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作者:NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 編譯:WEEX Blog

六大因素導(dǎo)致比特幣價(jià)格萎靡不振

上周比特幣價(jià)格微跌 0.4%,基本持平。隨著股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)上漲,比特幣卻橫盤整理,這難免會(huì)讓投資者產(chǎn)生疑問:比特幣怎么了?我們研究了一些可能影響加密市場的因素。 

1. 獲利了結(jié)

繼第一季度反彈 71.9% 之后,比特幣在第二季度下跌了 6.1%,使其今年迄今的回報(bào)率達(dá)到 61.5%。幣價(jià)反彈之后,一些投資者自然會(huì)獲利了結(jié),而期貨正基差和持倉量的下降也說明了這一點(diǎn)。

盡管如此,年初至今 61.5% 的回報(bào)率仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他任何資產(chǎn)類別。今年迄今,納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲 21.7%,黃金上漲 7.3%。 

2. 銀行危機(jī)退場

作為第一季度比特幣的主要驅(qū)動(dòng)因素,區(qū)域銀行業(yè)危機(jī)目前似乎已經(jīng)消退。上上周,我們分析了美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性工具的提款量下降,從危機(jī)高峰期的高點(diǎn)回落,這表明危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期可能已經(jīng)過去。與此同時(shí),區(qū)域銀行股大幅上漲,最近沒有出現(xiàn)關(guān)于銀行倒閉的新的擔(dān)憂。鑒于比特幣在銀行業(yè)危機(jī)期間大放異彩,現(xiàn)在沒有了新增風(fēng)險(xiǎn),這一利好因素也就退場了。

3. 監(jiān)管

自今年年初以來,加強(qiáng)監(jiān)管的陰影一直籠罩著加密行業(yè)。SEC、CFTC、DOJ 以及州監(jiān)管機(jī)構(gòu)和執(zhí)法部門(如 NYAG)在整個(gè)行業(yè)采取了執(zhí)法行動(dòng)。WEEX 唯客注:經(jīng)過 2022 年 LUNA 崩盤、三箭資本倒閉、FTX 破產(chǎn)等一系列黑天鵝事件,SEC 等監(jiān)管部門正在加大針對(duì)加密行業(yè)的執(zhí)法力度:今年 2 月,SEC 提議修改聯(lián)邦監(jiān)管規(guī)則,將監(jiān)管范圍擴(kuò)大到包括加密貨幣等資產(chǎn);3 月,SEC 向 Coinbase 交易所發(fā)布 Wells 通知,警告其可能違反美國證券法;4月,SEC 指控 Bittrex 及其前 CEO 經(jīng)營未注冊(cè)的交易所……

4. 邁阿密大會(huì)

上周幣圈的焦點(diǎn)是邁阿密,BTC Media 舉辦的年度會(huì)議「比特幣 2023」在那里舉行(WEEX 唯客注:「比特幣 2023」于 5 月 18 日至 20 日在邁阿密海灘舉行)。盡管據(jù)報(bào)道今年的出席人數(shù)減少了一半,但為期 3 天的活動(dòng)仍然是全球比特幣技術(shù)專家、投資者、公司和愛好者最大的年度聚會(huì)。以往,該會(huì)議是許多重磅消息的策源地,比如薩爾瓦多打算使用比特幣作為法定貨幣。

 盡管如此,不幸的是,這種熱情并不總是轉(zhuǎn)化為價(jià)格上漲。該活動(dòng)一直被不利的外部事件所包圍,例如 2022 年 LUNA/UST 崩潰和 2021 年的中國禁令,因此市場很難對(duì)其進(jìn)行過多解讀。季節(jié)性因素可能會(huì)發(fā)揮作用,但從歷史上看,會(huì)議并未起到價(jià)格催化劑的作用。 WEEX 唯客注:事實(shí)上,市場素有「逢會(huì)必跌」的說法。

5. 季節(jié)性因素

隨著我們從春季過渡到夏季,平均月度回報(bào)率往往會(huì)下降?！肝逶聮伿垭x場」(Sell in May and go away)是一句古老的市場諺語,它似乎也適用于比特幣:平均月回報(bào)率在 4 月達(dá)到頂峰,然后在整個(gè)夏季下降,9 月跌至負(fù)值。鑒于今年一季度的春季攻勢如此強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)今年的季節(jié)性特征可能更加明顯。 

6. 門頭溝事件

今年某個(gè)時(shí)候,價(jià)值約 $3.7B 的 138,000 個(gè)比特幣預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)移到 Mt. Gox 債權(quán)人的手中。市場擔(dān)心,在經(jīng)過 9 年多漫長等待之后,債權(quán)人拿到賠償后將迫不及待地拋售,畢竟這么多年比特幣已經(jīng)翻了很多倍,而這將對(duì)市場價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。

目前,比特幣暫定于 10 月 31 日分發(fā),不過鑒于多年來此案的解決已多次推遲,很難預(yù)測確切的時(shí)間,以及代幣將如何分配。但無論如何,這些代幣的動(dòng)向肯定會(huì)讓投資者感到不安,最近行業(yè)數(shù)據(jù)提供商關(guān)于 Mt. Gox 代幣和從黑客組織 Silk Road 查獲的代幣轉(zhuǎn)移的錯(cuò)誤警報(bào)已經(jīng)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了負(fù)面影響。 

耶倫警告國會(huì)美國違約成本上升

美國國債違約的保險(xiǎn)成本,即 5 年期信用違約掉期 (CDS) 的利差,已升至全球金融危機(jī)以來的最高水平。CDS 利差上升的同時(shí),立法者繼續(xù)致力于提高債務(wù)上限,但尚未達(dá)成協(xié)議。

上周早些時(shí)候,財(cái)政部長耶倫致信眾議院議長麥卡錫,警告他財(cái)政部最早可能在 6 月 1 日觸及債務(wù)上限。比如在1月份推遲了對(duì)某些債務(wù)的資助,以繼續(xù)為政府提供資金。雖然達(dá)到上限的確切時(shí)間仍受制于幾個(gè)因素,但提高債務(wù)上限只是時(shí)間問題。 

具有諷刺意味的是,盡管 CDS 利差上升,其他金融市場卻忽略了違約的風(fēng)險(xiǎn)。CBOE 波動(dòng)率指數(shù) (VIX) 跌至 16.1,這是 2021 年美聯(lián)儲(chǔ)開始提高利率之前的最低水平,納斯達(dá)克綜合指數(shù)等股票指數(shù)繼續(xù)一路高歌。這在很大程度上感覺像是回到了 2011 年債務(wù)上限談判時(shí)的場景,當(dāng)時(shí)由于美國債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào),債務(wù)上限談判最終對(duì)金融市場造成了嚴(yán)重破壞。

雖然這一次美債評(píng)級(jí)再被降級(jí)的可能性不大,但在許多方面,美國的財(cái)務(wù)狀況比 2011 年更糟。例如,今天的債務(wù)占 GDP 的比率比 2011 年高出 30%。2011 年那一次,鑒于當(dāng)時(shí)比特幣的規(guī)模和缺乏成熟度,當(dāng)時(shí)并不是一個(gè)可行的投資選擇。但今時(shí)不同往日,今天,對(duì)于那些希望從美國財(cái)政和貨幣體系的陰謀中脫離出來,進(jìn)入一個(gè)由程序驅(qū)動(dòng)的,由代碼管理的,而不是由政治家和貨幣政策制定者的奇思妙想所支配的價(jià)值存儲(chǔ)體系的人來說,比特幣是一個(gè)可行的選擇。

Tether 成為比特幣第二大企業(yè)持有者

Tether (USDT) 穩(wěn)定幣發(fā)行商 Tether Holdings Ltd 最近已成為第二大比特幣企業(yè)持有者。盡管 Tether 在其歷史上存在無數(shù)爭議,但 USDT 仍然廣受歡迎,并且根據(jù)最近發(fā)布的第一季度綜合儲(chǔ)備報(bào)告 (CRR), Tether 的超額抵押已達(dá)到 $2.4B。雖然我們都知道 Tether 持有比特幣已經(jīng)有一段時(shí)間了,但其持有規(guī)模直到上周才為外界所知。1Q CRR 顯示,以季度末價(jià)格計(jì)算,Tether 持有價(jià)值 1.5B 美元的比特幣或約 52,700 比特幣。 

目前尚不清楚 Tether 的主要買入時(shí)間,但該公司的一份聲明表明,它將繼續(xù)分配高達(dá) 15% 的凈營業(yè)利潤來購買比特幣。Tether 在 2023 年第 1 季度產(chǎn)生了近 $1.5B 的利潤,考慮到目前的收益率,該公司未來很可能會(huì)繼續(xù)獲得可觀的利潤。全年 $6.0B 的利潤(WEEX 唯客注:根據(jù) Q1 利潤 $1.5B 估算全年利潤 $6.0B)將轉(zhuǎn)化為 9 億美元的新增比特幣購買量。這雖然尚不足以取代最重要的比特幣企業(yè)所有者 MicroStrategy——據(jù)報(bào)道該公司持有 140,000 個(gè)比特幣,但無疑也是一個(gè)重要的幣價(jià)驅(qū)動(dòng)因素。 

市場更新

比特幣上周下跌 0.4%,基本持平。股市上漲,標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)上漲 0.7%,納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲 3.0%。黃金表現(xiàn)不佳,下跌 3.0%,油價(jià)上漲 1.4%。債券下跌,投資級(jí)公司債下跌 2.1%,高收益?zhèn)碌?0.8%,長期美國國債下跌 3.2%。 

上周重要新聞

Marathon Digital Holdings 與 Brink 合作,籌集 100 萬美元資金支持比特幣核心開發(fā)者

披薩節(jié) 13 周年,WEEX 唯客推出百萬 USDT 獎(jiǎng)池活動(dòng)

SEC 希望法院駁回 Coinbase 對(duì)規(guī)則解釋的要求

隨著歐盟理事會(huì)財(cái)政部長的簽署,歐盟 MiCA 加密貨幣法律框架向法律邁進(jìn)

美國加密貨幣執(zhí)法官員承諾打擊數(shù)字平臺(tái)上的違法行為

WEEX 唯客推出跟單交易首單 100% 保賠活動(dòng)

近期大事件

5 月 26 日 - CME 到期

6 月 2 日 - 就業(yè)報(bào)告

6 月 13 日 - CPI 數(shù)據(jù)

6 月 14 日 - FOMC利率決議