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11/01/2017經(jīng)濟(jì)價值報

1.Uni?o já pode bloquear bens sem ordem judicial
    聯(lián)邦無需法令即可封鎖財產(chǎn)
    從現(xiàn)在開始，聯(lián)邦可以在無需法律許可的情況下封鎖債務(wù)人的財產(chǎn)。這表示如房產(chǎn)和車輛等財產(chǎn)將可以被封鎖。因此，只要債務(wù)人拖欠聯(lián)邦債務(wù)，將無法出售其財產(chǎn)。昨日，13606號法律中規(guī)定農(nóng)戶分期償還農(nóng)工補助及養(yǎng)老基金（Funrural）的債務(wù)的措施出臺，具有爭議性。從現(xiàn)在起，只要國家財政部總檢察院（PGFN）找到債務(wù)人的財產(chǎn)并對其進(jìn)行通知，其將僅有五天的時間結(jié)清與聯(lián)邦的債務(wù)。如果債務(wù)沒有及時還清，其財產(chǎn)將被凍結(jié)且無法出售。這個新機(jī)制將成為PGFN又一收回欠債的方式，不同的是如果聯(lián)邦要凍結(jié)債務(wù)人經(jīng)常賬戶存款的話，需要經(jīng)過法官的準(zhǔn)許。據(jù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，封鎖財產(chǎn)除了是追回債務(wù)的方式，也有利于減少訴訟和保護(hù)第三方。新規(guī)定使得檢察院能夠查明債務(wù)人或者共同負(fù)責(zé)人的經(jīng)濟(jì)活動、財產(chǎn)和權(quán)利狀況，判斷收回債務(wù)狀況。如果債務(wù)人沒有財產(chǎn)，則使用常規(guī)的債務(wù)償還機(jī)制。

 
    2.BC comemora infla??o baixa, mas tem que se justificar
    央行慶祝通脹率走低但需要做出解釋

“低通脹率是一件好事并且2017年的IPCA沒有不對的地方”，央行主席Ilan Goldfajn在采訪中解釋沒有達(dá)成2017年的通脹目標(biāo)時評論道。IPCA，巴西國家通貨膨脹官方指數(shù)，在去年達(dá)到2.95%，因此比國家貨幣委員會制定的3%的目標(biāo)要低。正因如此，Ilan給財政部部長梅雷萊斯發(fā)了公開信以對此進(jìn)行澄清。據(jù)央行主席所說，關(guān)于IPCA有沒有在目標(biāo)范圍內(nèi)的技術(shù)性討論是“次要的”，因為低通脹率對人們來說是有好處的。批評者稱央行使利率水平偏高是錯誤的，從而導(dǎo)致上一年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長減緩?！澳繕?biāo)是在今年和未來保持低通脹水平”，他說。盡管央行行長強調(diào)要持續(xù)擴(kuò)張性的貨幣政策，他不想牽扯到央行最近指出利率將作出新下調(diào)的信號中?！艾F(xiàn)在不是（對貨幣政策）進(jìn)行重估的時候”。央行方面將會觀察通脹與經(jīng)濟(jì)活動的表現(xiàn)。

      3.Quem faz a cabe?a de Alckmin
      誰是Alckmin的軍師？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼商人的Roberto Giannetti da Fonseca是共和國總統(tǒng)候選人Geraldo Alckmin的頻繁對話者，他認(rèn)為養(yǎng)老金改革可能會在2019年的頭幾個月開始實行，那時新一屆政府已經(jīng)在巴西利亞組成了。 他還建議巴西石油公司轉(zhuǎn)型為一個純粹的公司，將股份投放到市場，而政府則持有“黃金股權(quán)”。繼續(xù)對流入的具有投機(jī)性質(zhì)的美元征稅，以避免股市泡沫，外匯交易的操縱和雷亞爾的大量揮發(fā)。
Giannetti每周與Alckmin進(jìn)行對話，并應(yīng)他的要求，開始與市場上有影響力的人物討論關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策的定位問題，這將有助于激發(fā)候選人之間的辯論。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pérsio Arida將協(xié)調(diào)政府的Tucano計劃。

    4.Terra volta a ser op??o de investimento
    土地再度成為投資熱門
    2017年政治不穩(wěn)定與基本利率下調(diào)的罕見組合，使投資者開始更加關(guān)注土地市場——這一在動蕩時期的穩(wěn)定資產(chǎn)。投資者的興趣集中在已經(jīng)為生產(chǎn)者提供基礎(chǔ)設(shè)施和良好土壤的地區(qū)。
     在東南部和南部地區(qū)，這一年的土地價格已經(jīng)上漲了25％。 但在中西部，北部和東北部，由于距離過遠(yuǎn)和土壤質(zhì)量不佳，無法吸引投資者的注意，價格基本保持不變。
東南部和南部的地價上漲的地區(qū)靠近財務(wù)狀況良好的制糖廠以及咖啡，桔子和大豆種植地。 NAI商業(yè)地產(chǎn)公司行政總裁AloísioBarinotti表示，農(nóng)業(yè)正在接近大城市。

    5.MP sobre a Eletrobras deve mudar
    有關(guān)Eletrobras的臨時措施應(yīng)會有變動

為了緩和國會的決定所帶來的負(fù)面影響，政府將會在814號臨時措施(MP)關(guān)于Eletrobras的私有化上做出讓步。高原宮同意將取消掉其中的3號條款--將Eletrobras歸入到國企私有化項目（Plano Nacional de Desestatiza??o）。但是這個變動會在Eletrobras簽訂了關(guān)于法律顧問和財政方案的文件后才實施，也就是說政府還有幾周的時間來繼續(xù)準(zhǔn)備Eletrobras的私有化工作。同時，在這幾周內(nèi)，政府還可以充分做好國會的游說工作，因為國會仍中存在著反對Eletrobras私有化的聲音。

    6.Ecorodovias paga caro por trecho do Rodoanel
    Ecorodovias給TNR的溢價過高

Ecorodovias打破了將近3年的未參與競拍的狀態(tài)，在昨日的對Rodoanel北部路段(Trecho Norte do Rodoanel)的競標(biāo)中拍出最高價，是2018年首例關(guān)于基建的特許經(jīng)營權(quán)競標(biāo)。Ecorodovias將會支付8.83億雷亞爾，與最低的運營成本4.62億雷亞爾相比幾乎高出一倍。除此，只有意大利的Autostrade參與了競標(biāo)，所提競價為5.178億雷。在股市中，人們認(rèn)為Ecorodovias的成交價過高了。而其股東Gavio和CR Almeida的股票價格下滑了4%。而公司的總裁表示，Ecorodovias與Autostrade的競價相差3億，而細(xì)分到30年的合約期來說每年只是相差1千萬而已。
    [注：Ecorodovias是巴西的一家集公路，港口，航空及物流運輸系統(tǒng)為一體的運輸管理及基建企業(yè)，總部在圣保羅。在圣保羅州的企業(yè)私有化計劃中，它享有為其20年的特許經(jīng)營權(quán)。]

    7.Empresas em dificuldade lan?am criptomoedas
    困境中的公司發(fā)行加密貨幣

繼比特幣被熱炒之后，其他虛擬貨幣再引發(fā)爭議。歐洲，美國和中國的公司，有些知名如柯達(dá)，通過首次幣發(fā)行方式（ICO）在市場籌資。據(jù)《金融時報》報道，俄羅斯通訊軟件Telegram，將在今年通過ICO籌資5億美元。作為Whatsapp的競爭者，其籌資目的在于搭建一個區(qū)塊鏈平臺，用戶可以在應(yīng)用中通過電子貨幣支付。彭博（Bloomberg）指出這些通過ICO籌資的公司的共性，包括柯達(dá)，他們面臨財務(wù)困難并在行業(yè)內(nèi)失去了科技競爭力。

8.政府應(yīng)收減少

2016年六月約定的各州債務(wù)展期，可能使從2016年7月到今年6月，各州對聯(lián)邦政府的債務(wù)支付減少近440億雷亞爾。國庫的計算結(jié)果考慮了對債務(wù)延期的影響，對聯(lián)邦政府債務(wù)的減少和分期支付。

9.高管招聘

高管招聘公司對于新的一年的形勢非常樂觀，他們正在等待業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)。這種回升勢頭在2017年年末就已經(jīng)展露出來了，而且至少在2018年上半年期間會一直保持著。相較于去年其它月份，2017年的最后三月各企業(yè)都有更多人事任用。在海德思哲國際咨詢公司Heidrick&Struggle的Darcio Crespi看來,2018年將是急起直追的一年。

      10.電力現(xiàn)貨市場陷入困境

有關(guān)水力發(fā)電赤字問題的司法爭議遲遲沒有進(jìn)展，而11月份現(xiàn)貨市場的違約率已達(dá)到75%。水電交易商會CCEE在財務(wù)結(jié)算中發(fā)現(xiàn)，100億雷亞爾應(yīng)付賬款中只收回25.6億。

    12/01/2017經(jīng)濟(jì)價值報

1.Venda da Embraer exige decreto
    巴航工業(yè)的出售需要總統(tǒng)批準(zhǔn)令
巴西航空工業(yè)公司（Embraer）向美國波音公司出售控股權(quán)需要特梅爾總統(tǒng)簽署的批準(zhǔn)令才可落實。這一點與“黃金股（golden share）”相比有過之而無不及，黃金股是一種特殊的股權(quán)，賦予了聯(lián)邦政府對某些經(jīng)營決策問題的一票否決權(quán)，比如控股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。
2000年1月，聯(lián)邦律師總署（AGU）的意見書保留了巴西航空工業(yè)公司40%的外資限制規(guī)定，只能通過法律廢除或“尊敬的共和國總統(tǒng)為國家利益解除此項要求”。
    唯一一次公然談及此事時，特梅爾表示不會批準(zhǔn)控股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。但波音公司正在克服障礙。如果同意出售，總統(tǒng)不得不批準(zhǔn)控股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，并簽署批準(zhǔn)令打破40%的外資限制。波音公司想要收購100%的資本。
    除了控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓，“黃金股”還賦予政府在空軍事務(wù)上的一票否決權(quán)-“新增和/或改動牽涉巴西聯(lián)邦共和國的軍事項目；第三方提供軍事項目的技術(shù)培訓(xùn)，干預(yù)軍艦養(yǎng)護(hù)和復(fù)原的零件供應(yīng)。”為克服阻力，波音公司提議從巴航工業(yè)分出軍事航空子公司，巴西政府對該子公司保有“黃金股”。
AGU的意見書也因出售而起，1999年，巴航工業(yè)20%的資本出售給法國企業(yè)聯(lián)合體，被巴西空軍質(zhì)疑，因此，AGU起草聲明支持交易。2006年，巴航工業(yè)進(jìn)行重組，不再有控股股東。
    【注：黃金股（golden share），最早出現(xiàn)在20世紀(jì)70年代末英國政府進(jìn)行國有企業(yè)公司改制過程中?？紤]到國有企業(yè)股份制改造后，政府可能再無權(quán)對企業(yè)的經(jīng)營管理進(jìn)行任何形式的干預(yù)和控制，而有的國企關(guān)系到國計民生、國家安全，如果完全失控，就有可能出現(xiàn)不利影響。 為了確保國家、政府的利益，政府在轉(zhuǎn)讓國有股份的同時，持有的“黃金股”在重大經(jīng)營決策事項上具有一票否決權(quán)，但不針對企業(yè)管理層人員的任免、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理與分配等一般權(quán)限范圍?！?/span>

 
    2.'Precisamos de pacto fundado na Carta'
    我們需要基于憲法的全民協(xié)定

不以1988年憲法為主題，就沒法跟Ayres Britto交談。這位聯(lián)邦最高法院的前主席，履職于2012年到2014年，似乎對所有條款了然于心。她是能將巴西拉出泥潭的“吸力彈簧”，這位法學(xué)家在訪談中這樣形容憲法。他認(rèn)為2018年的大選是基于這部迄今30年的憲法的全民協(xié)定，是對政治和經(jīng)濟(jì)的承諾，受企業(yè)家支持，在“社會資本主義”邏輯中，并為憲法頌揚。這是出路，“顯而易見”，拯救我們于“泥潭并使機(jī)構(gòu)步調(diào)一致”。
    他巧妙地掩飾了對于同事 Joaquim Barbosa參選的激動。談到他自己競選總統(tǒng)，Britto說他缺少對于這份使命的“熱忱”，并且政壇人物的名字出現(xiàn)才會更加自然合理?！拔也皇莻€偽君子，我的名字已經(jīng)出現(xiàn)在（候選名單中）。我感到高興，驕傲，感激，榮幸等等，但我不得不說這需要熱忱和意志”，他說，“我不具備這份熱忱，所以我不打算參選?！?/span>

   3.'Faltam os defensores de interesses difusos'
   巴西缺失社會廣泛利益的保衛(wèi)者

FGV學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luiz Guilherme Schymura認(rèn)為巴西的民主制度模式阻礙了財政問題的解決。因此總是尋求“算法解決途徑”。“例如，假如我要求殺死老人們，那么養(yǎng)老問題將得到解決，并且國家每年將增長10%，但這是算法，不是現(xiàn)實世界”，他說。
對他來說，財政解決方案意味著有人需要給另一些人一個壞消息。需要選擇一些“犧牲者”，解釋為何它們需要犧牲所得或作更多貢獻(xiàn)。然而，巴西的問題是“沒有人愿意承擔(dān)代價”。困難在于找到“犧牲者”，因為沒有社會廣泛利益的保衛(wèi)者，巴西掌控在特殊利益群體手中。
Schymura表示2019年和2020年的支出限制難以完成。他認(rèn)為這將“施加壓力于制度關(guān)系”，導(dǎo)致下一任總統(tǒng)改變規(guī)則。作為一個悲觀主義者，他認(rèn)為財政問題非常嚴(yán)重，將需要用巴西模式，即通脹，來解決。

    4.Arag?o diz que o PSDB titubeou
    Arag?o稱民主社會黨搖擺不定

站在巴西政府的特殊角度，顧問和律師Murillo Arag?o對巴西民主運動黨（PSDB）進(jìn)行了一系列分析，預(yù)測Geraldo Alckmin和總統(tǒng)競選中的大拿們的日子不會好過?！爱?dāng)政權(quán)中心需要時，該黨就動搖了”，Arag?o說，并且這給例如Rodrigo Maia和Henrique Meirelles之類的候選人開辟了一條新路。國會中的支持基礎(chǔ)并不認(rèn)為需要和民運黨保持一致，因為該黨不夠真實可靠。
    近期發(fā)生的所有政治事件都如這位自1982年起就進(jìn)入政府中心的律師所預(yù)期，他認(rèn)為勞工黨失去了為盧拉選擇替代人的時機(jī)，盧拉雖然呼聲很高但也有可能無法參選。他不擔(dān)心競選人之間的互斗，并且認(rèn)為這還可能提高養(yǎng)老金改革通過的方案。

   5.S&P rebaixa a nota do Brasil
   標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)巴西評級

風(fēng)險信用評估機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾S&P做出令人意外的決定：將巴西的長期評級從"BB"降至"BB-"，展望從負(fù)面調(diào)成穩(wěn)定。下調(diào)評級的理由為巴西在批準(zhǔn)糾正財政問題的措施方面的進(jìn)展“不及預(yù)期”。S&P表示，即使政府在積極推進(jìn)許多微觀經(jīng)濟(jì)改革，但都難以得到國會廣泛支持以推進(jìn)限制政府開支的流程。降級應(yīng)將會對市場產(chǎn)生負(fù)面影響。財政部部長Henrique接受Valor采訪時說到“他們（標(biāo)準(zhǔn)普爾）認(rèn)為，不批準(zhǔn)（社會保障）改革可能會阻礙經(jīng)濟(jì)增長的鞏固，但他們也承認(rèn)經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)?！?/span>

   6.Fumador da Café Paulista trouxe japonese ao Brasil
   Cafe Paulista創(chuàng)始人引進(jìn)日本移民

在東京最繁華高雅的商業(yè)區(qū)銀座，有一家1911年營業(yè)至今的咖啡廳cafe paulista，其創(chuàng)始人Ryo Mizuno，曾在1908年帶領(lǐng)第一批日本人，乘坐郵輪Kasatu Maru來巴西。到達(dá)之后他們進(jìn)行咖啡種植，經(jīng)過幾批移民潮之后，創(chuàng)建了世界上最大的日本移民殖民地。

7.寶潔巴西區(qū)迎來新執(zhí)行總裁

從2月1日起，寶潔（Procter & Gamble，簡稱P&G, 美國日用消費品公司 ）的巴西區(qū)執(zhí)行總裁一職將由Juliana Azevedo女士來擔(dān)任。Juliana Azevedo先前是寶潔女性個人護(hù)理品類的副總裁，將取代已擔(dān)任五年寶潔巴西區(qū)執(zhí)行總裁的Alberto Carvalho。這將會是第一次由一位女性來領(lǐng)導(dǎo)和管理寶潔的子公司。

   8.對Itambé的股權(quán)認(rèn)購被獲準(zhǔn)

法院獲準(zhǔn)了Cooperativa Central dos Produtores Minas Gerais (CCPR)對Itambé（巴西乳制品企業(yè)）的50%的股權(quán)的回購，并繼續(xù)中止法國企業(yè)Lactalis早先對Itambé的收購。參與了第一企業(yè)法庭和圣保羅仲裁的相關(guān)知情人士為經(jīng)濟(jì)價值報提供了這一信息，而相關(guān)情況仍未得到官方公布。

    9.Principal Energia年收入達(dá)10億雷

Principal Energia 是Grupo Delta Energia集團(tuán)在2016年末投入運營的的電力能源銷售公司。在第一年年收入接近15億雷亞爾，是預(yù)期目標(biāo)的3倍。在2017年，該公司的業(yè)務(wù)交易量接近每個月700兆瓦。

10.鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇

在2015年，巴西鋼鐵產(chǎn)業(yè)由于經(jīng)濟(jì)衰退而跌入谷底。在2018年，已經(jīng)連續(xù)三年有了好轉(zhuǎn)。昨日，三大鋼鐵企業(yè)—Usiminas、 Gerdau 和CSN的市場總值達(dá)到542億雷，而在2015年底，市場總值只有157雷，2013年則是641億雷。

 
     Valor譯文：UECB Valor小分隊

校對：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
   原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟(jì)價值報》

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