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隨著2024年下半年到來,阿根廷政府仍未公布中期匯率政策的具體規(guī)劃。盡管經濟團隊堅持官方匯率將繼續(xù)保持每月2%的升值速度,但取消匯率管制的具體時間表仍然不明確,政府將其推遲至“第三階段”。與此同時,投資者和經濟學家對阿根廷央行持續(xù)拋售外匯儲備的趨勢感到擔憂,盡管7月1日央行有少量買入美元。
這些擔憂在幾周前就已在市場上顯現(xiàn)(黑市美元匯率從5月中旬開始持續(xù)走高,此前利率持續(xù)下降)。上周五,經濟部長路易斯·卡普托和央行行長圣地亞哥·鮑西利的講話并未緩解這種擔憂情緒。
卡普托上周五召開新聞發(fā)布會,宣布央行將通過發(fā)行新的貨幣監(jiān)管債券(Letras de Regulación Monetaria)將債務轉移至財政部。此舉是政府穩(wěn)定計劃的“第二階段”,旨在消除“第二貨幣發(fā)行源泉”,即央行支付貨幣性負債(以前是Leliq,現(xiàn)在是Pases)的利息而產生的貨幣發(fā)行。
然而,市場今日表現(xiàn)不佳。黑市匯率和金融匯率首次突破1400比索大關,國家風險指數(shù)攀升55個點,達到1511個基點,阿根廷股票在海外市場下跌幅度高達10%。分析人士認為,這種反應是由于政府對匯率政策缺乏明確說明。
FMyA經濟學家費爾南多·馬魯爾表示:“過去一個月,金融市場一直很疲軟,原因是‘基礎法案’、利率下降以及不利國際環(huán)境的疊加影響。債券和股票一直在下跌,美元匯率一直在上升。在這種情況下,上周五的公告更加令人擔憂,因為它表明經濟團隊更關心用新的貨幣監(jiān)管債券解決Pases問題,而不是匯率問題?!?/p>
最近幾周,阿根廷央行持續(xù)拋售外匯儲備的趨勢引發(fā)了警報,盡管目前正值收獲季節(jié),外匯收入通常較多。6月央行外匯儲備減少了3800萬美元,這是哈維爾·米萊就任總統(tǒng)以來首次出現(xiàn)負增長。今日央行則買入了5000萬美元。
拉丁經濟咨詢公司表示:“展望未來,單一自由匯率制(MULC)前景不容樂觀,因此積累外匯儲備將更加困難。一方面,進口支付將繼續(xù)增長,這是該計劃的固有設計。另一方面,隨著收獲季節(jié)的高峰期過去,一個問題隨之而來:在沒有農業(yè)部門提供美元補充外匯儲備和控制匯率差距的情況下,目前的機制能否持續(xù)下去?!?/p>
該公司表示,央行持續(xù)降低利率排除了加快每月2%的官方匯率升值速度(crawling peg)的可能性。與此同時,混合匯率制(出口商可以選擇將20%的美元收入按照金融匯率結算,將80%的美元收入按照官方匯率結算)影響了進入官方市場并進入央行的美元數(shù)量。
馬魯爾補充說:“市場更擔心的是外匯儲備的出售,而不是貨幣體系。為什么?因為他們知道央行將能夠購買更少的美元,外匯儲備并不多,如果明年不能重返國際市場,將不得不面對大量的債務到期。擔心的是匯率問題,而不是貨幣問題。投資者想知道阿根廷將如何擺脫匯率管制,因為他們知道財政狀況良好”。
盡管存在疑問,卡普托上周五還是表示,目前還沒有取消匯率管制的計劃,這將是穩(wěn)定計劃的“第三階段”的一部分,在剛剛開始且沒有截止日期的“第二階段”之后。
卡普托還堅稱,每月2%的官方匯率升值速度將保持不變,混合匯率制也將繼續(xù)實施,盡管國際貨幣基金組織(IMF)警告說,這些是需要糾正的方面(IMF甚至明確表示80-20計劃應該在6月結束)。
Map經濟和商業(yè)咨詢公司的報告警告說:“一個關鍵的疑問是,政府是否認識到,繼續(xù)執(zhí)行前六個月取得成功的政策,在未來將不會取得良好的效果。經濟團隊還有時間。但時間越來越少。如果市場加速悲觀情緒,也許開始下一階段就更加迫切。我們相信部長認識到這種需要和時間緊迫性,但與此同時,控制面板上的燈光正在變成橙色”。
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