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據(jù)巴西媒體報道，今年以來，巴西圣保羅州公債債權(quán)（precatórios）轉(zhuǎn)讓市場活躍度大幅攀升。根據(jù)圣保羅州公證學(xué)院（CNB-SP，Colégio Notarial do Brasil – Se??o S?o Paulo）最新數(shù)據(jù)顯示，自1月至8月，全州共登記了3,128筆公債債權(quán)轉(zhuǎn)讓交易（opera??es de cess?o de precatórios），較2024年全年的889筆增長252%。業(yè)內(nèi)人士稱，這一激增與圣保羅州高等法院（TJSP）新規(guī)實施密切相關(guān)。

該規(guī)定由圣保羅州高等司法委員會（CSM）于去年年底發(fā)布，要求所有公債債權(quán)買賣交易須在公證處（cartórios de notas）完成正式登記。該舉措旨在提高交易的法律保障與可追溯性，并防止市場中層出不窮的欺詐行為。

所謂“precatórios”，即公共機構(gòu)因司法訴訟敗訴后，被判決向公民或企業(yè)支付的債務(wù)。然而，受財政限制與行政程序影響，許多債務(wù)需耗時多年甚至數(shù)十年才能兌付。因此，催生了一個專業(yè)的二級市場——原債權(quán)人可將債權(quán)以折價出售給投資者，提前套現(xiàn)；而投資者則通過等待償付與時間修正收益獲取利潤。

圣保羅州公證學(xué)院表示，今年登記量激增的背后，是債權(quán)人和投資機構(gòu)對交易安全與法律確定性的需求持續(xù)增長。該制度不僅使市場運行更規(guī)范，也提高了投資人對這一“政府債務(wù)資產(chǎn)”類別的信任度。

學(xué)院副主席兼公證人安德雷·吉馬良斯·杜阿爾特（Andrey Guimar?es Duarte）指出，這一制度性變革正在推動該市場走向成熟。他表示：“公證登記的引入，讓precatórios這一資產(chǎn)更加透明、可驗證，也使其成為既可供債權(quán)人提前獲得資金，又能吸引尋求穩(wěn)健收益投資者的金融工具?！?/span>

據(jù)CNB-SP估算，圣保羅州的公債債權(quán)市場每年涉及金額高達(dá)數(shù)十億雷亞爾。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著司法體系強化監(jiān)管與信息公開化，未來該市場有望成為巴西資本市場中兼具社會功能與金融價值的投資領(lǐng)域。

專家指出，圣保羅模式或?qū)⒊蔀槿珖梃b的樣本，為其他州提供防范金融欺詐、促進(jìn)司法債權(quán)流動化的可行路徑。