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17/03/2017經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)

1. Fus?o entre Kroton e Estácio enfrenta nova turbulência
Kroton和Estácio的合并面臨新風(fēng)險(xiǎn)

去年八月，巴西兩大教育集團(tuán)Kroton和Estácio意欲簽約合并成立新的公司，市價(jià)預(yù)估280億雷。而今這場(chǎng)合并在即將結(jié)束時(shí)出現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)。除了需要說(shuō)服經(jīng)濟(jì)行政管理委員會(huì)（Cade）通過(guò)以外，Estácio還需要澄清關(guān)于其總裁Pedro Thompson可能參與妨礙兩大集團(tuán)合并的言論。
    Estácio是巴西第二大高等教育集團(tuán)，而Thompson作為現(xiàn)任的總裁，幾乎一手打造了現(xiàn)在的決策層。目前Thompson已經(jīng)不能再參與與Cade洽談的項(xiàng)目，因?yàn)樗cDemarest一名律師的交流郵件被泄露，其中透露道他意欲阻止兩家公司成功合并，其中一個(gè)方法就是告知Cade在其調(diào)查前存在過(guò)干涉公司管理的行動(dòng)。還有就是用另一家教育機(jī)構(gòu)Fies以迷惑Kroton決策層的決定。
    Estácio的合作項(xiàng)目已不是第一次遭受到來(lái)自主負(fù)責(zé)人的反對(duì)了。2月份，Cade公布了一份強(qiáng)硬反對(duì)合并的報(bào)告。但Kroton一方則對(duì)合并保持巨大的興趣。同樣贊成合并的還有其第二大股東，Chaim Zaher。

2. BTG sofre press?o de compradores
    BTG遭受眾方的壓力

零售藥品牌Mais Econ?mica將會(huì)對(duì)Brasil Pharma及其前股東投行BTG Pactual發(fā)起訴訟，訴訟主要針對(duì)其出售項(xiàng)目以及要求賠償7.6千萬(wàn)雷，遠(yuǎn)高于原出售價(jià)格4.4千萬(wàn)雷。在2015年由Verti Capital競(jìng)得時(shí)，該藥業(yè)就曾表明存在類(lèi)似財(cái)務(wù)報(bào)表作假的丑聞，在賬面上減輕了負(fù)債，提高了盈利。而瑞士銀行表示希望其將出售BSI的價(jià)格降到2.775億瑞士法郎（約合2.773億美元）。
    【背景信息： 1.BTG Pactual, 巴西銀行，該行的首席執(zhí)行官因涉及腐敗丑聞被逮捕，在2015年曾收購(gòu)了一家瑞士私人銀行BSI SA。該私行是瑞士銀行EFG International AG的收購(gòu)目標(biāo)；
    2.BR Pharma是一家巴西零售藥品公司，由巴西銀行BTG Pactual控股，在2015年為了籌集償還債務(wù)的資金將零售藥品牌Mais Econ?mica出售給Verti投資基金會(huì)?！?/span>

3. Boas novas
    好消息
    巴西總統(tǒng)特梅爾(Michel Temer)本人堅(jiān)持要公布二月份勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，22個(gè)月以來(lái)首次創(chuàng)造3.56萬(wàn)新就業(yè)崗位。

4. Decis?o do STF pode ter rea??o em cadeia
    巴西聯(lián)邦最高法院（STF）的判罰會(huì)引起連鎖反應(yīng)

聯(lián)邦最高法院（STF）判定ICMS稅金不能夠納入PIS和COFINS的計(jì)算稅基當(dāng)中，這份判決將會(huì)引起一場(chǎng)激烈的爭(zhēng)論。前聯(lián)邦稅務(wù)局司長(zhǎng)，埃韋拉爾多·馬西阿爾（Everardo Maciel）說(shuō)，如果ICMS稅金不能作為PIS和COFINS稅基的一部分，同樣的道理，我們也可以質(zhì)疑其它的稅種。
    【注：1. 流轉(zhuǎn)稅（ICMS）的納稅環(huán)節(jié)為進(jìn)口商品、商品的流通以及提供通信、城際/洲際交通服務(wù)。流轉(zhuǎn)稅（ICMS）的征收方式與國(guó)內(nèi)的增值稅相似，但是又有不少的差異。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，只要商品發(fā)生流通，就需要征收流轉(zhuǎn)稅（ICMS），無(wú)論是同一公司商品的轉(zhuǎn)移、發(fā)送到展會(huì)的商品、贈(zèng)品、樣品，按照規(guī)定，都需要交納流轉(zhuǎn)稅（ICMS）。雖然在某些情況下，流轉(zhuǎn)稅（ICMS）可以暫緩交納或遞延交納，但是往往有一些的限制。
    2. PIS和COFINS的納稅環(huán)節(jié)為企業(yè)的收入以及進(jìn)口清關(guān)。PIS和COFINS和所得稅一樣，都屬于聯(lián)邦稅。PIS的葡語(yǔ)全名為PROGRAMA DE INTEGRA??O SOCIAL，為社會(huì)一體化費(fèi)。COFINS的葡語(yǔ)全名為CONTRIBUI??O PARA O FINANCIAMENTO DA SEGURIDADE SOCIAL，為社會(huì)保險(xiǎn)融資稅。這兩種稅費(fèi)都屬于收入稅，即針對(duì)企業(yè)收入征收的稅金。
    新聞背景：聯(lián)邦最高法院（STF）在本周三（15號(hào)）判定ICMS稅金不能夠納入PIS和COFINS的計(jì)算稅基當(dāng)中，納稅人勝訴。在判決后，財(cái)政部檢察署（PGFN）稱(chēng)其將向最高法院要求該判罰的結(jié)果從2018年起生效。若法院通過(guò)這一申請(qǐng)，意味著該判罰的結(jié)果僅在2018年起開(kāi)始生效，而對(duì)過(guò)去既往不咎。PGFN稱(chēng)，如果沒(méi)有這一機(jī)制的話，巴西政府可能需要向納稅人退還最近五年（法律規(guī)定的訴訟期）多征收的稅金，退還總額將近一千億雷亞爾。如果所有的納稅人都在2003年至2014年間向司法部門(mén)起訴，巴西政府可能需要退還將近2500億雷亞爾?！?/span>

5. Azul e Netshoes v?o estrear em bolsa
    航空公司Azul和電商N(yùn)etshoes將進(jìn)行IPO

巴西藍(lán)天航空公司（Azul）將在其首次公開(kāi)募股（IPO）中籌資18.5億至22.4億雷亞爾。預(yù)期其股市首秀將于4月7日進(jìn)行，其售賣(mài)的優(yōu)先股沒(méi)有投票權(quán)，但是比普通股（ON）的經(jīng)濟(jì)收益要高出75倍。電商N(yùn)etshoes的股票也將在紐約進(jìn)行IPO, 擬發(fā)行1億美元的股票。

6. Aeroportos s?o leiloados com ágio de 93,6%
    機(jī)場(chǎng)以93.6%的溢價(jià)拍賣(mài)

薩爾瓦多（Salvador）、福塔雷薩（Fortaleza）、弗洛里亞諾波利斯（Florianópolis）和阿雷格里港（Porto Alegre）聯(lián)邦機(jī)場(chǎng)的拍賣(mài)很成功。除了很高的溢價(jià)之外，本次競(jìng)標(biāo)有眾多如德國(guó)法蘭克福機(jī)場(chǎng)管理公司（Fraport）的世界大公司參與。Fraport以4.25億雷亞爾拿下Fortaleza的機(jī)場(chǎng)，溢價(jià)為18%，并2.905億雷亞爾，837%的溢價(jià)拿下Porto Alegre的機(jī)場(chǎng)。蘇黎世金融服務(wù)集團(tuán) (Zurich)則以8330萬(wàn)雷亞爾，58%的溢價(jià)拍下Florianópolis機(jī)場(chǎng)。法國(guó)萬(wàn)喜公司（Vinci）則以6.609億雷亞爾，113%的溢價(jià)拿下Salvador機(jī)場(chǎng)。政府將得到的最初稅收為14億雷亞爾，相比于之前規(guī)定的每個(gè)中標(biāo)經(jīng)營(yíng)者須支付25%的等值于7.54億雷亞爾的稅費(fèi)來(lái)說(shuō)，溢價(jià)率達(dá)到93.6%。隨著年特許經(jīng)營(yíng)方的確定以及合同的簽訂，政府將收入37億雷亞爾，比最小值高出23%。

7. Dilma diz que errou ao nomear Temer
    Dilma說(shuō)提名Temer是個(gè)錯(cuò)誤

前總統(tǒng)Dilma Rousseff意識(shí)到自己最大的錯(cuò)誤之一是帶Temer進(jìn)入政治鏈。據(jù)Dilma說(shuō)到，Temer察覺(jué)到了政府基礎(chǔ)的脆弱性，并對(duì)政府構(gòu)畫(huà)了“包圍地圖”，其重要幕僚Eliseu Padilha和Eduardo Cunha也參與其中。
    在本報(bào)的采訪中，Dilma說(shuō)道Temer是“一個(gè)脆弱，非常膽小的人”。在談?wù)摻贑unha對(duì)Temer提出的問(wèn)題時(shí)，她確認(rèn)前議員Cunha已經(jīng)很清楚說(shuō)明“偷竊聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行，偷竊工齡保障基金的人是Temer”。她表示反貪污行動(dòng)又一次成了政治武器。她還觀察到全球許多承包商企業(yè)面臨貪污訴訟，卻沒(méi)有一家企業(yè)因此倒閉。

8. Startup cria o frango de laboratório
    初創(chuàng)企業(yè)研制實(shí)驗(yàn)室雞肉
    美國(guó)加州一家初創(chuàng)企業(yè)在全球范圍首次研制出“chicken strips”-由細(xì)胞自我復(fù)制生產(chǎn)出的雞條。
    科學(xué)家，初創(chuàng)企業(yè)家和動(dòng)物保護(hù)人士相信該產(chǎn)品能夠幫助肉類(lèi)工業(yè)的革新。肉類(lèi)產(chǎn)品僅在美國(guó)就能達(dá)到2000億美元的年交易額。革新的目標(biāo)是：以可用更有效和“人性化”的方式生產(chǎn)出的食用動(dòng)物肉來(lái)代替上億的牛、豬和雞，這些食用肉將在不銹鋼生物反應(yīng)器內(nèi)進(jìn)行生產(chǎn)。

9. Destaque: Acionistas de Unilever queria negociar
    聯(lián)合利華的股東希望商榷

由Bemstein券商對(duì)聯(lián)合利華股東進(jìn)行的調(diào)查顯示，他們其中53%支持此跨國(guó)企業(yè)能夠保持與卡夫亨氏的商業(yè)協(xié)商，而不是拒絕由3G capital 資本公司以及巴菲特提供的1430億美元的資金。在贊成者中，大部分支持40%的溢價(jià)，之前的提議為18%。

10. Destaque: Ambev teme concentra??o
     Ambev公司懼怕市場(chǎng)集中現(xiàn)象

占巴西啤酒市場(chǎng)66%的份額的啤酒釀造巨頭Ambev公司和Petrópolis集團(tuán)要求巴西反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)保護(hù)和管理委員會(huì)(Cade)將視上述兩家公司在喜力（Heineken）收購(gòu)巴西麒麟(Brasil Kirin)一案中為第三方利害關(guān)系人，他們稱(chēng)，這樣的要求是因?yàn)楹ε率袌?chǎng)集中現(xiàn)象。

20/03/2017經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)

 1. BNDES refuta críticas e tenta salvar concess?es
    社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展銀行反駁批評(píng)，并試圖挽回特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目

社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展銀行行長(zhǎng)瑪利亞·席爾瓦·巴斯托斯·馬爾克斯（Maria Silva Bastos Marques）告訴Valor，洗車(chē)行動(dòng)中的涉事企業(yè)與聯(lián)邦檢察院（MPF）簽訂寬恕協(xié)議，是其能向經(jīng)濟(jì)社會(huì)開(kāi)發(fā)銀行（BNDES）繼續(xù)借貸的基礎(chǔ)。她也告知，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正同聯(lián)邦檢察院商議機(jī)構(gòu)合作合約的事項(xiàng)。
    2. Odebrecht espera US$ 600 milh?es
    Odebrecht有望獲得6億美元貸款

社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展銀行將會(huì)重新啟動(dòng)對(duì)于Odebrecht工程建設(shè)公司（OEC）境外工程的6億美元貸款發(fā)放的程序，公司在該境外項(xiàng)目的商品和服務(wù)的出口都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。相關(guān)人士透露，除了放款逾期的正?；?，銀行還將重新評(píng)估已獲得貸款審批但仍未完工的項(xiàng)目，以及探討新項(xiàng)目的融資。

3. Lula prepara 'programa emergencial'
    盧拉準(zhǔn)備“應(yīng)急計(jì)劃”

前總統(tǒng)盧拉會(huì)見(jiàn)了坎皮納斯州立大學(xué)由十到十五位經(jīng)濟(jì)學(xué)家組成的團(tuán)隊(duì)，為國(guó)家起草一份“應(yīng)急預(yù)案”。為了2018年總統(tǒng)大選，盧拉致力于企業(yè)和家庭的債務(wù)重組，提高社會(huì)福利和最低工資，為基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃（PAC）重新吸引投資。經(jīng)濟(jì)學(xué)家有Luciano Coutinho，Jorge Mattoso，Luiz Gonzaga Belluzzo和Ricardo Carneiro。Marco Aurélio Garcia是該團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)者。

4. EUA esvaziam G-20; Brasil adere à OCDE
    美國(guó)使G-20草草收?qǐng)?巴西考慮加入經(jīng)合組織

美國(guó)拒絕重申反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義的承諾，是特朗普政府支持單邊威脅性貿(mào)易政策的明確信號(hào)。正如Valor所預(yù)期，美國(guó)代表團(tuán)在G-20峰會(huì)刪除了先前“抵制一切形式的保護(hù)主義”的措辭。巴西財(cái)長(zhǎng)Henrique Meirelles強(qiáng)調(diào)，巴西正朝著更加開(kāi)放的貿(mào)易發(fā)展，并透露巴西將考慮加入經(jīng)合組織（OCDE）。
 5. A surpresa Brasil
    令人吃驚的巴西
    花旗總CEO Michael Corbat表示，巴西經(jīng)濟(jì)通脹放緩的速度和貫徹改革之快大大超出市場(chǎng)預(yù)期。

6. A??o da PF na 'Carne Fraca' é criticada
聯(lián)邦警察打擊變質(zhì)肉行動(dòng)(Carne Fraca)遭批評(píng)

由于聯(lián)邦警察打擊變質(zhì)肉行動(dòng)遲緩，引發(fā)肉類(lèi)產(chǎn)業(yè)持續(xù)震動(dòng)。打擊變質(zhì)肉行動(dòng)始于周五，當(dāng)天披露了兩年前的腐敗丑聞。而聯(lián)邦警察處理方式過(guò)度，將巴西全部肉類(lèi)列為可疑，提示國(guó)內(nèi)外消費(fèi)者慎買(mǎi)巴西肉。這周末，腐敗肉驚動(dòng)了總統(tǒng)Temer，他召集肉類(lèi)銷(xiāo)售商和各國(guó)外交官，發(fā)表了安撫民眾的講話，并表示將大力監(jiān)管21家被調(diào)查肉類(lèi)企業(yè)。會(huì)后Temer邀請(qǐng)全部41位外交官吃烤肉，27人應(yīng)邀參加。

7. Um algorítimo decide a contrata??o
    招聘新思維

當(dāng)談?wù)撛谡衅感袠I(yè)科技的影響時(shí)第一個(gè)想到的就是領(lǐng)英公司（LinkedIn）。但是現(xiàn)在，在比起招聘程序本身更看重科技發(fā)展的領(lǐng)先公司間有了新的趨勢(shì) 。有了新的思維和平臺(tái)，多數(shù)情況下是由招聘市場(chǎng)中新從業(yè)者開(kāi)發(fā)的，公司想向新的公眾推廣招聘服務(wù)或者在行業(yè)中成為主要公司間之一。網(wǎng)站Contratado.me給巴西帶來(lái)了例如美國(guó)的Hired，中國(guó)的100offer等網(wǎng)站的客戶(hù)體驗(yàn)。通過(guò)廣告宣傳指引，網(wǎng)站吸引了有合格簡(jiǎn)歷的從業(yè)者。感興趣者需要填寫(xiě)資料并且做一個(gè)能力測(cè)試，新算法就會(huì)將兩者結(jié)合來(lái)確定每個(gè)職位前5%的競(jìng)爭(zhēng)者。

8. Destaque
    建材市場(chǎng)中小企業(yè)所占比重加大

今年建筑材料的銷(xiāo)售將被由"自主建造"——即房地產(chǎn)行業(yè)改革以及小戶(hù)型趨勢(shì)擴(kuò)大，引起的需求所推動(dòng)。巴西建材工業(yè)聯(lián)盟(Abramat)的Walter Cover先生預(yù)計(jì)，通常占總額半數(shù)的中小零售商銷(xiāo)售額今年應(yīng)該會(huì)升至55%，而由大型建筑商銷(xiāo)售的部分將降至45%。

9. Destaque
    對(duì)軍事工業(yè)的支持

為了建立政策以促進(jìn)國(guó)家軍事工業(yè)，巴西國(guó)防部開(kāi)啟了與財(cái)政部的談判。這伴隨著對(duì)出口的資助，包括國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展銀行(BNDES)的參與以及稅收的減少。此舉意在于四月份里約拉美軍事展舉辦之前確定好相關(guān)計(jì)劃。

10. Destaque
    電費(fèi)將會(huì)上漲

不利的降水情況可使得電費(fèi)上漲至調(diào)控上限，即533雷亞爾每兆瓦時(shí)(MWh)。對(duì)此，將會(huì)使用梯級(jí)電價(jià)中最高一級(jí)-紅色。特梅爾政府也隨著電費(fèi)的攀升倍感壓力

Valor譯文：UECB Valor小分隊(duì)