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03/11/2017經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)

     1.Trump evita surpresas no Fed e escolhe Powell
     零意外，川普選擇鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席

在考慮了一些可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策有決定性影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家后，川普最終還是繼續(xù)選擇任命鮑威爾來(lái)領(lǐng)導(dǎo)全球最強(qiáng)大的中央銀行。他將成為自1970年以來(lái)首位無(wú)經(jīng)濟(jì)學(xué)家頭銜的主席，同時(shí)也是最富有的主席之一，由于私營(yíng)基金Carlyle累積個(gè)人資產(chǎn)5500萬(wàn)美元。
鮑威爾是中立共產(chǎn)黨人，2012年被美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提名為美聯(lián)儲(chǔ)成員，一直與珍妮特·耶倫（Janet Yellen）共同支持緩慢漸進(jìn)的加息政策及貨幣政策的正?；?。參議院應(yīng)會(huì)通過(guò)其任命，并在2月3日正式上任。
     市場(chǎng)對(duì)于選擇鮑威爾并沒(méi)有呈現(xiàn)出較大反應(yīng)，而是更多地關(guān)注了共和黨領(lǐng)導(dǎo)人在國(guó)會(huì)昨天正式公布的大型減稅計(jì)劃。 該計(jì)劃將在10年內(nèi)將公共赤字?jǐn)U大1.5萬(wàn)億美元。 此計(jì)劃帶來(lái)影響可能對(duì)未來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)主席帶來(lái)短期挑戰(zhàn)。
     隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到3%，就業(yè)全面，下調(diào)稅率的刺激會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)放開(kāi)謹(jǐn)慎態(tài)度，采取更快的加息政策。鮑威爾承認(rèn)資產(chǎn)價(jià)格很高，他可以，但不應(yīng)該改變目前不干預(yù)市場(chǎng)方向的策略。
鮑威爾在10月12日的一次講話中稱，并不擔(dān)心新興國(guó)家的債務(wù)（中國(guó)除外），認(rèn)為還可以少許增加。

     2.Classe média: 9 anos para voltar a nível pré-crise
     中產(chǎn)階級(jí)：九年恢復(fù)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)前水平

盡管人們就業(yè)和收入狀況有了復(fù)蘇跡象，但仍要到2026年中產(chǎn)階級(jí)-按巴西的社會(huì)學(xué)分類分為B級(jí)和C級(jí)-才能超過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前的水平。在2014年，這兩類階級(jí)的國(guó)民比例分別為28.6%和15.4%，到2016年，雙雙下降到27.7%和13.3%。預(yù)計(jì)2026年到達(dá)29.8%和15.7%。
計(jì)算的收益除了工作收入還納入了養(yǎng)老金及金融投資。目前將月收入2302-5552雷亞爾的群體定義為C級(jí)，而月收入在5553-17286之間的群體定義為B級(jí)。根據(jù)專家預(yù)測(cè)，今年開(kāi)始社會(huì)高收入群體將恢復(fù)階層流動(dòng)性，2019年后表現(xiàn)會(huì)更加明顯。
     持續(xù)三年的衰退使得底層家庭數(shù)量劇增，2015-2016年金字塔底端的家庭數(shù)量幾乎占總住戶數(shù)的56.1%，預(yù)計(jì)在接下來(lái)幾年會(huì)趨于穩(wěn)定，到2026年會(huì)下降到50.4%。

3.Mariana ainda espera ajuda da Samarco
     Samarco礦難災(zāi)民居住問(wèn)題仍待解決

巴西最大的環(huán)境災(zāi)難，礦產(chǎn)企業(yè)薩馬爾科Samarco尾礦壩潰壩事件發(fā)生兩年之后，災(zāi)后重建有了一定進(jìn)展，但是受災(zāi)嚴(yán)重的居民區(qū)仍未重建。Bento Rodrigues是礦區(qū)旁的小鎮(zhèn)，事發(fā)時(shí)被成噸水泥和噴射物掩埋，成為了該事故的標(biāo)志城市，鎮(zhèn)上的居民至今仍住在Mariana市的出租房，159戶居民的住房重建計(jì)劃也被延后了。

     4.Bolsonaro tem mais apoio dos 'conectados'
     Bolsonaro網(wǎng)絡(luò)支持率高
     巴西民調(diào)機(jī)構(gòu)Ibope最近調(diào)查顯示出社交網(wǎng)絡(luò)在眾議員Jair Bolsonaro人氣飆升中所起的重要作用，在總統(tǒng)競(jìng)選中于勞工黨盧拉之后，站穩(wěn)了第二名，在主要的調(diào)查中，Bolsonaro支持率占13%，盧拉占35%。如果只看那些網(wǎng)上投票的選民的結(jié)果，Bolsonaro占比多出10多個(gè)百分點(diǎn)，18%–23%。而只看那些不通過(guò)網(wǎng)上投票的選民的結(jié)果，Bolsonaro支持率只有5%–6%，盧拉占31%。

     5.Especialistas temem retrocesso na Lei de Falências
     專家害怕破產(chǎn)法的倒退

專家律師們害怕已呈交到總統(tǒng)府行政院(Casa Civil)的司法重組和破產(chǎn)法改革的提案可能給將要轉(zhuǎn)送到國(guó)會(huì)的最終提案帶來(lái)對(duì)企業(yè)不利的決定。最大的懼怕之一是財(cái)稅機(jī)關(guān)要求司法重組中的企業(yè)宣布破產(chǎn)，以此在繳納稅務(wù)上施壓的可能性。這一可能性目前被2005年第11101條法律禁止。

      6.Erva daninha amea?a lavoura de soja no Brasil
     雜草威脅巴西的大豆種植

為抑制對(duì)除草劑具有抗性的雜草生長(zhǎng)而作的努力可以提高-某些情況下甚至超過(guò)三倍-巴西大豆的生產(chǎn)成本。巴西農(nóng)業(yè)研究公司Embrapa的研究估計(jì)每公頃大豆種植地的成本可提高42%到222%，這是因土壤里更大的化學(xué)物質(zhì)使用量和有害植物影響生產(chǎn)量下降而造成。

7.尋求解決方式

作為繼比爾·蓋茨史蒂夫·鮑爾默后的第三任微軟總裁，薩蒂亞·納德拉談到他面對(duì)的挑戰(zhàn)。

     8.就業(yè)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)

瓦加斯基金會(huì)巴西經(jīng)濟(jì)研究所應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究中心（Ibre-FGV）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Fernando de Holanda Barbosa Filho稱，明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)會(huì)加大力度并且加快促進(jìn)就業(yè)，2018年12月失業(yè)率將為11.6%。他認(rèn)為造成如今失業(yè)率下降局面的市場(chǎng)亂象在2018年將會(huì)重新減少。

9.Magazine Luiza業(yè)績(jī)攀升

巴西零售商Magazine Luiza網(wǎng)上銷售額占第三季度業(yè)績(jī)總收入的30%，即34.3億雷亞爾?！拔覀儧](méi)有一個(gè)內(nèi)部的目標(biāo)，但是在分析師間有一個(gè)共識(shí)，那就是網(wǎng)上零售商在這一時(shí)期（五年內(nèi)）將會(huì)占到毛收入的一半。我們相信這還是一個(gè)保守的估計(jì)。”網(wǎng)上零售商Magazine Luiza的總裁Frederico Trajano向本報(bào)稱。

      10.美容的電子技術(shù)

巴西護(hù)膚和彩妝品牌Natura的高層和技術(shù)人員正在埋頭研究，旨在可以在不遠(yuǎn)的將來(lái)改革使用美容產(chǎn)品的方式。其中的一個(gè)想法是研發(fā)一款可以告知用戶其皮膚滋潤(rùn)程度的“智能手表”，Natura公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)Daniel Madureira Gonzaga說(shuō)道。

1.TCU quer exigir de bancos da Uni?o devolu??o de R$39 bi
     聯(lián)邦審計(jì)法院TUC要求銀行返還390億雷亞爾

判定國(guó)庫(kù)借予巴西社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展銀行(BNDES)的貸款為違法之后，聯(lián)邦審計(jì)銀行認(rèn)為盧拉和迪爾瑪政府時(shí)期Caixa Economica, 巴西銀行，東北銀行，亞馬遜銀行利用這筆款項(xiàng)獲利的共計(jì)390億雷亞爾為違規(guī)款項(xiàng)。BNDES在2008-2015年期間從國(guó)庫(kù)拿到超過(guò)5千億雷亞爾，審計(jì)人員們希望款項(xiàng)能被全數(shù)歸還。銀行曾以向公眾發(fā)行債券形式獲利，Caixa由此得益270億雷亞爾，巴西銀行得益96億雷亞爾，東北銀行和亞馬遜銀行分別得益10億雷亞爾。

     2.Tanure avan?a e Oi pode perder gest?o
     Tanure權(quán)力增大，Oi管理層辭職

企業(yè)家Nelson Tanure本周末采取行動(dòng)，意欲加大對(duì)運(yùn)營(yíng)商O(píng)i的控制力度，圍繞著巴西最大一樁破產(chǎn)保護(hù)案件，被視為是對(duì)政府現(xiàn)立場(chǎng)的侮辱。Oi 董事長(zhǎng)Marco Schroeder，管理委員會(huì)主席Jose Mauro，以及政府分別指定的兩名管理委員會(huì)委員Marco Duarte和 Ricardo Reisen，均準(zhǔn)備辭職。Tanure任命兩名董事以通過(guò)企業(yè)戰(zhàn)略決策，使管理委員會(huì)能夠通過(guò)Oi申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)新的扶助計(jì)劃。

     3.Juro baixo faz debêntures encalharem
     低利率使得公司債券發(fā)行受阻

最近基準(zhǔn)利率大幅度下調(diào)-降至7.5%并預(yù)計(jì)在12月下調(diào)至7%-使得企業(yè)們紛紛向市場(chǎng)進(jìn)行融資而不再依賴于銀行借貸。畢竟巴西投資者在世界上以收取最高利差著名，一些領(lǐng)域資本市場(chǎng)融資遇到了困難。例如，能源公司Equatorial Energia就取消了近4億雷亞爾的發(fā)行債券，因?yàn)椤笆袌?chǎng)形勢(shì)并不利好”。而另外7家企業(yè)則不得不求助于銀行合作者或者放棄發(fā)行。在9月到10月期間，銀行共放款17億雷，而總共發(fā)行債券31億雷，保證達(dá)到企業(yè)們的資金需求。

     4.Confian?a no Brasil
     對(duì)巴西的信心

WestRock將在巴西建造全球最大瓦楞紙廠的消息，是意味著巴西即將走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的信號(hào)。巴西分公司的總裁Jairo說(shuō)道：“這個(gè)決定是出于對(duì)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求和我們商業(yè)立場(chǎng)的思考。”
注：WestRock是世界上最大的紙張和包裝公司150億美元的年收入，遍布30個(gè)國(guó)家。公司立志成為英超伙伴和無(wú)與倫比的紙張和包裝的提供者，為消費(fèi)者和瓦楞紙市場(chǎng)提供解決方案。

5.Expurgo no reino saudita abre período de incertezas
     沙特阿拉伯王國(guó)“打老虎”，開(kāi)啟不確定時(shí)期

沙特阿拉伯舉足輕重的資本家瓦利德王子和其余數(shù)十位王子和高官被捕入獄，此次行動(dòng)作為反腐的一記重拳，令人質(zhì)疑在王儲(chǔ)穆罕默德政府領(lǐng)導(dǎo)下沙特的貿(mào)易態(tài)度，與此同時(shí)這項(xiàng)舉措受到本國(guó)人民的稱贊。
由王儲(chǔ)穆罕默德領(lǐng)導(dǎo)的清洗行動(dòng)在投資者間引發(fā)不確定性，投資者擔(dān)心波及已有的商業(yè)領(lǐng)袖。 他嚇壞了正為穆罕默德王子雄心勃勃的改革計(jì)劃工作的高管們，并對(duì)整個(gè)商界造成沖擊，許多人擔(dān)心將成為下一個(gè)受到波及的人。據(jù)銀行界人士介紹，近年來(lái)的經(jīng)濟(jì)放緩和地緣政治動(dòng)蕩已經(jīng)導(dǎo)致資本外逃，但他們認(rèn)為最近的事件將加快流出速度。
在采取新措施之前，穆罕默德王子已經(jīng)提高透明度和打破壟斷，以此作為回歸創(chuàng)業(yè)的新經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。

6.Esquerda do PSDB quer Alckmin em 2018
      PSDB左派人士支持Alckmin在2018年當(dāng)選

在迪爾瑪·羅塞夫政府倒臺(tái)后的左派危機(jī)中，一群巴西社會(huì)民主黨（PSDB）的變革者維護(hù)勞工黨（PT） 具有價(jià)值的觀點(diǎn)。 他們反對(duì)私有化和經(jīng)濟(jì)自由主義，支持對(duì)富人多征稅，控制資本，以及倡導(dǎo)以社會(huì)公正為重點(diǎn)的稅制改革，PSDB左派組織Esquerda Pra Valer（簡(jiǎn)稱EPV）主張黨派往左偏轉(zhuǎn)，在總統(tǒng)候選人上反對(duì)市長(zhǎng)Jo?o Doria，支持圣保羅州長(zhǎng)Geraldo Alckmin。

      7.BNDES alonga os prazos de reembolso à infraestrutura
     BNDES延長(zhǎng)基建項(xiàng)目的報(bào)銷期限

巴西國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展銀行（BNDES）將允許基礎(chǔ)設(shè)施投資從特許合同簽署之時(shí)之后的花銷均可以得到BNDES貸款的報(bào)銷。BNDES負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的總管馬里倫娜·拉莫斯表示，上周銀行董事會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)新的還款規(guī)定，該規(guī)定將在12月份的能源招標(biāo)中開(kāi)始生效。  于2018年1月開(kāi)始，這些新標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)適用于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的其他特許經(jīng)營(yíng)合同。
隨著這一變化，BNDES預(yù)計(jì)收到的項(xiàng)目將會(huì)更加成熟，銀行在分析和審批方面也會(huì)更加迅速的回復(fù)。 在2017年，能源部門正拉動(dòng)BNDES基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的需求。

     8.Petroleiros de SE atrasam os planos da Petrobras
     塞爾希培州石化工會(huì)拖延了巴油的計(jì)劃

與巴西石油公司（Petrobras）資產(chǎn)私有化相反，阿拉戈斯州和塞爾希培州石化工會(huì)聯(lián)盟（Sindipetro AL-SE）背后是塞爾希培州聯(lián)邦法院提出的九項(xiàng)禁令，反對(duì)去國(guó)有化計(jì)劃的施行。盡管只有兩條禁令生效：阻止出售Baúna/ Tartaruga Verde油田和Lapa / Iara油田，但這足以讓Petrobras難以實(shí)現(xiàn)2016的目標(biāo)。
      工會(huì)的主要法律爭(zhēng)論是：他們認(rèn)為項(xiàng)目應(yīng)通過(guò)招標(biāo)來(lái)確定。然而工會(huì)的動(dòng)機(jī)不止于此。Sindipetro負(fù)責(zé)人布魯諾·丹塔斯說(shuō)：“除了捍衛(wèi)國(guó)有企業(yè)對(duì)巴西石油的開(kāi)采，我們還擔(dān)心工作不穩(wěn)定。巴西石油公司在（勞工）發(fā)展方面扮演了重要角色，對(duì)當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力亦作出強(qiáng)有力的承諾，這都是其他公司作不出的承諾”。他還與極左工會(huì)中心-工會(huì)和人民中心圣保羅分部（CSP-Conlutas）有聯(lián)系。
巴西石油公司聲稱與巴西聯(lián)邦審計(jì)法院(TCU)達(dá)成一致的撤資制度“考慮了廣泛的透明度和競(jìng)爭(zhēng)性”。 此外，巴油允許“所有感興趣（只要符合客觀資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)）的公司”的參與。

9.新的中國(guó)基金

中國(guó)政府與其大型企業(yè)集團(tuán)之一：華陽(yáng)集團(tuán)通過(guò)30億美元專項(xiàng)資金，資助巴西市場(chǎng)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目或者資助有興趣擴(kuò)大在華業(yè)務(wù)的巴西國(guó)內(nèi)企業(yè)。該基金所占的資助份額占項(xiàng)目總資金的85%以上。【注：華陽(yáng)集團(tuán),華陽(yáng)集團(tuán)創(chuàng)立于1993年，經(jīng)過(guò)20余年的探索和發(fā)展，已形成以汽車電子、精密電子部件、精密壓鑄、LED照明四大業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)于2017年10月在深交所上市（002906.SZ）。網(wǎng)站：http://www.foryougroup.com/】

      10.服務(wù)業(yè)延遲復(fù)蘇

服務(wù)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)增加值在GDP中所占比重偏高，還沒(méi)有“出現(xiàn)”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象，而不像工業(yè)和零售業(yè)。該行業(yè)“復(fù)蘇趨緩的跡象”并沒(méi)有使經(jīng)濟(jì)學(xué)家們感到擔(dān)憂。他們預(yù)計(jì)在未來(lái)的幾個(gè)月里面服務(wù)業(yè)將會(huì)“恢復(fù)到正?！?，并指出服務(wù)業(yè)是最后一個(gè)陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)的行業(yè)，應(yīng)該是最后一個(gè)擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的行業(yè)。

 Valor譯文：UECB Valor小分隊(duì)

校對(duì)：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
      原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)》