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創(chuàng)業(yè)者舉步維艱的當(dāng)下,VC行業(yè)的對(duì)外投資愈加謹(jǐn)慎,黑馬基金如何脫穎而出?2022年截至上半年,基金公司基本上全線觀望,在這種大背景下,德物資本卻連連出手,據(jù)德物資本合伙人丁柏然介紹,僅在今年上半年他們就投資了4家企業(yè),這到底是冒險(xiǎn)還是在精準(zhǔn)評(píng)估下的謹(jǐn)慎投資呢?
丁柏然分享到,現(xiàn)在對(duì)創(chuàng)投行業(yè)也許是最好的vintage year,時(shí)代要求投資人除了對(duì)一個(gè)行業(yè)既要懂得多,又要擴(kuò)得廣,還要鉆得深,更要慧眼識(shí)珠,其實(shí)在疫情當(dāng)下,更多的不確定性恰恰是幫助投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行了大浪淘沙,人們更容易發(fā)現(xiàn)到底哪些企業(yè)在裸泳,而又是哪些企業(yè)在打有準(zhǔn)備的仗,甚至是順應(yīng)潮流的弄潮兒。
“創(chuàng)投3.0時(shí)代,黑馬基金憑什么?”
德物資本將長(zhǎng)期專注于以科技和金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的企業(yè)服務(wù)投資主題,扎根于中國(guó)產(chǎn)業(yè)深層次變革和數(shù)智化升級(jí)的土壤,以最貼近產(chǎn)業(yè)的路徑挖掘與陪伴走向創(chuàng)新深處的創(chuàng)業(yè)者,并構(gòu)建適應(yīng)中國(guó)人民幣基金的合伙人文化和相應(yīng)機(jī)制,我們相信這是做好德物新基金的基石。
德物的初心:發(fā)現(xiàn)和成就偉大企業(yè),并與伙伴們分享其成長(zhǎng)成果。
以下是訪談具體內(nèi)容:
1、作為在疫情之下新成立的GP,為什么考慮在這樣一個(gè)大環(huán)境之下創(chuàng)業(yè)做德物資本?
機(jī)遇和挑戰(zhàn)是并存的,常態(tài)化防疫政策下中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然踩了一腳急剎車,但同時(shí)讓我們更容易發(fā)現(xiàn)那些善于挖掘需求的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)以及抗壓和適應(yīng)能力更卓越的團(tuán)隊(duì),我們相信中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)逐步恢復(fù),那么這些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)極有可能成長(zhǎng)為新的行業(yè)黑馬。
2021年是我做投資的第十一個(gè)年頭,也是我們創(chuàng)業(yè)做德物資本的第一年,之前也有我們的被投企業(yè)創(chuàng)始人問(wèn)我為什么要?jiǎng)?chuàng)業(yè)做基金,我說(shuō),第一點(diǎn)是因?yàn)闊釔?ài),對(duì)投資這份事業(yè)的熱情,以及陪伴被投企業(yè)一路成長(zhǎng)起來(lái)所收獲的成就感。正像這位被投企業(yè)的創(chuàng)始人,過(guò)去7年帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)從0到1再到10,在競(jìng)爭(zhēng)中戰(zhàn)勝巨頭成為細(xì)分市場(chǎng)龍頭,實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利并走在IPO的進(jìn)程中,這份巨大的成就感我們感同身受。VC是一份聽(tīng)上去戴著光環(huán)的職業(yè),實(shí)際上對(duì)我們而言每天都挑戰(zhàn)重重,如履薄冰。每一個(gè)早期的創(chuàng)業(yè),都面臨著內(nèi)外無(wú)數(shù)瞬息萬(wàn)變的因子,如何在這樣的不確定性中挖掘出優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì),找到有機(jī)會(huì)的市場(chǎng)空間,尤其是在當(dāng)前整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走入深水區(qū)的大環(huán)境下,是我們無(wú)時(shí)無(wú)刻不在打磨的功課。我們的力量來(lái)源于我們所接觸過(guò)的每一位優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。任何一位創(chuàng)業(yè)者都是值得被尊敬的。平步青云的項(xiàng)目始終是鳳毛麟角,絕大部分的創(chuàng)業(yè)者都面臨荊棘叢生。過(guò)去十年中我們見(jiàn)證了數(shù)家被投企業(yè)一路披荊斬棘,到今天各自取得一番成就,背后支持他們的是其堅(jiān)韌不拔的品質(zhì)和優(yōu)秀的應(yīng)變能力。正是這份可貴的品質(zhì)深深地感染了我們,給予了我們對(duì)這份事業(yè)最深層的激情,使我們毅然決心加入創(chuàng)業(yè)的隊(duì)伍,用我們的專業(yè)力量長(zhǎng)期陪伴早期的創(chuàng)業(yè)者前行。
第二點(diǎn),中國(guó)正經(jīng)歷前所未有的權(quán)益類市場(chǎng)大發(fā)展的機(jī)遇期,未來(lái)10-20年會(huì)有越來(lái)越多機(jī)構(gòu)和高凈值個(gè)人將財(cái)富配置到權(quán)益市場(chǎng),而一級(jí)市場(chǎng)必將是其中的重要一環(huán),很多人看到市場(chǎng)上基協(xié)在冊(cè)的GP超過(guò)一萬(wàn)家,可根據(jù)行業(yè)內(nèi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2020年出手5次或以上的基金只有區(qū)區(qū)160多家,我堅(jiān)信并不是市場(chǎng)上現(xiàn)存的基金供給太多了,而是真正專業(yè)的基金團(tuán)隊(duì)太少了。
現(xiàn)在,各地政府都在出臺(tái)有利于創(chuàng)投基金發(fā)展的相關(guān)政策,或者成立地方引導(dǎo)基金推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。中國(guó)的VC行業(yè)經(jīng)歷了近二十年的發(fā)展,享受了消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的紅利期所帶來(lái)的巨大收益,然而隨著VC與產(chǎn)業(yè)的更深度結(jié)合,競(jìng)爭(zhēng)也將進(jìn)入新的維度。我們認(rèn)為深耕產(chǎn)業(yè)、專注于垂直領(lǐng)域的基金一定會(huì)贏得其一席之地。
2、基金目前的團(tuán)隊(duì)架構(gòu)是怎樣?
我們基金目前有三個(gè)合伙人,結(jié)構(gòu)非常簡(jiǎn)單,典型的老兵新基金,我是從2011年開(kāi)始入行,最早跟隨君聯(lián)的合伙人一起做投資,后來(lái)參與籌備了考拉基金的一期和二期,并主導(dǎo)了主要項(xiàng)目的投資,到去年正好是投資生涯的第十一個(gè)年頭。李映紅最早和我是通過(guò)接觸傳媒類項(xiàng)目時(shí)認(rèn)識(shí)的,當(dāng)時(shí)他是一家國(guó)際廣告巨頭宏盟集團(tuán)的中國(guó)區(qū)高管。他年齡比我們稍長(zhǎng),經(jīng)歷傳奇,早年曾是國(guó)內(nèi)知名的動(dòng)物學(xué)家,后轉(zhuǎn)戰(zhàn)澳洲重新起步,看公開(kāi)信息給世界傳媒大亨默多克發(fā)了一封傳真,后得默多克見(jiàn)面溝通并獲青睞加入了新聞集團(tuán)開(kāi)啟了傳媒生涯,從普通會(huì)計(jì)一直做到中國(guó)區(qū)高管。他后來(lái)又先后擔(dān)任宏盟集團(tuán)和國(guó)際著名投資機(jī)構(gòu)TPG的高管。我們?cè)谡J(rèn)識(shí)后一直保持聯(lián)系,在交流中曾經(jīng)談到未來(lái)創(chuàng)立基金的想法,都覺(jué)得可以一起做點(diǎn)事情,最重要的是我們?nèi)^一致,可以說(shuō)是惺惺相惜吧。章嫣是和我在上一家機(jī)構(gòu)一起共事了6年的小伙伴,在一起的打磨讓我們有了較為一致的投資理念和投資方法論。
我和章嫣更多偏向投資前段,李映紅因?yàn)樽銎髽I(yè)管理經(jīng)驗(yàn)豐富,也長(zhǎng)年擔(dān)任過(guò)CFO職務(wù),更偏向風(fēng)控和投管后端,我們?nèi)齻€(gè)人組合成了一個(gè)非常精干的合伙人團(tuán)隊(duì),所有的事情都可以做到及時(shí)討論,決策簡(jiǎn)單高效。這樣的一個(gè)黃金三角,既穩(wěn)定又高效,同時(shí)區(qū)域橫跨了北京和上海兩大經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn),能夠更及時(shí)地發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)和服務(wù)于被投企業(yè)。
3、如何選擇新基金的方向和定位?如何與白馬基金做出差異化?
在德物新基金的方向和定位選擇上,我們內(nèi)部做過(guò)多次的思考和討論。
德物資本將長(zhǎng)期專注于以科技和金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的企業(yè)服務(wù)投資主題,并且我們聚焦在A輪階段的投資機(jī)會(huì)。這一方面是VC行業(yè)的大勢(shì)所趨,國(guó)內(nèi)VC的發(fā)展最早從2000年左右開(kāi)始,最早的一批VC基金基本都是在2001-2007年之間成立的,第一個(gè)十年,屬于PC時(shí)代,消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入紅利階段;第二個(gè)十年,進(jìn)入移動(dòng)時(shí)代,國(guó)內(nèi)toC的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)已經(jīng)走在了世界前列,國(guó)外已經(jīng)開(kāi)始copy from China,2020年幾乎是國(guó)內(nèi)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的頂峰。到最近一兩年,則開(kāi)啟了第三個(gè)十年,即技術(shù)驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動(dòng)的時(shí)代,我們覺(jué)得toB的時(shí)代正在慢慢開(kāi)啟。另一方面,團(tuán)隊(duì)在過(guò)去的7年一直專注在企業(yè)服務(wù)這個(gè)大的主題的投資,對(duì)于其中若干細(xì)分市場(chǎng)都有深入的研究,例如SaaS、人力資源、Fintech等相關(guān)賽道。我們已經(jīng)積累了toB領(lǐng)域若干細(xì)分市場(chǎng)較為深入的know how,這將有助于德物的新基金在細(xì)分領(lǐng)域投出優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
而選擇科技和金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的最底層思考在于,未來(lái)科技、金融與產(chǎn)業(yè)將更深一步的進(jìn)行融合,一方面,企業(yè)的數(shù)字化、云服務(wù)化和智能化是未來(lái)十年的大勢(shì)所趨和系統(tǒng)性機(jī)會(huì),另一方面,垂直產(chǎn)業(yè)數(shù)字化平臺(tái)天然就是金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施,兩者相得益彰,互為裨益。這也讓很多細(xì)分市場(chǎng)有機(jī)會(huì)快速成長(zhǎng)出行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。
關(guān)于與白馬基金的差異,這是一個(gè)跳不開(kāi)的話題,很多LP都會(huì)問(wèn)起,我們可以看到最近兩年的白馬基金新設(shè)立的基金動(dòng)輒50億、80億,紅杉甚至新做了一期90億美金的新基金,而我們作為一支初創(chuàng)階段的黑馬人民幣基金,規(guī)模有限,我們的策略和投向與白馬基金其實(shí)完全沒(méi)有可比性,天然就存在定位差異,我們專注在我們擅長(zhǎng)方向的A輪早期投資,而我相信這些白馬基金由于規(guī)模體量已經(jīng)很難專注在早期階段的投資了,更多會(huì)專注B輪后的機(jī)會(huì)。此外,我們會(huì)在行業(yè)內(nèi)看得更早,扎得更深,黑馬基金小有小的優(yōu)勢(shì),在于專注與靈活,白馬基金隨著規(guī)模變大,項(xiàng)目變多,基金決策者離項(xiàng)目越來(lái)越遠(yuǎn),而德物資本擁有不遜于任何白馬基金的合伙人團(tuán)隊(duì),但都在一線,能夠深入到企業(yè)內(nèi)部,行業(yè)里面我們戲稱是深入田間地頭,離泥地更近。這也讓我們能第一時(shí)間現(xiàn)場(chǎng)感受創(chuàng)業(yè)公司以及行業(yè)的最新動(dòng)態(tài),能夠更高效的做出投資相關(guān)決策。
除此以外,構(gòu)建適應(yīng)中國(guó)人民幣基金的合伙人文化和相應(yīng)機(jī)制,我們相信這是做好德物新基金的基石。
4、如何看待企服這個(gè)大賽道的機(jī)會(huì)?我們看到去年以來(lái)美股企服板塊估值下降很多,一些頭部企業(yè)都出現(xiàn)了估值腰斬,是否會(huì)對(duì)新基金的投資形成影響?
大概在2020年疫情后企服這個(gè)賽道曾經(jīng)熱鬧過(guò)一段時(shí)間,但是去年下半年市場(chǎng)有所冷卻,特別是美股的企服板塊估值大幅下降,尤其是SaaS相關(guān),很多市值腰斬,但是我們必須了解這個(gè)前提是在過(guò)去5-10年很長(zhǎng)一段時(shí)期,美股處于高成長(zhǎng)期的SaaS公司估值動(dòng)輒40-50倍PS,長(zhǎng)期處于高位,直到本次美股市場(chǎng)進(jìn)入熊市,這在中國(guó)即使在一級(jí)市場(chǎng)最熱的時(shí)候也很少出現(xiàn),實(shí)際國(guó)內(nèi)的企業(yè)服務(wù)賽道在營(yíng)收、估值等各項(xiàng)指標(biāo)的發(fā)展上仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó),中間存在10年左右的距離。中國(guó)企服賽道的發(fā)展路徑和方式也不能完全照搬美國(guó),過(guò)去6-7年在企服相關(guān)領(lǐng)域的長(zhǎng)期積累讓我們對(duì)企服這個(gè)市場(chǎng)有一些不同的理解,我們的投資方法論也基于過(guò)去的積累而與美元基金略有不同。總體來(lái)說(shuō),德物是一支強(qiáng)調(diào)研究先行、不追風(fēng)不湊熱鬧的精品基金定位,我們專注于早期A輪階段的投資。我們對(duì)于大的方向選擇也在內(nèi)部做過(guò)研究和討論,堅(jiān)信在未來(lái)十年以內(nèi)中國(guó)企服賽道的大周期一定會(huì)來(lái)臨,前提是創(chuàng)業(yè)者和VC是否能熬得住。與toC業(yè)務(wù)不同,toB業(yè)務(wù)的發(fā)展自有其規(guī)律,不同于toC業(yè)務(wù)依靠大量燒錢補(bǔ)貼的方式可以快速擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模,toB的消費(fèi)天然更加理性和長(zhǎng)周期。幸運(yùn)的是,德物一期基金就得到了我們投資人的充分信任和認(rèn)可,是一支8-10年的長(zhǎng)周期基金,這也決定了我們有能力陪伴企業(yè)穿越經(jīng)濟(jì)周期,在低谷時(shí)布局,一起去迎接未來(lái)波峰的到來(lái)。
5、新基金的融投資情況是否能夠和我們分享一下
截止去年底德物資本完成了首關(guān),目前已經(jīng)確認(rèn)了2億的資金,有望到今年年底一期基金最終實(shí)現(xiàn)約3億的final close。雖然是首期基金,但是我們很榮幸獲得了上海市天使引導(dǎo)基金和區(qū)級(jí)基金的支持,此外,我們過(guò)去被投企業(yè)IPO后也作為基石投資人表示了對(duì)團(tuán)隊(duì)的支持和認(rèn)可。同時(shí),我們還邀請(qǐng)了大量仍在產(chǎn)業(yè)一線工作的明星企業(yè)CEO加入我們的顧問(wèn)群。這些基石投資人和顧問(wèn)的認(rèn)可,一方面讓我們可以在核心城市為被投企業(yè)爭(zhēng)取更多政策支持,另一方面也幫助我們能更好的扎根垂直產(chǎn)業(yè),幫我們的被投企業(yè)少走彎路,并從長(zhǎng)期形成一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
截止2022年7月底,約半年時(shí)間,我們已經(jīng)陸續(xù)完成了四個(gè)項(xiàng)目的投資,在今年二季度疫情管控對(duì)經(jīng)濟(jì)造成如此嚴(yán)重挑戰(zhàn)的時(shí)刻,四個(gè)項(xiàng)目中仍有三個(gè)都實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)快速成長(zhǎng),其中兩個(gè)早期項(xiàng)目的增速同比超過(guò)100%,還有一個(gè)是我們?cè)?017年曾經(jīng)參與領(lǐng)投的堪稱獨(dú)角獸的項(xiàng)目,目前已完成股改并進(jìn)入IPO籌備階段。唯一一個(gè)受疫情沖擊較大的項(xiàng)目也快速調(diào)整了策略,在疫情態(tài)勢(shì)未完全明朗的情況下及時(shí)收縮了擴(kuò)張節(jié)奏,并對(duì)營(yíng)運(yùn)資本做了大幅改善,我們相信待疫情好轉(zhuǎn)后,公司將恢復(fù)高速增長(zhǎng)。
至于下一步計(jì)劃,我們還是希望先盡全力把德物的一期基金投好,在年底final close前就能實(shí)現(xiàn)較大幅度的賬目浮盈。我們現(xiàn)在已經(jīng)展開(kāi)了一些新興細(xì)分市場(chǎng)的研究,也在市場(chǎng)上不斷觀察和儲(chǔ)備新的潛在項(xiàng)目。隨著現(xiàn)階段已經(jīng)投出的四個(gè)項(xiàng)目的表現(xiàn)逐步明晰,我們對(duì)德物一期基金的回報(bào)充滿了信心。
6、我們看到市場(chǎng)上其實(shí)最終能給投資人賺到大錢的基金還是少數(shù),為什么德物現(xiàn)在能對(duì)投資回報(bào)有信心呢?
在投資市場(chǎng)合伙人團(tuán)隊(duì)也都待了不短的時(shí)間,我們也一直在不斷的觀察和反思,投資其實(shí)是一個(gè)知易行難的工作,很多基本的道理和邏輯好像大家都知道,但是真正能夠做到確是一件非常不容易的事情。比如,我們是一家研究驅(qū)動(dòng),強(qiáng)調(diào)行業(yè)研究的基金,雖然幾乎所有基金都會(huì)這么說(shuō),但很多時(shí)候迫于基金規(guī)模、投資環(huán)境等外部因素的影響,投資決策往往走在對(duì)行業(yè)的深度考察與判斷之前。我們?cè)谶^(guò)去十多年的投資生涯中總結(jié)了相應(yīng)的行業(yè)研究方法論和投資方法論,并且在不斷隨著行業(yè)的發(fā)展而迭代。
關(guān)于行業(yè)研究,我舉兩個(gè)小例子,除了研究框架等術(shù)的層面,我還重點(diǎn)關(guān)注如何做好行業(yè)研究之道。比如,我們特別強(qiáng)調(diào)訪談的高度和廣度,行業(yè)研究的過(guò)程一定是深入田間地頭的實(shí)地調(diào)研過(guò)程,深入一線的同時(shí)也得與有足夠站位和高度的行業(yè)內(nèi)專家溝通和交流,這是做好行業(yè)研究的重要一環(huán);再比如,我們非??粗赝顿Y人員思考的深度,投資是認(rèn)知差的變現(xiàn),全是人云亦云的Common sense,而沒(méi)有獨(dú)立思考和觀點(diǎn)的行業(yè)研究是沒(méi)有意義的。
其實(shí)市場(chǎng)上投資決策永遠(yuǎn)都是一個(gè)稀缺能力,很多投資人也容易受到各種輿論和風(fēng)口的影響,而只有能時(shí)刻保持認(rèn)知差的投資人才有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)上賺到超額收益。這也對(duì)我們作為黑馬基金提出了很高的要求,在深耕行業(yè)的同時(shí),也要不斷迭代對(duì)行業(yè)認(rèn)知。我們?cè)趦?nèi)部有一個(gè)文化,叫做行業(yè)研究是是一種生活方式,我們每天也在大量跟蹤行業(yè)最新動(dòng)態(tài),思考行業(yè)的機(jī)會(huì)和終局。
7、在反復(fù)的疫情之中,我們看到投資機(jī)構(gòu)穩(wěn)步前行,但是創(chuàng)業(yè)者似乎沒(méi)有那么好過(guò),不斷的在經(jīng)歷外部國(guó)際環(huán)境緊張、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)停工停產(chǎn)的考驗(yàn),對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言,您有什么建議嗎?
現(xiàn)在內(nèi)外部的各種不確定性確實(shí)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)構(gòu)成了極大的影響。我覺(jué)得對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè),第一步還是要守護(hù)好我們的現(xiàn)金流。巴菲特說(shuō),現(xiàn)金就像氧氣,99%的時(shí)間你不會(huì)關(guān)注它,直到它沒(méi)有了。對(duì)于企業(yè)而言現(xiàn)金流管理是永恒話題,對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其如此,疫情之下,很多創(chuàng)業(yè)者都非常焦慮,但是我們要相信偉大的企業(yè)都是熬出來(lái)的。我們做德物資本同樣是一次創(chuàng)業(yè),希望和我們的被投企業(yè)以及所有的創(chuàng)業(yè)者一起共渡難關(guān)。如果上市是企業(yè)的成年禮,那么一家企業(yè)從成立到上市,通常需要至少7-10年,甚至更長(zhǎng)的時(shí)間,所以會(huì)不可避免的經(jīng)歷各種經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)。在此提出以下企業(yè)需要做好的三點(diǎn),與大家共勉:
1 回歸初心。融資只是手段,創(chuàng)造出客戶愿意持續(xù)買單的產(chǎn)品和服務(wù)是企業(yè)存在的本質(zhì);
2 練好內(nèi)功。經(jīng)歷過(guò)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的洗禮后成長(zhǎng)起來(lái)的企業(yè)更有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,練好內(nèi)功是企業(yè)發(fā)展的根本,包括優(yōu)化商業(yè)模式,提升內(nèi)部效率;
3 逆勢(shì)成長(zhǎng)。Amazon、 Google 、阿里等等都是經(jīng)歷過(guò)互聯(lián)網(wǎng)泡沫或者 SARS 疫情等仍能實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)成長(zhǎng)的偉大企業(yè),希望各位創(chuàng)業(yè)者能夠抓住經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過(guò)程中競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手減少的機(jī)會(huì),一起逆風(fēng)飛揚(yáng)。
8、最后能講一講為什么新基金取名叫德物資本嗎?
德物兩個(gè)字取自“厚德載物”,是指道德高尚者能承擔(dān)重大任務(wù),這與基金委托管理的底層邏輯完全一致,也只有如此,才能讓我們的投資人保持對(duì)我們的信任。此外,德物也與“得悟”兩字同音,我們認(rèn)為做投資還是需要一些悟性,需要批判性思維和獨(dú)立思考。我們希望用接下來(lái)30年的時(shí)間,把“德物”這個(gè)品牌做好。
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