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03/11/2017經(jīng)濟價值報

     1.Trump evita surpresas no Fed e escolhe Powell
     零意外，川普選擇鮑威爾擔任美聯(lián)儲主席

在考慮了一些可能會對美聯(lián)儲政策有決定性影響的經(jīng)濟學家后，川普最終還是繼續(xù)選擇任命鮑威爾來領(lǐng)導全球最強大的中央銀行。他將成為自1970年以來首位無經(jīng)濟學家頭銜的主席，同時也是最富有的主席之一，由于私營基金Carlyle累積個人資產(chǎn)5500萬美元。
鮑威爾是中立共產(chǎn)黨人，2012年被美國總統(tǒng)奧巴馬提名為美聯(lián)儲成員，一直與珍妮特·耶倫（Janet Yellen）共同支持緩慢漸進的加息政策及貨幣政策的正常化。參議院應(yīng)會通過其任命，并在2月3日正式上任。
     市場對于選擇鮑威爾并沒有呈現(xiàn)出較大反應(yīng)，而是更多地關(guān)注了共和黨領(lǐng)導人在國會昨天正式公布的大型減稅計劃。 該計劃將在10年內(nèi)將公共赤字擴大1.5萬億美元。 此計劃帶來影響可能對未來的美聯(lián)儲主席帶來短期挑戰(zhàn)。
     隨著經(jīng)濟增長達到3%，就業(yè)全面，下調(diào)稅率的刺激會迫使美聯(lián)儲放開謹慎態(tài)度，采取更快的加息政策。鮑威爾承認資產(chǎn)價格很高，他可以，但不應(yīng)該改變目前不干預市場方向的策略。
鮑威爾在10月12日的一次講話中稱，并不擔心新興國家的債務(wù)（中國除外），認為還可以少許增加。

     2.Classe média: 9 anos para voltar a nível pré-crise
     中產(chǎn)階級：九年恢復到經(jīng)濟危機前水平

盡管人們就業(yè)和收入狀況有了復蘇跡象，但仍要到2026年中產(chǎn)階級-按巴西的社會學分類分為B級和C級-才能超過經(jīng)濟危機之前的水平。在2014年，這兩類階級的國民比例分別為28.6%和15.4%，到2016年，雙雙下降到27.7%和13.3%。預計2026年到達29.8%和15.7%。
計算的收益除了工作收入還納入了養(yǎng)老金及金融投資。目前將月收入2302-5552雷亞爾的群體定義為C級，而月收入在5553-17286之間的群體定義為B級。根據(jù)專家預測，今年開始社會高收入群體將恢復階層流動性，2019年后表現(xiàn)會更加明顯。
     持續(xù)三年的衰退使得底層家庭數(shù)量劇增，2015-2016年金字塔底端的家庭數(shù)量幾乎占總住戶數(shù)的56.1%，預計在接下來幾年會趨于穩(wěn)定，到2026年會下降到50.4%。

3.Mariana ainda espera ajuda da Samarco
     Samarco礦難災民居住問題仍待解決

巴西最大的環(huán)境災難，礦產(chǎn)企業(yè)薩馬爾科Samarco尾礦壩潰壩事件發(fā)生兩年之后，災后重建有了一定進展，但是受災嚴重的居民區(qū)仍未重建。Bento Rodrigues是礦區(qū)旁的小鎮(zhèn)，事發(fā)時被成噸水泥和噴射物掩埋，成為了該事故的標志城市，鎮(zhèn)上的居民至今仍住在Mariana市的出租房，159戶居民的住房重建計劃也被延后了。

     4.Bolsonaro tem mais apoio dos 'conectados'
     Bolsonaro網(wǎng)絡(luò)支持率高
     巴西民調(diào)機構(gòu)Ibope最近調(diào)查顯示出社交網(wǎng)絡(luò)在眾議員Jair Bolsonaro人氣飆升中所起的重要作用，在總統(tǒng)競選中于勞工黨盧拉之后，站穩(wěn)了第二名，在主要的調(diào)查中，Bolsonaro支持率占13%，盧拉占35%。如果只看那些網(wǎng)上投票的選民的結(jié)果，Bolsonaro占比多出10多個百分點，18%–23%。而只看那些不通過網(wǎng)上投票的選民的結(jié)果，Bolsonaro支持率只有5%–6%，盧拉占31%。

     5.Especialistas temem retrocesso na Lei de Falências
     專家害怕破產(chǎn)法的倒退

專家律師們害怕已呈交到總統(tǒng)府行政院(Casa Civil)的司法重組和破產(chǎn)法改革的提案可能給將要轉(zhuǎn)送到國會的最終提案帶來對企業(yè)不利的決定。最大的懼怕之一是財稅機關(guān)要求司法重組中的企業(yè)宣布破產(chǎn)，以此在繳納稅務(wù)上施壓的可能性。這一可能性目前被2005年第11101條法律禁止。

      6.Erva daninha amea?a lavoura de soja no Brasil
     雜草威脅巴西的大豆種植

為抑制對除草劑具有抗性的雜草生長而作的努力可以提高-某些情況下甚至超過三倍-巴西大豆的生產(chǎn)成本。巴西農(nóng)業(yè)研究公司Embrapa的研究估計每公頃大豆種植地的成本可提高42%到222%，這是因土壤里更大的化學物質(zhì)使用量和有害植物影響生產(chǎn)量下降而造成。

7.尋求解決方式

作為繼比爾·蓋茨史蒂夫·鮑爾默后的第三任微軟總裁，薩蒂亞·納德拉談到他面對的挑戰(zhàn)。

     8.就業(yè)市場的好轉(zhuǎn)

瓦加斯基金會巴西經(jīng)濟研究所應(yīng)用經(jīng)濟研究中心（Ibre-FGV）的經(jīng)濟學家Fernando de Holanda Barbosa Filho稱，明年經(jīng)濟恢復會加大力度并且加快促進就業(yè)，2018年12月失業(yè)率將為11.6%。他認為造成如今失業(yè)率下降局面的市場亂象在2018年將會重新減少。

9.Magazine Luiza業(yè)績攀升

巴西零售商Magazine Luiza網(wǎng)上銷售額占第三季度業(yè)績總收入的30%，即34.3億雷亞爾?！拔覀儧]有一個內(nèi)部的目標，但是在分析師間有一個共識，那就是網(wǎng)上零售商在這一時期（五年內(nèi)）將會占到毛收入的一半。我們相信這還是一個保守的估計?！本W(wǎng)上零售商Magazine Luiza的總裁Frederico Trajano向本報稱。

      10.美容的電子技術(shù)

巴西護膚和彩妝品牌Natura的高層和技術(shù)人員正在埋頭研究，旨在可以在不遠的將來改革使用美容產(chǎn)品的方式。其中的一個想法是研發(fā)一款可以告知用戶其皮膚滋潤程度的“智能手表”，Natura公司產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)濟Daniel Madureira Gonzaga說道。

1.TCU quer exigir de bancos da Uni?o devolu??o de R$39 bi
     聯(lián)邦審計法院TUC要求銀行返還390億雷亞爾

判定國庫借予巴西社會經(jīng)濟發(fā)展銀行(BNDES)的貸款為違法之后，聯(lián)邦審計銀行認為盧拉和迪爾瑪政府時期Caixa Economica, 巴西銀行，東北銀行，亞馬遜銀行利用這筆款項獲利的共計390億雷亞爾為違規(guī)款項。BNDES在2008-2015年期間從國庫拿到超過5千億雷亞爾，審計人員們希望款項能被全數(shù)歸還。銀行曾以向公眾發(fā)行債券形式獲利，Caixa由此得益270億雷亞爾，巴西銀行得益96億雷亞爾，東北銀行和亞馬遜銀行分別得益10億雷亞爾。

     2.Tanure avan?a e Oi pode perder gest?o
     Tanure權(quán)力增大，Oi管理層辭職

企業(yè)家Nelson Tanure本周末采取行動，意欲加大對運營商Oi的控制力度，圍繞著巴西最大一樁破產(chǎn)保護案件，被視為是對政府現(xiàn)立場的侮辱。Oi 董事長Marco Schroeder，管理委員會主席Jose Mauro，以及政府分別指定的兩名管理委員會委員Marco Duarte和 Ricardo Reisen，均準備辭職。Tanure任命兩名董事以通過企業(yè)戰(zhàn)略決策，使管理委員會能夠通過Oi申請破產(chǎn)保護新的扶助計劃。

     3.Juro baixo faz debêntures encalharem
     低利率使得公司債券發(fā)行受阻

最近基準利率大幅度下調(diào)-降至7.5%并預計在12月下調(diào)至7%-使得企業(yè)們紛紛向市場進行融資而不再依賴于銀行借貸。畢竟巴西投資者在世界上以收取最高利差著名，一些領(lǐng)域資本市場融資遇到了困難。例如，能源公司Equatorial Energia就取消了近4億雷亞爾的發(fā)行債券，因為“市場形勢并不利好”。而另外7家企業(yè)則不得不求助于銀行合作者或者放棄發(fā)行。在9月到10月期間，銀行共放款17億雷，而總共發(fā)行債券31億雷，保證達到企業(yè)們的資金需求。

     4.Confian?a no Brasil
     對巴西的信心

WestRock將在巴西建造全球最大瓦楞紙廠的消息，是意味著巴西即將走出經(jīng)濟危機的信號。巴西分公司的總裁Jairo說道：“這個決定是出于對現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展要求和我們商業(yè)立場的思考?！?/span>
注：WestRock是世界上最大的紙張和包裝公司150億美元的年收入，遍布30個國家。公司立志成為英超伙伴和無與倫比的紙張和包裝的提供者，為消費者和瓦楞紙市場提供解決方案。

5.Expurgo no reino saudita abre período de incertezas
     沙特阿拉伯王國“打老虎”，開啟不確定時期

沙特阿拉伯舉足輕重的資本家瓦利德王子和其余數(shù)十位王子和高官被捕入獄，此次行動作為反腐的一記重拳，令人質(zhì)疑在王儲穆罕默德政府領(lǐng)導下沙特的貿(mào)易態(tài)度，與此同時這項舉措受到本國人民的稱贊。
由王儲穆罕默德領(lǐng)導的清洗行動在投資者間引發(fā)不確定性，投資者擔心波及已有的商業(yè)領(lǐng)袖。 他嚇壞了正為穆罕默德王子雄心勃勃的改革計劃工作的高管們，并對整個商界造成沖擊，許多人擔心將成為下一個受到波及的人。據(jù)銀行界人士介紹，近年來的經(jīng)濟放緩和地緣政治動蕩已經(jīng)導致資本外逃，但他們認為最近的事件將加快流出速度。
在采取新措施之前，穆罕默德王子已經(jīng)提高透明度和打破壟斷，以此作為回歸創(chuàng)業(yè)的新經(jīng)濟的基礎(chǔ)。

6.Esquerda do PSDB quer Alckmin em 2018
      PSDB左派人士支持Alckmin在2018年當選

在迪爾瑪·羅塞夫政府倒臺后的左派危機中，一群巴西社會民主黨（PSDB）的變革者維護勞工黨（PT） 具有價值的觀點。 他們反對私有化和經(jīng)濟自由主義，支持對富人多征稅，控制資本，以及倡導以社會公正為重點的稅制改革，PSDB左派組織Esquerda Pra Valer（簡稱EPV）主張黨派往左偏轉(zhuǎn)，在總統(tǒng)候選人上反對市長Jo?o Doria，支持圣保羅州長Geraldo Alckmin。

      7.BNDES alonga os prazos de reembolso à infraestrutura
     BNDES延長基建項目的報銷期限

巴西國家經(jīng)濟社會發(fā)展銀行（BNDES）將允許基礎(chǔ)設(shè)施投資從特許合同簽署之時之后的花銷均可以得到BNDES貸款的報銷。BNDES負責基礎(chǔ)設(shè)施項目的總管馬里倫娜·拉莫斯表示，上周銀行董事會批準了一項新的還款規(guī)定，該規(guī)定將在12月份的能源招標中開始生效。  于2018年1月開始，這些新標準也應(yīng)適用于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的其他特許經(jīng)營合同。
隨著這一變化，BNDES預計收到的項目將會更加成熟，銀行在分析和審批方面也會更加迅速的回復。 在2017年，能源部門正拉動BNDES基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的需求。

     8.Petroleiros de SE atrasam os planos da Petrobras
     塞爾希培州石化工會拖延了巴油的計劃

與巴西石油公司（Petrobras）資產(chǎn)私有化相反，阿拉戈斯州和塞爾希培州石化工會聯(lián)盟（Sindipetro AL-SE）背后是塞爾希培州聯(lián)邦法院提出的九項禁令，反對去國有化計劃的施行。盡管只有兩條禁令生效：阻止出售Baúna/ Tartaruga Verde油田和Lapa / Iara油田，但這足以讓Petrobras難以實現(xiàn)2016的目標。
      工會的主要法律爭論是：他們認為項目應(yīng)通過招標來確定。然而工會的動機不止于此。Sindipetro負責人布魯諾·丹塔斯說：“除了捍衛(wèi)國有企業(yè)對巴西石油的開采，我們還擔心工作不穩(wěn)定。巴西石油公司在（勞工）發(fā)展方面扮演了重要角色，對當?shù)貏趧恿σ嘧鞒鰪娪辛Φ某兄Z，這都是其他公司作不出的承諾”。他還與極左工會中心-工會和人民中心圣保羅分部（CSP-Conlutas）有聯(lián)系。
巴西石油公司聲稱與巴西聯(lián)邦審計法院(TCU)達成一致的撤資制度“考慮了廣泛的透明度和競爭性”。 此外，巴油允許“所有感興趣（只要符合客觀資質(zhì)標準）的公司”的參與。

9.新的中國基金

中國政府與其大型企業(yè)集團之一：華陽集團通過30億美元專項資金，資助巴西市場開發(fā)項目或者資助有興趣擴大在華業(yè)務(wù)的巴西國內(nèi)企業(yè)。該基金所占的資助份額占項目總資金的85%以上。【注：華陽集團,華陽集團創(chuàng)立于1993年，經(jīng)過20余年的探索和發(fā)展，已形成以汽車電子、精密電子部件、精密壓鑄、LED照明四大業(yè)務(wù)為主導的企業(yè)集團。集團于2017年10月在深交所上市（002906.SZ）。網(wǎng)站：http://www.foryougroup.com/】

      10.服務(wù)業(yè)延遲復蘇

服務(wù)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)增加值在GDP中所占比重偏高，還沒有“出現(xiàn)”經(jīng)濟復蘇跡象，而不像工業(yè)和零售業(yè)。該行業(yè)“復蘇趨緩的跡象”并沒有使經(jīng)濟學家們感到擔憂。他們預計在未來的幾個月里面服務(wù)業(yè)將會“恢復到正?！?，并指出服務(wù)業(yè)是最后一個陷入經(jīng)濟危機的行業(yè)，應(yīng)該是最后一個擺脫經(jīng)濟危機的行業(yè)。

 Valor譯文：UECB Valor小分隊

校對：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
      原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟價值報》