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17/03/2017經濟價值報

1. Fus?o entre Kroton e Estácio enfrenta nova turbulência
Kroton和Estácio的合并面臨新風險

去年八月，巴西兩大教育集團Kroton和Estácio意欲簽約合并成立新的公司，市價預估280億雷。而今這場合并在即將結束時出現(xiàn)新的風險。除了需要說服經濟行政管理委員會（Cade）通過以外，Estácio還需要澄清關于其總裁Pedro Thompson可能參與妨礙兩大集團合并的言論。
    Estácio是巴西第二大高等教育集團，而Thompson作為現(xiàn)任的總裁，幾乎一手打造了現(xiàn)在的決策層。目前Thompson已經不能再參與與Cade洽談的項目，因為他與Demarest一名律師的交流郵件被泄露，其中透露道他意欲阻止兩家公司成功合并，其中一個方法就是告知Cade在其調查前存在過干涉公司管理的行動。還有就是用另一家教育機構Fies以迷惑Kroton決策層的決定。
    Estácio的合作項目已不是第一次遭受到來自主負責人的反對了。2月份，Cade公布了一份強硬反對合并的報告。但Kroton一方則對合并保持巨大的興趣。同樣贊成合并的還有其第二大股東，Chaim Zaher。

2. BTG sofre press?o de compradores
    BTG遭受眾方的壓力

零售藥品牌Mais Econ?mica將會對Brasil Pharma及其前股東投行BTG Pactual發(fā)起訴訟，訴訟主要針對其出售項目以及要求賠償7.6千萬雷，遠高于原出售價格4.4千萬雷。在2015年由Verti Capital競得時，該藥業(yè)就曾表明存在類似財務報表作假的丑聞，在賬面上減輕了負債，提高了盈利。而瑞士銀行表示希望其將出售BSI的價格降到2.775億瑞士法郎（約合2.773億美元）。
    【背景信息： 1.BTG Pactual, 巴西銀行，該行的首席執(zhí)行官因涉及腐敗丑聞被逮捕，在2015年曾收購了一家瑞士私人銀行BSI SA。該私行是瑞士銀行EFG International AG的收購目標；
    2.BR Pharma是一家巴西零售藥品公司，由巴西銀行BTG Pactual控股，在2015年為了籌集償還債務的資金將零售藥品牌Mais Econ?mica出售給Verti投資基金會?！?/span>

3. Boas novas
    好消息
    巴西總統(tǒng)特梅爾(Michel Temer)本人堅持要公布二月份勞動力市場數據，22個月以來首次創(chuàng)造3.56萬新就業(yè)崗位。

4. Decis?o do STF pode ter rea??o em cadeia
    巴西聯(lián)邦最高法院（STF）的判罰會引起連鎖反應

聯(lián)邦最高法院（STF）判定ICMS稅金不能夠納入PIS和COFINS的計算稅基當中，這份判決將會引起一場激烈的爭論。前聯(lián)邦稅務局司長，埃韋拉爾多·馬西阿爾（Everardo Maciel）說，如果ICMS稅金不能作為PIS和COFINS稅基的一部分，同樣的道理，我們也可以質疑其它的稅種。
    【注：1. 流轉稅（ICMS）的納稅環(huán)節(jié)為進口商品、商品的流通以及提供通信、城際/洲際交通服務。流轉稅（ICMS）的征收方式與國內的增值稅相似，但是又有不少的差異。簡單來說，只要商品發(fā)生流通，就需要征收流轉稅（ICMS），無論是同一公司商品的轉移、發(fā)送到展會的商品、贈品、樣品，按照規(guī)定，都需要交納流轉稅（ICMS）。雖然在某些情況下，流轉稅（ICMS）可以暫緩交納或遞延交納，但是往往有一些的限制。
    2. PIS和COFINS的納稅環(huán)節(jié)為企業(yè)的收入以及進口清關。PIS和COFINS和所得稅一樣，都屬于聯(lián)邦稅。PIS的葡語全名為PROGRAMA DE INTEGRA??O SOCIAL，為社會一體化費。COFINS的葡語全名為CONTRIBUI??O PARA O FINANCIAMENTO DA SEGURIDADE SOCIAL，為社會保險融資稅。這兩種稅費都屬于收入稅，即針對企業(yè)收入征收的稅金。
    新聞背景：聯(lián)邦最高法院（STF）在本周三（15號）判定ICMS稅金不能夠納入PIS和COFINS的計算稅基當中，納稅人勝訴。在判決后，財政部檢察署（PGFN）稱其將向最高法院要求該判罰的結果從2018年起生效。若法院通過這一申請，意味著該判罰的結果僅在2018年起開始生效，而對過去既往不咎。PGFN稱，如果沒有這一機制的話，巴西政府可能需要向納稅人退還最近五年（法律規(guī)定的訴訟期）多征收的稅金，退還總額將近一千億雷亞爾。如果所有的納稅人都在2003年至2014年間向司法部門起訴，巴西政府可能需要退還將近2500億雷亞爾。】

5. Azul e Netshoes v?o estrear em bolsa
    航空公司Azul和電商Netshoes將進行IPO

巴西藍天航空公司（Azul）將在其首次公開募股（IPO）中籌資18.5億至22.4億雷亞爾。預期其股市首秀將于4月7日進行，其售賣的優(yōu)先股沒有投票權，但是比普通股（ON）的經濟收益要高出75倍。電商Netshoes的股票也將在紐約進行IPO, 擬發(fā)行1億美元的股票。

6. Aeroportos s?o leiloados com ágio de 93,6%
    機場以93.6%的溢價拍賣

薩爾瓦多（Salvador）、福塔雷薩（Fortaleza）、弗洛里亞諾波利斯（Florianópolis）和阿雷格里港（Porto Alegre）聯(lián)邦機場的拍賣很成功。除了很高的溢價之外，本次競標有眾多如德國法蘭克福機場管理公司（Fraport）的世界大公司參與。Fraport以4.25億雷亞爾拿下Fortaleza的機場，溢價為18%，并2.905億雷亞爾，837%的溢價拿下Porto Alegre的機場。蘇黎世金融服務集團 (Zurich)則以8330萬雷亞爾，58%的溢價拍下Florianópolis機場。法國萬喜公司（Vinci）則以6.609億雷亞爾，113%的溢價拿下Salvador機場。政府將得到的最初稅收為14億雷亞爾，相比于之前規(guī)定的每個中標經營者須支付25%的等值于7.54億雷亞爾的稅費來說，溢價率達到93.6%。隨著年特許經營方的確定以及合同的簽訂，政府將收入37億雷亞爾，比最小值高出23%。

7. Dilma diz que errou ao nomear Temer
    Dilma說提名Temer是個錯誤

前總統(tǒng)Dilma Rousseff意識到自己最大的錯誤之一是帶Temer進入政治鏈。據Dilma說到，Temer察覺到了政府基礎的脆弱性，并對政府構畫了“包圍地圖”，其重要幕僚Eliseu Padilha和Eduardo Cunha也參與其中。
    在本報的采訪中，Dilma說道Temer是“一個脆弱，非常膽小的人”。在談論近期Cunha對Temer提出的問題時，她確認前議員Cunha已經很清楚說明“偷竊聯(lián)邦儲蓄銀行，偷竊工齡保障基金的人是Temer”。她表示反貪污行動又一次成了政治武器。她還觀察到全球許多承包商企業(yè)面臨貪污訴訟，卻沒有一家企業(yè)因此倒閉。

8. Startup cria o frango de laboratório
    初創(chuàng)企業(yè)研制實驗室雞肉
    美國加州一家初創(chuàng)企業(yè)在全球范圍首次研制出“chicken strips”-由細胞自我復制生產出的雞條。
    科學家，初創(chuàng)企業(yè)家和動物保護人士相信該產品能夠幫助肉類工業(yè)的革新。肉類產品僅在美國就能達到2000億美元的年交易額。革新的目標是：以可用更有效和“人性化”的方式生產出的食用動物肉來代替上億的牛、豬和雞，這些食用肉將在不銹鋼生物反應器內進行生產。

9. Destaque: Acionistas de Unilever queria negociar
    聯(lián)合利華的股東希望商榷

由Bemstein券商對聯(lián)合利華股東進行的調查顯示，他們其中53%支持此跨國企業(yè)能夠保持與卡夫亨氏的商業(yè)協(xié)商，而不是拒絕由3G capital 資本公司以及巴菲特提供的1430億美元的資金。在贊成者中，大部分支持40%的溢價，之前的提議為18%。

10. Destaque: Ambev teme concentra??o
     Ambev公司懼怕市場集中現(xiàn)象

占巴西啤酒市場66%的份額的啤酒釀造巨頭Ambev公司和Petrópolis集團要求巴西反壟斷監(jiān)管機構經濟保護和管理委員會(Cade)將視上述兩家公司在喜力（Heineken）收購巴西麒麟(Brasil Kirin)一案中為第三方利害關系人，他們稱，這樣的要求是因為害怕市場集中現(xiàn)象。

20/03/2017經濟價值報

 1. BNDES refuta críticas e tenta salvar concess?es
    社會經濟發(fā)展銀行反駁批評，并試圖挽回特許經營項目

社會經濟發(fā)展銀行行長瑪利亞·席爾瓦·巴斯托斯·馬爾克斯（Maria Silva Bastos Marques）告訴Valor，洗車行動中的涉事企業(yè)與聯(lián)邦檢察院（MPF）簽訂寬恕協(xié)議，是其能向經濟社會開發(fā)銀行（BNDES）繼續(xù)借貸的基礎。她也告知，社會經濟發(fā)展正同聯(lián)邦檢察院商議機構合作合約的事項。
    2. Odebrecht espera US$ 600 milh?es
    Odebrecht有望獲得6億美元貸款

社會經濟發(fā)展銀行將會重新啟動對于Odebrecht工程建設公司（OEC）境外工程的6億美元貸款發(fā)放的程序，公司在該境外項目的商品和服務的出口都已經實現(xiàn)。相關人士透露，除了放款逾期的正?；?，銀行還將重新評估已獲得貸款審批但仍未完工的項目，以及探討新項目的融資。

3. Lula prepara 'programa emergencial'
    盧拉準備“應急計劃”

前總統(tǒng)盧拉會見了坎皮納斯州立大學由十到十五位經濟學家組成的團隊，為國家起草一份“應急預案”。為了2018年總統(tǒng)大選，盧拉致力于企業(yè)和家庭的債務重組，提高社會福利和最低工資，為基礎設施投資計劃（PAC）重新吸引投資。經濟學家有Luciano Coutinho，Jorge Mattoso，Luiz Gonzaga Belluzzo和Ricardo Carneiro。Marco Aurélio Garcia是該團隊領導者。

4. EUA esvaziam G-20; Brasil adere à OCDE
    美國使G-20草草收場;巴西考慮加入經合組織

美國拒絕重申反對貿易保護主義的承諾，是特朗普政府支持單邊威脅性貿易政策的明確信號。正如Valor所預期，美國代表團在G-20峰會刪除了先前“抵制一切形式的保護主義”的措辭。巴西財長Henrique Meirelles強調，巴西正朝著更加開放的貿易發(fā)展，并透露巴西將考慮加入經合組織（OCDE）。
 5. A surpresa Brasil
    令人吃驚的巴西
    花旗總CEO Michael Corbat表示，巴西經濟通脹放緩的速度和貫徹改革之快大大超出市場預期。

6. A??o da PF na 'Carne Fraca' é criticada
聯(lián)邦警察打擊變質肉行動(Carne Fraca)遭批評

由于聯(lián)邦警察打擊變質肉行動遲緩，引發(fā)肉類產業(yè)持續(xù)震動。打擊變質肉行動始于周五，當天披露了兩年前的腐敗丑聞。而聯(lián)邦警察處理方式過度，將巴西全部肉類列為可疑，提示國內外消費者慎買巴西肉。這周末，腐敗肉驚動了總統(tǒng)Temer，他召集肉類銷售商和各國外交官，發(fā)表了安撫民眾的講話，并表示將大力監(jiān)管21家被調查肉類企業(yè)。會后Temer邀請全部41位外交官吃烤肉，27人應邀參加。

7. Um algorítimo decide a contrata??o
    招聘新思維

當談論在招聘行業(yè)科技的影響時第一個想到的就是領英公司（LinkedIn）。但是現(xiàn)在，在比起招聘程序本身更看重科技發(fā)展的領先公司間有了新的趨勢 。有了新的思維和平臺，多數情況下是由招聘市場中新從業(yè)者開發(fā)的，公司想向新的公眾推廣招聘服務或者在行業(yè)中成為主要公司間之一。網站Contratado.me給巴西帶來了例如美國的Hired，中國的100offer等網站的客戶體驗。通過廣告宣傳指引，網站吸引了有合格簡歷的從業(yè)者。感興趣者需要填寫資料并且做一個能力測試，新算法就會將兩者結合來確定每個職位前5%的競爭者。

8. Destaque
    建材市場中小企業(yè)所占比重加大

今年建筑材料的銷售將被由"自主建造"——即房地產行業(yè)改革以及小戶型趨勢擴大，引起的需求所推動。巴西建材工業(yè)聯(lián)盟(Abramat)的Walter Cover先生預計，通常占總額半數的中小零售商銷售額今年應該會升至55%，而由大型建筑商銷售的部分將降至45%。

9. Destaque
    對軍事工業(yè)的支持

為了建立政策以促進國家軍事工業(yè)，巴西國防部開啟了與財政部的談判。這伴隨著對出口的資助，包括國家社會經濟發(fā)展銀行(BNDES)的參與以及稅收的減少。此舉意在于四月份里約拉美軍事展舉辦之前確定好相關計劃。

10. Destaque
    電費將會上漲

不利的降水情況可使得電費上漲至調控上限，即533雷亞爾每兆瓦時(MWh)。對此，將會使用梯級電價中最高一級-紅色。特梅爾政府也隨著電費的攀升倍感壓力

Valor譯文：UECB Valor小分隊