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近年來的眾多因素導(dǎo)致目前在巴西的投資更傾向于高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。如今巴西的利率處于歷史低位，通貨膨脹受到控制，國民經(jīng)濟(jì)增長開始恢復(fù)，2018年國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)將增長超過2.5％，各項(xiàng)信心指數(shù)處于上升狀態(tài)，國際處于可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長和低通脹的良性狀態(tài)。在這種情況下，幾乎所有的投資顧問都建議通過購買股票基金或股票進(jìn)行投資，但巴西將在2018年舉行總統(tǒng)選舉，這一事件增大了許多的不確定性，我們不得不問現(xiàn)在是否是投資巴西股票市場的好時(shí)機(jī)。
歷史數(shù)據(jù)揭示投資股市需謹(jǐn)慎

自1988年新憲法規(guī)定總統(tǒng)選舉為直接選舉以來，巴西已經(jīng)進(jìn)行過七次選舉。如果基于這七個(gè)選舉年的情況來做決策，則答案是不要投資股市，因?yàn)閺母怕蕘砜催@并不是一個(gè)好的選擇。雖然七個(gè)選舉年中有四年圣保羅證券交易市場指數(shù)上漲，但卻只有2006年的指數(shù)增長率超過CDI（同業(yè)間拆借利率-CDI，一般比較接近基準(zhǔn)利率）。下圖為在過去五個(gè)選舉年里的每月和每年的圣保羅證券交易市場指數(shù)及其平均值和每年的CDI。

然而，七個(gè)大選年并不足以總結(jié)出任何趨勢。此外，過去每個(gè)選舉年的回報(bào)率都受到諸多因素的影響，選舉未必是決定性的因素。結(jié)合上述的有利因素與對風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，2018年的股票市場具有高回報(bào)的潛在可能。

大選年的投資波動(dòng)系數(shù)并沒有太大不同

選舉年的風(fēng)險(xiǎn)感知度似乎更高，但七個(gè)選舉年的波動(dòng)與其他年份的并沒有什么不同。 雖然選舉似乎會(huì)造成更大的波動(dòng)性，但選舉年的波動(dòng)與自1988年以來沒有選舉的年份并沒有顯著不同。因此，市場所使用的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)手段相比，不利的歷史因素與風(fēng)險(xiǎn)感知的關(guān)系更大。

如果投資股票，不要錯(cuò)過1到4月

正如我過去所寫的，在選舉年中，入市的最佳時(shí)機(jī)是在一年的頭四個(gè)月。 對此的解釋是，在這個(gè)時(shí)期投資者的觀點(diǎn)仍然是積極的，選情也尚未明確。 下圖第二欄可以看出這種差異。

而在五月至十月期間，股市往往不太樂觀，因?yàn)橥顿Y者開始在選舉過程中考慮候選人的發(fā)言所帶來的不確定性。所以，如果你沒有在年初入市，那請等待選舉結(jié)束再改變你的決定。
 

過去五個(gè)選舉年的圣保羅證券交易市場指數(shù)及CDI。（資料來源：Economatica）。

關(guān)于低風(fēng)險(xiǎn)投資的兩個(gè)建議

我有兩個(gè)建議，可作為目前低利率環(huán)境下更高風(fēng)險(xiǎn)投資的選擇。如果您正在投資巴西的可變收益市場，那么您可傾向于采用多市場基金，長期持有基金，股息股票基金和房地產(chǎn)基金等更保守的方式。正如我在專欄寫的那樣，通過基金進(jìn)行投資與直接投資股票相比具有很大的優(yōu)勢。

您要評估國際市場的多元化。有很多來自知名機(jī)構(gòu)的投資國際市場的優(yōu)秀基金，您可以投資而無需向國外匯款。這些基金僅限于合格投資者（投資者在金融投資超過1百萬雷亞爾），但普通投資者可以通過具有主要保障的優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)性融資券進(jìn)行投資。

盡管環(huán)境有利于高風(fēng)險(xiǎn)投資，但仍要謹(jǐn)慎投資。如果你按照我給出的建議進(jìn)行投資，我敢肯定，任何局勢的改變對你的投資組合產(chǎn)生的負(fù)面影響都降會(huì)比較小。

（本文作者M(jìn)ichael Viriato是Insper的金融學(xué)教授和投資者之家的創(chuàng)始人，在金融界已經(jīng)有二十多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。）
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