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據市場內幕6月5日報道 你可能聽說過美國沒有陷入衰退,但有關經濟的好消息還不止于此。軟著陸也即將到來——或者已經到來,這取決于你問的是誰——最近的數(shù)據強化了這一點。
通貨膨脹和強勁的勞動力市場這兩個最明顯的經濟過熱信號在過去一周顯示出了降溫的跡象。這點燃了降息和隨后的軟著陸的希望,軟著陸通常被定義為利率成功地降低了通脹,而不會導致失業(yè)失控或損害經濟增長。
這一數(shù)據是迄今為止最堅定的跡象,表明在美聯(lián)儲利率決策的指引下,美國經濟已成功渡過難關,避免了大幅下滑。
高盛經濟學家約瑟夫?布里格斯(Joseph Briggs)告訴《商業(yè)內幕》:“幾年前我們認為有必要實現(xiàn)的經濟再平衡,看起來基本上已經實現(xiàn)了。”“如果我們保持目前的路線,我預計我們將越來越多地過渡到一個更正常的經濟環(huán)境?!?/p>
布里格斯還表示,實現(xiàn)軟著陸將有助于避免“如果你看到經濟進入更嚴重的放緩,通常會出現(xiàn)的一些經濟困難”。
緩慢降溫的經濟正在恢復正常
經濟一直令人困惑,因為盡管美聯(lián)儲試圖減緩借貸和支出,但勞動力市場仍然相當熱,通脹一直居高不下。
幾年前,美聯(lián)儲對高通脹的反應是迅速提高利率并將其維持在較高水平。下一次聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議將于下周召開,芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示,截至周三上午,交易員認為利率極有可能維持在當前目標水平。
數(shù)據確實顯示美國勞動力市場并不太熱,這意味著美聯(lián)儲不太可能在今年晚些時候再次加息,并為降息敞開大門。4月份增加了17.5萬個工作崗位。3月份的就業(yè)增長幾乎是這個數(shù)字的兩倍,增加了31.5萬人。美國勞工統(tǒng)計局周五即將發(fā)布的報告可能會對這些數(shù)據進行修正。
美國勞工統(tǒng)計局周二公布的新職位空缺數(shù)據顯示,4月份職位空缺繼續(xù)呈下降趨勢,表明企業(yè)正在放緩招聘計劃。此外,每個失業(yè)者的職位空缺數(shù)量在2024年一直在下降。
Indeed Hiring Lab北美經濟研究主管尼克·邦克(Nick Bunker)在最近的書面評論中表示:“4月份職位空缺大幅下降,降至2021年2月以來的最低水平,清晰地描繪了就業(yè)市場基本恢復到疫情前的平衡狀態(tài),正處于軟著陸的邊緣?!?/p>
邦克在接受《商業(yè)內幕》采訪時表示:“在過去的兩年里,美國勞動力市場以一種相對輕松的方式降溫:換工作的人越來越少,而裁員率仍然很低。”其結果是失業(yè)率兩年多來一直低于4%。但如果通貨膨脹的下降停滯不前,那么任何進一步的降溫都將意味著更高的失業(yè)率?!?/p>
美國經濟分析局的數(shù)據顯示,4月份衡量通脹的個人消費支出價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.7%。特別是與2022年的變化相比,這一增長率已經大幅放緩,這是另一個指向軟著陸的跡象。
GDP也沒有出現(xiàn)負增長。美國實際GDP上一次出現(xiàn)負增長是在2022年第二季度,這是美國正在避免衰退的一個強烈跡象。
我們可以關注的另一個數(shù)據點是人們普遍關注的ISM制造業(yè)指數(shù),該指數(shù)追蹤美國工廠的活動。瑞銀在一篇新文章中指出,該指數(shù)在5月份的跌幅超過預期,“新訂單和生產要素都在下降?!?/p>
“這符合我們對美國經濟增長逐漸放緩的預期,這應該使美聯(lián)儲能夠在通脹下降的情況下,于今年晚些時候開始放松政策,”該文稱。
軟著陸可能已經到來
摩根大通資產管理公司首席全球策略師戴維?凱利(David Kelly)認為,美國已經實現(xiàn)了軟著陸。
凱利說:“對我來說,軟著陸是指失業(yè)率基本達到充分就業(yè)水平,通貨膨脹率逐漸下降到可接受的水平?!薄案鶕局芪宓木蜆I(yè)報告,我們預計失業(yè)率將連續(xù)第30個月處于或低于4%。”
“在我看來,這架飛機基本上是在兩年半前著陸的,從那以后一直在降溫,”凱利說,“經濟繼續(xù)增長,但已經軟著陸一段時間了。”
瑞銀全球財富管理美洲資產配置主管杰森·德拉霍(Jason Draho)在一份新報告中表示,“投資者對美國經濟前景的看法分歧正在縮小。”但他也指出,一些預測者認為經濟衰退并非不可能。德拉霍表示,市場的共識是,“經濟增長正在放緩,但并未崩潰,通脹居高不下,但趨勢仍較低,美聯(lián)儲降息的門檻很低,而加息實際上不在考慮范圍之內?!?/p>
德拉霍補充說:“換句話說,這是一次相當舒適的軟著陸,只是偶爾會有顛簸?!?/p>
對很多人來說,經濟環(huán)境仍然很艱難。
凱利說:“我認為,對收入最高的10%的家庭來說,這是一個非常好的經濟形勢,但對其他人來說就不那么好了?!?/p>
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