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盡管阿根廷國別風(fēng)險在過去一個月下降了300個基點,目前為800個基點,反映出金融市場對阿根廷的樂觀情緒日益增強,但高企的國際利率仍阻礙著阿根廷重返國際融資市場。
分析人士認為,阿根廷可能還需要至少一年的時間才能以個位數(shù)利率獲得國際融資。近期,阿根廷金融市場利好消息不斷。成功的“洗錢大赦”計劃為央行間接提供了充足的美元供應(yīng),使其能夠在市場上購入大量美元,例如昨日就購買了2.45億美元。
經(jīng)濟方面,通脹率降至三年來最低水平;政治方面,政府成功阻止了國會否決一項旨在修改金融管理法、為重新談判美元債務(wù)鋪路的行政命令。
此外,唐納德·特朗普在美國大選中獲勝以及馬克·盧比奧(Marc Rubio)被任命為國務(wù)卿等外部因素也對阿根廷有利,這些都提升了投資者對阿根廷的信心,推動了國別風(fēng)險的下降。然而,盡管國別風(fēng)險大幅下降,阿根廷仍然無法獲得國際信貸。
要以個位數(shù)的利率重新獲得國際融資,阿根廷可能還需要一年左右的時間,并且需要同時滿足兩個條件:一是阿根廷債券的利差需繼續(xù)下降至400-500個基點;二是美聯(lián)儲的降息進程不能中斷。按照目前的趨勢,到明年年底,美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率預(yù)計將降至3.75%-4%的區(qū)間。
屆時,阿根廷政府將有可能以8%-9%的年利率再次發(fā)行債券,這將是近八年來阿根廷首次重返國際債券市場。經(jīng)濟部長路易斯·卡普托(幾周前在接受《金融時報》采訪時也表示,阿根廷計劃在2025年重返國際市場。目前,政府的主要策略是推遲償還即將到期的債務(wù)。
在籌集到足夠的資金以支付將于明年1月9日到期的阿根廷短期債券(Bonares)和全球債券(Globales)后,經(jīng)濟部的計劃是進行一項自愿債券交換,以更高的收益率換取更長的還款期限。除去已經(jīng)得到保障的1月份到期債務(wù),阿根廷財政部明年需要償還約70億美元的債務(wù),這在明年內(nèi)并非不可逾越的障礙。然而,從2026年開始,未來兩年的到期債務(wù)將累計達到約100億美元,并在2028年再次增加。因此,一些反對派議員試圖阻止的這項法案對于阿根廷獲得喘息之機至關(guān)重要。
除了降低國別風(fēng)險外,阿根廷政府還需要滿足其他條件才能重返國際市場,其中包括積累外匯儲備和維持財政盈余,這些都是必要前提。
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