gòu)被獲準(zhǔn)

法院獲準(zhǔn)了Cooperativa Central dos Produtores Minas Gerais (CCPR)對(duì)Itambé（巴西乳制品企業(yè)）的50%的股權(quán)的回購(gòu)，并繼續(xù)中止法國(guó)企業(yè)Lactalis早先對(duì)Itambé的收購(gòu)。參與了第一企業(yè)法庭和圣保羅仲裁的相關(guān)知情人士為經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)提供了這一信息，而相關(guān)情況仍未得到官方公布。

    9.Principal Energia年收入達(dá)10億雷

Principal Energia 是Grupo Delta Energia集團(tuán)在2016年末投入運(yùn)營(yíng)的的電力能源銷(xiāo)售公司。在第一年年收入接近15億雷亞爾，是預(yù)期目標(biāo)的3倍。在2017年，該公司的業(yè)務(wù)交易量接近每個(gè)月700兆瓦。

10.鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇

在2015年，巴西鋼鐵產(chǎn)業(yè)由于經(jīng)濟(jì)衰退而跌入谷底。在2018年，已經(jīng)連續(xù)三年有了好轉(zhuǎn)。昨日，三大鋼鐵企業(yè)—Usiminas、 Gerdau 和CSN的市場(chǎng)總值達(dá)到542億雷，而在2015年底，市場(chǎng)總值只有157雷，2013年則是641億雷。

 
     Valor譯文：UECB Valor小分隊(duì)

校對(duì)：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
   原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)》

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