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06/09/2017經(jīng)濟價值報

1.Leniência da J&F pode cair e afetar venda de ativos
     針對J&F集團的寬恕協(xié)議可能失效或影響其資產(chǎn)的出售

在過去的兩個月里收購J&F集團資產(chǎn)的購買方為Joseley和Wesley Batista兄弟的寬恕協(xié)議可能被取消感到擔(dān)憂。能保護購買方和出售的資產(chǎn)免受Batista兄弟犯罪行為所影響的，正是寬恕協(xié)議，該協(xié)議規(guī)定控股公司J&F為其違法行為擔(dān)責(zé)，并在25年內(nèi)支付103億罰金。這樣，J&F集團旗下的其他公司，比如Vigor, Alpargatas e Eldorado Celulose，就可以不受影響，并且可能會被出售以改善集團的財務(wù)狀況。
最初一些購買方認為即使對該檢舉進行重新審查，寬恕協(xié)議也會得以維持。然而，其實6月5日公司簽署的寬恕協(xié)議中具有相關(guān)規(guī)定，協(xié)議是存在被取消的可能性的：如果企業(yè)高層和董事與聯(lián)邦最高法院達成的認罪檢舉（污點證人）協(xié)議被取消的話，本協(xié)議可以被全部取消，視為無效。
該規(guī)定與截至目前簽署的其他寬恕協(xié)議不同，其他寬恕協(xié)議均與認罪檢舉協(xié)議分開處理。《經(jīng)濟價值報》（Valor）證實出售Vigor給墨西哥Lala公司的合同中有條款將其有效性與司法批準(zhǔn)的寬恕處理相聯(lián)系。在周六簽署的J&F集團向Paper Excellence出售紙漿生產(chǎn)公司Eldorado Celulose的合同和向 Itausa和Cambuhy 公司出售 Alpargatas的合同中也有類似的保護條款。
     2.áudio sugere jogo duplo de ex-procurador
     錄音表明前檢察官的“兩面派”

昨天經(jīng)聯(lián)邦最高法院洗車行動主審官Edson Fachin的決定后，公開的JBS 的新錄音顯示出前檢察官Marcelo Miller的“兩面派”，當(dāng)他還是聯(lián)邦檢察官的一員時, 做出了有利于JBS集團的行為。
     3.Grava??o de Joesley coloca em xeque a Opera??o Lava-Jato
     Joesley的最新錄音使“洗車行動”處于不利局面

巴西聯(lián)邦總檢察長Rodrigo Janot失去了再次向最高法院起訴總統(tǒng)Michel Temer的政治條件。事實上，他只有不到十天的時間為聯(lián)邦檢察院（MPF）開脫，這錄音會危害“洗車行動”以及正在聯(lián)邦最高法院（STF）進行的審核。從司法角度來說，重新審核JBS的舉報是有利于Temer的。
     4.Lula, Dilma e mais seis do PT s?o denunciados ao STF
     巴西前總統(tǒng)盧拉和羅塞夫及七名勞工黨成員被控“組團腐敗”

巴西共和國總檢察院(PGR)昨日指控前總統(tǒng)盧拉(Luiz Inacio Lula da Silva)、羅塞夫(Dilma Rousseff)及一眾勞工黨成員“組織有組織犯罪團伙”。在這份長達230頁的指控報告中，還包括五名勞工黨前部長 - Antonio Palocci，Guido Mantega，Edinho Silva，Paulo Bernardo和Gleisi Hoffmann，以及前勞工黨財務(wù)總監(jiān)Joao Vaccari。
     指控已遞交給聯(lián)邦最高法院（STF），調(diào)查可能存在的有組織犯罪團伙，以操控巴西石油公司（Petrobras）資金。將由聯(lián)邦最高法院（STF）第二小組決定是否接受新的控訴。
根據(jù)共和國總檢察院(PGR)的指控，在前總統(tǒng)盧拉和羅塞夫執(zhí)政的2002年至2016年間， 該團伙犯下了“無數(shù)的罪行”（危害政府公共行政），并收取了至少14.8億雷亞爾的賄款。此外，作為政治掮客，他們籌集到超過16億雷亞爾。
     在指控中還指出： “除了以上的被告外，該團伙的政治核心還由其他的政黨：一些民主運動黨（PMDB）和進步黨（PP）的成員組成，這些公職人員的行為也將被調(diào)查。”

5.Polícia apreende milh?es de reais atribuídos a Geddel
     警方查獲Geddel藏匿的上千萬雷亞爾贓款

在對特梅爾和盧拉政府的前部長 Geddel Vieira Lima的調(diào)查中，聯(lián)邦警方昨天在薩爾瓦多發(fā)現(xiàn)了一個用袋子和紙板箱藏了數(shù)千萬雷亞爾的“地堡”。截止晚上八點半，警方清點出了3300萬雷爾。已經(jīng)成為該機構(gòu)歷史上最大的現(xiàn)金藏匿案。 清點仍在繼續(xù)。在披露聯(lián)邦儲蓄銀行違法行為的調(diào)查行動中（Opera??o Cui Bono?）搜集到信息后，警方趕達此地。
     【注：“Opera??o Cui Bono?”，Cui Bono? 在拉丁語中意為誰是受益者，現(xiàn)常表示在案件調(diào)查中根據(jù)利益線順藤摸瓜，能抓到罪魁禍?zhǔn)?。洗車行動披露Geddel可能利用其政治影響力在聯(lián)邦儲蓄銀行，民航秘書處和薩爾瓦多政府中給OAS建筑公司提供利益。 根據(jù)調(diào)查，這些被發(fā)現(xiàn)的現(xiàn)金是從FI-FGTS基礎(chǔ)建設(shè)基金中挪用的?！?/span>

6.Governo quer abrir m?o de 'golden shares'
    政府可能放棄“黃金份額”

巴電即將啟動私有化進程，聯(lián)邦政府希望借此機會放棄其“黃金份額” ，即聯(lián)邦政府持有的特殊股份，在私有化后公司的重要決定上具有否決權(quán)。財政部長Henrique Meirelles向聯(lián)邦審計法庭（TCU）咨詢?nèi)绾畏艞夁@項權(quán)利出售巴電。他認為“黃金份額” 不被市場看好，會減損資產(chǎn)價值。專家律師Mauro Penteado明白，這些公司的市場價值顧忌了政府對關(guān)鍵問題持有否決權(quán)。 然而他承認，“黃金股份”的市值如何計算并不明確。

7.Arede 預(yù)重新競購Onofre
    Arede家族四年前以6.64億出售了旗下的連鎖藥店運營商Onofre，現(xiàn)有意重新競購。Arede與Onofre現(xiàn)母公司，美國藥品零售及醫(yī)藥福利管理巨頭CVS集團正簽署協(xié)議，以結(jié)束長達一年半的仲裁程序。
【注：CVS公司是美國最大的藥品零售商，在美國的36個州和哥倫比亞特區(qū)運營著超過5,400家零售藥店和專用藥品店?！?/span>
     8.Lego嘗試重塑其商業(yè)模式

樂高Lego宣布了十年以來的第一次營業(yè)額下跌之后，開始進行其商業(yè)結(jié)構(gòu)的重塑，并裁掉1400名員工。上個月Lego前CEO，Bali Padda離職，他表示公司正面臨從2003/04接近破產(chǎn)以來的最大考驗。
     9.東北部大州希望保留Chesf
     東北部大州官員給總統(tǒng)特梅爾遞交了文件，批評巴西電力Eletrobras的私有化和對電力部門的整改。他們還要求將圣弗朗西斯科水電公司（Chesf）剔除出私有化項目，并轉(zhuǎn)而隸屬于國家一體化部（Minisério da Integra??o)。
    10.巴西甘蔗酒“步履蹣跚”

這是第三年經(jīng)濟危機以及消費者習(xí)慣變化的影響波及巴西甘蔗酒（cacha?a)的銷量。低收入群體在酒吧的消費降低，同時消費較高的群體轉(zhuǎn)向購買價格較低的其它品牌系列或蒸餾酒。去年，甘蔗酒銷量減少3.6%，并且今年應(yīng)該還會降低2%。

08/09/2017經(jīng)濟價值報

1.Empresas que fazem fus?o têm resultados melhores
合并購企業(yè)成績更出色

近20年來做過合并和并購的巴西上市公司，平均看來，比那些靠自身發(fā)展的企業(yè)給股東帶來的回報率更高。該結(jié)論來自BCG咨詢公司的"巴西合并購研究"。BCG分析了1995至2016年巴西216家上市公司的超過1000起合并購案例，發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)的股東回報平均年增長率為17.9%，其他上市公司則為14.6%。
     2.PGR pedirá a pris?o de Joesley
     共和國總檢察官將申請逮捕Joesley

共和國總檢察官Rodrigo Janot決定向聯(lián)邦最高法院提出逮捕企業(yè)家Joesley Batista以及J&F集團前體制關(guān)系總監(jiān)Ricardo Saud。消息稱，該申請將很快于近期提交至法官Edson Fachin處，他是最高法院洗車行動的陳述官，將由他決定批準(zhǔn)該申請。
     3.Repasses de crédito com TLP podem ter atrasado
    采用新的長期利率制度（TLP）后，資金轉(zhuǎn)貸可能會延遲

作為巴西國家開發(fā)銀行（BNDES）代理行的商業(yè)銀行面臨著從1月1日起無法使用新的長期利率（TLP）與客戶進行信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險。巴西銀行聯(lián)合會 (Febraban) 向巴西國家開發(fā)銀行（BNDES）寄發(fā)通函，并確定：這類機構(gòu)需要至少6個月時間才能使得銀行的操作系統(tǒng)適應(yīng)新的長期利率（TLP）。   
     轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)占據(jù)BNDES全部業(yè)務(wù)的約一半，截至7月的最近12個月內(nèi)，金額為799億雷亞爾，較之前的12個月相比 下降了26%。巴西國家開發(fā)銀行（BNDES）預(yù)計本月末，國家貨幣委員會(CMN)將完成新的長期利率制度（TLP）的制定，十月中旬，相關(guān)通知函將會寄發(fā)至各代理行。但基于巴西銀行聯(lián)合會向BNDES的信函，銀行無法做到在明年年初開始使用新利率進行轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)。
    4. Dire??o pragmática
    務(wù)實的方向

美國通用汽車公司（GM）董事長兼首席執(zhí)行官：瑪麗·巴拉（Mary Barra）的企業(yè)經(jīng)營策略是：投資新技術(shù)和專注于盈利的市場?！跋?qū)蓶|有回報的市場擴張，這是我們做出企業(yè)決策的根本?！?/span>

5.Palocci causa um desastre para Lula e PT
    Palocci 的指控給Lula和勞工黨帶來危機

Antonio Palocci的證詞更加證實了檢察院此前的懷疑：Lula 是巴油腐敗計劃的主謀。 Antonio Palocci在勞工黨政府時期任財政部長，他是第一位指控Lula和Dilma涉嫌挪用巴西石油公司(Petrobras)數(shù)十億雷亞爾資產(chǎn)的前勞工黨政府核心成員。 “洗車行動”此前從未在勞工黨方面中取得如此重大的突破。在政治方面，這對Lula和勞工黨是一場災(zāi)難。 在司法方面的判決和影響，還要隨后才見分曉。
Palocci 所指控的內(nèi)容與檢察院的想法相吻合，并與聯(lián)邦檢察官Deltan Dallagnol那份著名的“幻燈片”一致：在此幻燈片中，所有箭頭都指向了Lula。此前Lula車隊在東北部宣講拉票初見成效，而這次前財政部長在前總統(tǒng)剛得以喘息之時，將其又拖到井底。

6. O 'streaming' ganha espa?o na música
     流媒體音樂服務(wù)(streaming)地位上升 '

8月10日晚上11時，Marisa Monte，Carlinhos Brown和Arnaldo Antunes并未提前通知，在Facebook上開啟了直播。他們宣布Tribalistas樂團即將發(fā)行一張新專輯，該樂團的第一張專輯發(fā)行于2002年。發(fā)行方式在4月初就設(shè)計好了：在各大流媒體(streaming) 平臺上發(fā)布四首歌曲。
2016年全球音樂市場總規(guī)模達到157億美元，其中45.6億美元來自流媒體(streaming)音樂平臺，比2015年增長了60.4％。流媒體(streaming)比CD、LP（唱片）以及下載所占的收入更多。流媒體平臺是指：音樂文件不是存儲在用戶的計算機或手機上，而是存儲在諸如Deezer，Spotify，Apple Music，YouTube等平臺。流媒體音樂是音樂市場中收入增幅最大的。
     【注：Arnaldo Antunes, Carlinhos Brown和 Marisa Monte三位在2003年組成了非常引人矚目的樂團Tribalistas,他們主要圍繞著女主唱Marisa Monte進行演繹 ,獲得了拉丁格萊美的肯定,包括了年度唱片,最佳巴西流行唱片,最佳巴西流行歌曲等殊榮. 】
     7.A nova 'Rota da Seda'
     華為的新絲綢之路

中國通訊企業(yè)華為，作為全世界最大的通訊設(shè)備生產(chǎn)商，將計算機的云計算視為其下一個目標(biāo)。其副總裁郭平表示，將來終有一天華為會成為全球五強之一。
     8. Cinco aeroportos privados custam R$3,7 bi à Uni?o
     5座私營機場花費聯(lián)邦37億雷

自2012年起，國庫已經(jīng)投入37億雷亞爾到國企Infraero，以維持其在迪爾瑪掌權(quán)時對5座私營機場的49%控股。如今政府有意出售掉這些股份。到2018年，預(yù)計收益會達到8.29億雷以上。售出這些股份后，Infraero就會有充足的運營資金，其總統(tǒng)辦公室秘書長Wellington Moreiro Franco說到，他堅持對Infraero支持，管理其非盈利項目。他還說到， “巴西有相當(dāng)一部分的機場都在虧損經(jīng)營，就其用地上來說，這比數(shù)字不是小數(shù)目。但這些機場對于民眾的安全，舒適的出行來說都是必不可少的。”
     9.低通脹或使各州年度支出上限降低
     通脹下降將使簽署了債務(wù)重新談判協(xié)議的各州年度支出上限受限。2017年的全國居民消費價格指數(shù)甚至可能低于在3% , 將不僅會使調(diào)整的系數(shù)降低, 而且也會是2018年州政府主要支出增長的門檻。
    10.巴西游艇行業(yè)重新起航

今年,巴西的游艇銷售額應(yīng)會實現(xiàn)自2013年以來的首次增長，當(dāng)時的銷售金額達到了 8.5億的紀(jì)錄。而去年的成交金額僅 2.5億雷亞爾, 還不到最佳銷售紀(jì)錄的30%。
Valor譯文：UECB Valor小分隊

校對：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
    原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟價值報》