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由于美國大選的臨近和美國經(jīng)濟(jì)活動走勢的不確定，以及巴西聯(lián)邦政府的公共財政調(diào)整政策缺乏具體實(shí)施和執(zhí)行信息，美元兌雷亞爾匯率在來自內(nèi)部和外部的雙重不確定性影響下，于11月1日收于5.87雷亞爾水平，創(chuàng)下歷史第二高，即僅次于2020年5月13日疫情期間的美元匯率收盤價5.90雷亞爾。本周期間，美元已累計升值達(dá)2.1%，自3月28日以來，美元匯率一直保持在5雷亞爾以上水平。

今年年初至今，美元兌雷亞爾匯率已經(jīng)累計上漲了20%，2023年年底的收盤價為4.85雷亞爾。美元在短時間內(nèi)出現(xiàn)如此強(qiáng)勁的漲幅，最大的問題在于其對通脹預(yù)期的影響。

根據(jù)G5 Partners咨詢公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家路易斯-奧塔維奧-萊亞爾（Luis Otávio Leal）的說法，美元兌雷亞爾幣值每上漲10%，衡量巴西通脹的廣泛消費(fèi)者指數(shù)（IPCA）預(yù)計上漲約0.4個百分點(diǎn)。這有助于理解中央銀行為何難以“錨定”市場預(yù)期，即讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家對未來幾年的通脹率預(yù)測以每年3%的目標(biāo)為中心。

由于部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家并未完全意識到美元上漲對通脹所帶來的影響，因此預(yù)計如果維持目前的水平，未來幾周通脹預(yù)測指數(shù)將再次惡化。萊亞爾警告說，如果美元兌雷亞爾匯率達(dá)到6.00的水平，對巴西通脹指數(shù)IPCA的影響將可能達(dá)到1個百分點(diǎn)。

他解釋說：“考慮到一年前美元兌雷亞爾的匯率接近4.85雷亞爾，如果美元兌雷亞爾的匯率升至6.00雷亞爾，那么美元對雷亞爾升值接近25%，這可能會對巴西通脹指數(shù)產(chǎn)生高達(dá)1個百分點(diǎn)的影響。”

下周，巴西中央銀行將再次召開貨幣政策委員會（Copom）會議，與會人員將決定未來一段時間的基準(zhǔn)利率水平。11月1日當(dāng)天，巴西Itaú Unibanco銀行發(fā)布了一份報告，預(yù)測巴西的基準(zhǔn)利率水平將出現(xiàn)加速上調(diào)趨勢，下周的貨幣政策委員會上將上調(diào)0.5個百分點(diǎn)，較上次會議中決定的上調(diào)0.25個百分點(diǎn)的上調(diào)幅度增大，現(xiàn)預(yù)測下周貨幣政策會議會將基準(zhǔn)利率調(diào)升至11.25%的水平，并預(yù)測在今年12月再次上調(diào)該利率指數(shù)，預(yù)計基準(zhǔn)利率水平將在今年底達(dá)到11.75%。

巴西Itaú Unibanco銀行還提到了對國內(nèi)通貨膨脹造成壓力的其他各種因素，如就業(yè)市場持續(xù)向好，失業(yè)率處于歷史最低水平。另一方面，就業(yè)市場的強(qiáng)勁增長對提升勞工工資收入水平產(chǎn)生了有利影響，但同時也推動了通脹水平的不斷增長。

關(guān)于巴西外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境情況，特朗普可能贏得美國總統(tǒng)大選，這可能會提高美國的通貨膨脹率，從而迫使美聯(lián)儲提高利率，這往往會導(dǎo)致美元幣值在全球范圍內(nèi)走強(qiáng)。

現(xiàn)在普遍認(rèn)為，如果盧拉總統(tǒng)能在近期內(nèi)公布削減公共開支并減少公共財政赤字的相關(guān)舉措，從而使國內(nèi)外投資者重拾對巴西實(shí)現(xiàn)公共財政收支平衡的信心，這將是使巴西雷亞爾再次實(shí)現(xiàn)對美元升值和國內(nèi)通脹水平達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的最主要措施。