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22/08/2017經(jīng)濟價值報

1.Com Temer, Brasil sofre isolamento internacional
     因特梅爾，巴西遭受國際孤立

總統(tǒng)米歇爾·特梅爾（Michel Temer）的直接顧將現(xiàn)巴西外交政策的低迷歸結(jié)于國內(nèi)動蕩的政治環(huán)境。事實上 ，巴西正遭受部分領(lǐng)導國的孤立。在特梅爾在任的15個月中，特梅爾與歷屆巴西總統(tǒng)相比，外訪和接待外賓的次數(shù)相對少。根據(jù)外交部的統(tǒng)計，很多外國領(lǐng)導人因為奧運會前來巴西，但卻沒有到訪首府巴西利亞。昨天，特梅爾接待了巴拉圭總統(tǒng)奧拉斯 卡特斯（Horacio Cartes）。
     最令巴西外交部煩惱的事是美國總統(tǒng)巴拉克 奧巴馬（Barack Obama），德國總理安格拉·默克爾（Angela Merkel），法國總統(tǒng)弗朗索瓦·奧朗德（Fran?ois Hollande）和加拿大總理賈斯汀·特魯多（Justin Trudeau） 展開對拉美國家訪問行程，但卻偏偏忽略巴西。同樣的事情也發(fā)生在訪問了臨近四國的歐盟副主席米克 彭斯（Mike Pence）和首次訪問阿根廷和墨西哥的以色列總理班杰明 尼太亞奧，盡管巴西有著更多的猶太社群。以色列外交部稱，未能到訪巴西的原因是當其安排外訪行程時無法不確定特梅爾政府的可持續(xù)性。 當時特梅爾正與國會議員們協(xié)商，阻止在眾議院對他的控訴。其后，歐盟外交官也以政治危機為借口解釋他們未能安排到訪巴西的難處。
     總統(tǒng)顧問指出，在接下來的幾個月里將會加緊外交行程。12月份，在布宜諾斯艾利斯舉行的世貿(mào)組織會議上，將與歐盟一同宣布一項南方共同市場的“自由貿(mào)易協(xié)定”。 1月份，特梅爾計劃以“改革者”的身份前往達沃斯（瑞士）參加世界經(jīng)濟論壇。 下周他將前往中國進行金磚四國首腦會議，并于9月份前往紐約參加聯(lián)合國大會。

2.Governo dá guinada e vai privatizar a Eletrobras
     政府將Eletrobras私有化

礦業(yè)能源部（MME）在昨日做出驚人之舉，宣布將會提議私有化Eletrobras，Eletrobras與Furnas，Chesf一樣，為一些聯(lián)邦能源公司的控股公司。該措施在昨日的盤后市場時宣布，公司股票飆升20%。
“過去15年里累計的效率低下”導致公司虧損高達2500億雷亞爾，礦業(yè)能源部在聲明中說到，該決定是在對于該國企的復興進行“深度診斷”之后作出的?！皼]有提高任何費用的空間。無法將公司的問題轉(zhuǎn)嫁給人民。出路只能在資本市場尋找資源和吸引新的投資者和股東。
 計劃是出售公司的控制權(quán)，但保有聯(lián)邦政府對于公司的「一票否決權(quán)」。據(jù)Valor報道，該計劃是與財政部在將今年和2018年財政赤字目標調(diào)升至1590億雷亞爾后一起制定的。

3.Dondo, de Lucélia para Luanda
      Dondo，從Lucélia到Luanda

在Luanda城中心有兩座未完工的水泥大樓，它們將成為一座集寫字樓、公寓和公寓式酒店的建筑組成部分。這一項目背后是巴西人Valdomiro Minoru Dondo，他出生圣保羅內(nèi)陸地區(qū)的Lucélia，現(xiàn)在已經(jīng)是安哥拉最為成功的企業(yè)家之一。他代表了商人階層，經(jīng)常遭到腐敗指控，發(fā)家史離不開與執(zhí)政安哥拉38年的José Eduardo dos Santos政府的交集。
     安哥拉將于明天選出新任總統(tǒng)，安哥拉人民解放運動黨（MPLA，執(zhí)政黨派）候選人，Jo?o Louren?o將軍呼聲甚高。和其他在Santos時代發(fā)家的企業(yè)家一樣，Dondo希望這一歷史性變化帶來更多的生意機會。
     在安哥拉的高層人群中，Dondo是廣受熟悉的人物。他的企業(yè)涉足多個領(lǐng)域，雇傭人數(shù)達到5000名。他在1984年到達安哥拉，目的是認識從他彼時就職的Disco超市進口食品的客戶?！拔覀冏源肆粝铝恕?，Dondo說，他習慣于用復數(shù)形式稱呼自己。

4.Chinesa Great Wall quer a Fiat Chrysler
     長城汽車欲收購菲亞特克萊斯勒 

面對支持新技術(shù)，如電動汽車、自動汽車等，而產(chǎn)生的越來越高的融資需求，菲亞特克萊斯勒（Fiat Chrysler）考慮向意大利境外企業(yè)出售資產(chǎn)。該企業(yè)希望在Sergio Marchionne2019年退休之前找到收購方執(zhí)掌公司。
Sergio Marchionne是公司CEO，他曾在2004年救菲亞特于瀕臨破產(chǎn)之境，并在2009年與美企克萊斯勒合并。他認為汽車行業(yè)需要穩(wěn)固自身迎接新的投資。通用（General Motors）和大眾（Volkswagen）對此并無興趣，但中國企業(yè)長城汽車是一個重要的潛在買家。
雖然分析人士認為長城汽車的實力不足以拿下菲亞特克萊斯勒，但對于Marchionne來說最佳的出售機會將來自中國。

5.Minoritários da JBS acionam irm?os Batista
     JBS公司小股東將起訴巴蒂斯塔兄弟

小股東投資者協(xié)會（Aidmin）將通過公共民事訴訟起訴JBS公司老板衛(wèi)斯理·巴蒂斯塔和若斯理·巴蒂斯塔，因公司腐敗行為及認罪檢舉內(nèi)容對股東可能造成的損失。訴訟案件將在9月1日JBS公司董事會上提出，巴西經(jīng)濟社會發(fā)展銀行股權(quán)管理公司（BNDESPar）也將支持一起強制巴蒂斯塔兄弟對公司進行賠償?shù)脑V求。小股東投資者協(xié)會要求的賠償金額約為10億雷亞爾。

6. 巴西國內(nèi)生產(chǎn)總值監(jiān)測指數(shù)出現(xiàn)衰減假象

根據(jù)瓦加斯基金會國內(nèi)生產(chǎn)總值監(jiān)測系統(tǒng)信息，巴西2季度國內(nèi)生產(chǎn)總值較今年前三月數(shù)據(jù)有0.24%的下降。但經(jīng)濟學家格勞迪奧（Cláudio Considera) 表示，這一數(shù)據(jù)實為衰減假象，“從內(nèi)部看，指數(shù)顯示目前經(jīng)濟穩(wěn)定且經(jīng)濟活動有所改善?！?nbsp;

7.經(jīng)濟學家們可能離開社會民主黨

經(jīng)濟學家 Elena Landau 透露，如果黨首之爭參議員 Tasso Jereissati輸給了 Aécio Neves，那么她和她舉足輕重的同事，如 Edmar Bacha 和 Gustavo Franco，可能離開社會民主黨?！俺?Tasso 贏得這場競爭，否則將有很多人離開該黨?！?nbsp;

8.法院叫停水電站的再拍賣

聯(lián)邦法院發(fā)布禁令，叫停拍賣Cemig公司的四個水電站，Cemig 的特許經(jīng)營權(quán)本應被政府收回。本月初，國家電力局批準了Jaguara，S?o Sim?o，Miranda和Volta Grande四個水電站的再拍賣公告，拍賣本將在9月27日進行。

 9.甘蔗技術(shù)

  除普通甘蔗制糖外，由于其富含纖維素，通過發(fā)酵可將廢渣用于生產(chǎn)酒精和生物燃料的生產(chǎn)。國家生物酒精科學技術(shù)研究所日前對此申請了專利。

 10. 最高勞動法院停止民法523條的處罰

 最高勞動法院日前決定停止使用民法523條的處罰規(guī)定。規(guī)定要求，凡拖欠債務超過15天的，都應處以債務額10%的罰款，但勞動法庭決定將不適用該法。此項決定同樣適應于各級勞動法庭。
     23/08/2017經(jīng)濟價值報

1.'Arranjo Eletrobras' alivia déficit
      巴西電力公司Eletrobras私有化將緩和赤字壓力
     周一晚巴西政府提出將巴西電力公司Eletrobras私有化，此次私有化方式將不同于自90年代起使用的企業(yè)去國有化模式。這次的私有化計劃是提高資本，而不不需要聯(lián)邦售賣其股份。這將稀釋控股公司中政府掌控的股權(quán)，一直到私有投資者的有投票權(quán)股份占比超過50%。
     一旦將掌控權(quán)轉(zhuǎn)至私有領(lǐng)域，巴西政府將確定一個新的為期30年的期限用市場價格來進行14個水電站的開發(fā)。政府尚未估價，但是技術(shù)人員保守計算通過特許經(jīng)營權(quán)費用收取的形式，政府能獲得達300億雷亞爾的收入。這筆金額可用作任何用途，因為這來自經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓，而不是私有化的傳統(tǒng)程序，后者所獲金額只能用來抵消公共債務。政府打算用此收入在今年以及明年減少預計1590億雷亞爾（相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%）的公共開支的初級赤字。
     該私有化的計劃將借助有意改革電力部門的臨時法案呈遞給國會。分析師們對此次私有化的公布速度感到吃驚，因為這次交易十分復雜，且交易細節(jié)都尚未確定，關(guān)于私有化模式的討論昨日才剛剛開始。僅控股公司資產(chǎn)的分離，比如不能被私有化的伊泰普水電站以及核電站，就需要多于一年的時間。Eletrobras在圣保羅證券交易所中昨日股票表現(xiàn)強勢，普通股指數(shù)上升49%，優(yōu)先股上升32%。

2.Congresso aprova, mas sem Furnas e Chesf
     除了Furnas與Chesf，國會通過其他電力公司私有化

只要不算上Furnas和Chesf公司，國會幾乎一致同意將巴西電力公司Eletrobras私有化。議員Marcus Pestana（來自米納斯州巴西社會民主黨）稱，“Furnas公司是米納斯州的符號?！盋hesf公司前總裁兼議員José Carlos Aleluia（來自巴伊亞州民主黨）稱，“我1997年就反對私有化Chesf，如今再次反對。”在北部運營的Eletronorte公司現(xiàn)今在José Sarney（來自阿馬帕州巴西民主運動黨）的領(lǐng)導下停止運營，但議會代表十分看重此公司。由于這個議題將通過國會，就特梅爾政府通過這種規(guī)模的項目是否能得到支持還有疑問。

 3.Concess?es de rodovias v?o ter duas fases
     公路投標將分為兩個階段

巴西政府將對2018年聯(lián)邦公路競標做出重要調(diào)整。新合同將分為兩個獨立階段：一是為時18至24個月的起始階段，第二階段將持續(xù)到30年有效期。未來的競標將只能夠在項目有長期融資的情況下從第一個階段進入到下一個階段。如果投標方?jīng)]有BNDES資助的貸款，不能夠在合同第一階段解決其工程融資問題，政府將重新收回公路。
     4.Skaf n?o descarta alian?a com PSDB
     Skaf不否認與社民黨聯(lián)盟的可能

民運黨保羅·斯卡夫（Paulo Skaf）開啟了其第四屆任期，連任圣保羅州工業(yè)聯(lián)合會（FIESP）主席，在職已13年。對于外界指出FIESP班底輪換性不足及缺乏透明度的評論，斯卡夫避而不談，且稱Fiesp是一個私有機構(gòu)，“公開談論它的管理并不恰當”。盡管屬于同一政黨，斯卡夫批判了特梅爾建立新長期利率（TLP）和試圖恢復按照工資征收社保費用的政策。對斯卡夫來說，特梅爾同意重新對公務員進行調(diào)整的做法并不恰當。但是，對于特梅爾被揭發(fā)行賄的相關(guān)事宜斯卡夫并沒有作出評論。他指出，總統(tǒng)特梅爾為眾議院同意通過修正案而花費40億雷亞爾沒有任何違規(guī)操作。對于2018年總統(tǒng)大選和圣保羅州州長的選舉，斯卡夫談到社民黨和民運黨聯(lián)合的可能性。社民黨可能會支持圣保羅現(xiàn)任市長Doria競選總統(tǒng)，而作為交換，社民黨可能放棄讓本黨人士競逐總統(tǒng)，從而參與到斯卡夫的政治團隊中?！斑@個觀點不是我，也不是Doria的，但是人們是這樣認為的，如今引起了討論”。
     5. Receita Federal ignora decis?o do STJ
     稅務局無視高等司法法院判決

巴西稅務局將繼續(xù)要求將對應員工額外三分之一假期，以及因病或事故而休假的頭15天的薪資納入社保繳費計算中。通過昨日在巴西聯(lián)邦官方公報公布的第99101條解決方案，稅務局指示稅務人員們無視高等司法法院（STJ）對征稅不利的判決。
在重復起訴中，高等司法法院的部長們認為因不屬于勞動報酬性質(zhì)，這筆金額不需要賦稅，然而這個判決將被稅務局無視。
    6.喜力與可口可樂分銷沖突

喜力與可口可樂之間的喜力啤酒在巴西市場的產(chǎn)品分銷協(xié)議原預期在2022年滿期，該協(xié)議目前進入涉及近1百萬個銷售點的司法競爭。7月初，荷蘭公司喜力向可口可樂的經(jīng)銷商表明了結(jié)束商業(yè)合作的決定。從11月1日起，喜力將開始利用在2月份收購的麒麟巴西的分銷網(wǎng)。12個經(jīng)銷商對此的反應則為法院在4號發(fā)出的禁令，禁止在組成仲裁庭來解決該訴訟前終止協(xié)議。該案件被保密進行審理。

7.Unipar Carbocloro退市

由于少數(shù)股東與控股股東就每股收購價格問題協(xié)商未果，最終Unipar Carbocloro的退市以失敗告終。自今年初，股票價格在股市上漲一倍多。

8.鋼鐵產(chǎn)業(yè)

粗鋼產(chǎn)量，國內(nèi)銷量和鋼鐵相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)三年下滑，今年預期的復蘇也令人沮喪，國內(nèi)市場預計銷量下降1.3％，回落至2005年的水平 ，據(jù)巴西鋼鐵經(jīng)銷商協(xié)會稱，這是由于主要消費者如建筑業(yè)疲軟所造成的。

9.實際增長

巴西通脹下降，致使各行業(yè)工資調(diào)整的實際增長得到提高。Fipe/USP的調(diào)查指出，上個月的集體協(xié)議調(diào)整的實際平均調(diào)整幅度為2.4%，達到12個月以來的最高點。

10. 復蘇范圍開始擴大

 最新的經(jīng)濟活動指數(shù)顯示出復蘇范圍已在擴大，雖然節(jié)奏緩慢。根據(jù)Ibre-FGV的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，除了農(nóng)牧行業(yè)以外，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在第一和第二季度間上漲0.1%，實現(xiàn)季節(jié)性調(diào)整。官方數(shù)據(jù)將由IBGE在9月1日發(fā)布。
     24/08/2017經(jīng)濟價值報

1.Uni?o p?e estoque de ativos à venda
     聯(lián)邦政府將出售大量國有資產(chǎn)

三月份巴西聯(lián)邦高級法院將ICMS（商品流轉(zhuǎn)稅）從兩個聯(lián)邦稅種PIS（社會一體化稅）和Cofins（社會保險融資稅）的計算稅基中剔除的決定，將極大減少聯(lián)邦政府的收入。由于高法做出了對于這兩種稅基減少的決定，因此已預計到了稅收將會下滑，但這一稅收減少將僅從7月份開始體現(xiàn)，相關(guān)情況將于今日或明日公布。
理論上而言，需要提高PIS稅和Confins稅的計算基準或是稅費來令稅收保持在同高法做出決定前一樣的水準。但相反的是，專家指出，在國家稅收減少、公共賬戶赤字增長的情況下還將出現(xiàn)稅費下降。為了抑制預算赤字，政府在昨日宣布了另一套私有化項目計劃，這已是在3天內(nèi)的第二次。第一次的私有化對象是巴西電力集團。投資伙伴計劃（PPI）中私有化項目包括國家制鈔局、Congonhas、累西腓、圣靈州等13個機場以及巴西聯(lián)邦儲蓄銀行的Lotex彩票公司。
     另外，機場基建公司Infraero在迪爾瑪政府時期已被出售的四家機場中的49%的股份也在出售計劃中，四家機場為：Guarulhos、Brasília、Gale?o和Confins。所有的招標書都將在2018年第二季度發(fā)布。政府期待利用出售獲得近80億雷亞爾的收入，但承諾將所獲錢款用于Infraero公司，該公司正在失去其最盈利的機場的管理。占據(jù)Infraero公司20%收入的Congonhas機場將被一次性拍售，價值至少56億雷亞爾。

2.'Esqueletos' assombram plano de privatiza??o da Eletrobras
    “骷髏”風險為巴電集團私有化蒙上陰影

有意收購巴西電力集團股權(quán)的投資者應該用放大鏡仔細去調(diào)查可能的運營風險。該國企還有645億雷亞爾的應急費用未計入6月末報表的預計損失項。
     除此之外，公司還由于洗車行動成為美國集體訴訟的被告。若被判責，公司美國存托股票(ADS)持有者將會蒙受損失，且這一金額尚無法估算。由于卷入腐敗行為，公司被指控違反美洲資本市場法律。
在巴西，洗車行動也為投資者帶來了風險。巴電集團也展開了由前部長艾倫（Ellen Gracie）引領(lǐng)的內(nèi)部調(diào)查。巴電集團已經(jīng)驅(qū)逐了前發(fā)電總監(jiān)瓦爾特·卡其奧（Valter Cardeal）和前北方電力公司領(lǐng)導阿迪瑪·帕洛西（Adhemar Palocci），他也是前財政部長的兄弟。福納斯公司受前眾議員愛德華多·庫尼亞（Eduardo Cunha）影響很大，里約州檢察院部已在調(diào)查Serra do Fac?o水電廠的投資情況。

 3.Juca, o acionista que ganhou em um dia R$ 1 bi
     巴電股票大漲，Juca一天賺10億

Clássico銀行的當家Juca Abdalla，因周二巴電股票上漲49%賺了10億雷爾。 Juca Abdalla繼承了父親的部分遺產(chǎn)，他是實業(yè)家，圣保羅政客，是該州最有力量的少數(shù)派，擁有12.5％的表決權(quán)資本。 他因Villa-Lobos 公園土地權(quán)的法院之爭而出名，該地1989年被沒收。

4.Usinas processam Uni?o por perdas com controle de pre?o
     政府控價致?lián)p，甘蔗廠上訴法庭

幾十家甘蔗廠起訴聯(lián)邦政府，因為羅塞夫政府在2011年至2014年期間控制汽油價格的政策導致了他們的損失。如果汽油的價格與國際油價相關(guān)，他們要討回乙醇原本價格的收益。
     經(jīng)Valor調(diào)查，在第一聯(lián)邦地區(qū)法院提起的訴訟就近30起。加上其他地區(qū)法院，數(shù)量應該更多。一些公司正在脫手該行業(yè)幾家巨頭的股票，其中一些甚至處于破產(chǎn)保護中，如Nova Uni?o已經(jīng)宣告破產(chǎn)，還有Farias集團，Goianésia e Aralco集團。
為了具有競爭力，含水乙醇的價格最高只能達到汽油價格的70％，各大甘蔗廠因此聲稱虧本經(jīng)營。有研究估計損失高達2140億雷爾。

 5. 'Valor' premia as melhores empresas de cada setor
     Valor經(jīng)濟價值報為各領(lǐng)域佼佼者頒獎

第17屆“價值1000”企業(yè)名單將于今日揭曉，將表彰25個行業(yè)最具實力的企業(yè)。財長Meirelles將出席，且在活動中將會揭曉25家企業(yè)中最具價值的一家。
      “價值1000”書刊將于明天同時在線上和書報亭中出售。巴西1000大企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，盡管企業(yè)沒有實現(xiàn)增長，但許多扭虧為盈。這些企業(yè)2016年共計凈收入3.2萬億雷，增長2.1%。凈利潤增長239.6%，達9230億雷。價值1000還分析了抗經(jīng)濟危機表現(xiàn)最好和最受影響的公司。前者包括Qualicorp, Cielo, Rede D'or，évora, Estácio和Raia Drogasil.等 。
     6. 忠言逆耳，利于創(chuàng)新

 里斯本商學院教授Lages指出，企業(yè)應該在解決問題時多聽取不同的聲音，哪怕是那些反對新措施的人。反對意見者和持不同意見的律師往往可以帶來更大的價值，但目前的趨勢是將他們消滅。

7. 特梅爾簽署銅礦開發(fā)文件

特梅爾總統(tǒng)簽訂條約，準許在阿馬帕和帕拉兩州之間的國家銅礦儲備區(qū)（Renca）開采，開采面積達4.7萬平方公里，比瑞士國土面積還大。但環(huán)保機構(gòu)確認稱此決定威脅了森林安全且將導致土地沖突。

8. 電子書式微

近幾年來被反復重申的紙質(zhì)書的終結(jié)還十分遙遠，并且紙質(zhì)書仍然是出版市場的主要收入來源之一。據(jù)巴西經(jīng)濟研究基金會（Fipe）和圣保羅大學（USP）的未發(fā)表調(diào)查，許多人認為的占統(tǒng)治地位的電子書2016年在巴西收益為4250萬雷亞爾，僅占總數(shù)的1.09%。

9.向大企業(yè)發(fā)放的信貸減少

銀行近年來在處理信貸違約問題上撥備金額達到數(shù)十億，信貸發(fā)放也暫緩腳步。對此銀行表示，盡管經(jīng)濟回暖，大型企業(yè)的融資貸款增長應該會放緩。長期資金將應主要來自像資本市場等的其他來源。

10. 進口方再出售環(huán)節(jié)將支付IPI

第一區(qū)域聯(lián)邦地區(qū)法院認為要在進口商公司產(chǎn)品輸出過程中的再出售環(huán)節(jié)征收工業(yè)產(chǎn)品稅（IPI），盡管在巴西沒有進行工業(yè)生產(chǎn)的過程。這一決定將經(jīng)由最高法院審核。

Valor譯文：UECB Valor小分隊

校對：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
     原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟價值報》
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