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尤其是在2025年3月，單月就有83億美元的資金凈流出巴西市場。這不僅刷新了往年3月的歷史紀(jì)錄，也標(biāo)志著國際投資者對巴西經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策前景以及全球宏觀趨勢的不確定性達(dá)到了新高。

資金為何大規(guī)模撤離？

根據(jù)央行報告，資金撤離主要集中在金融賬戶。該賬戶當(dāng)季凈流出高達(dá)231億美元，其中包括利潤匯回、股息分紅及各類金融交易。這類資金的流動，往往代表跨國企業(yè)和投資者對未來的不安與風(fēng)險回避。

相比之下，貿(mào)易賬戶表現(xiàn)尚可，凈流入73億美元，反映出巴西出口仍有韌性，尤其是農(nóng)產(chǎn)品和礦產(chǎn)類大宗商品的對外銷售仍保持活躍。

專家分析認(rèn)為，導(dǎo)致美元大規(guī)模撤離的原因有多方面：

國際層面：美國實(shí)施新一輪貿(mào)易保護(hù)政策，尤其針對全球供應(yīng)鏈進(jìn)行關(guān)稅調(diào)整，引發(fā)市場對發(fā)展中國家的投資回報率產(chǎn)生擔(dān)憂；

巴西國內(nèi)因素：政治不穩(wěn)定、財政改革陷入僵局、通脹預(yù)期上升，使投資者信心受挫；全球利率環(huán)境變化：美聯(lián)儲可能繼續(xù)加息，增強(qiáng)了將資金回流美國資產(chǎn)的吸引力。

數(shù)據(jù)對比：創(chuàng)紀(jì)錄的資本出逃

這次158億美元的季度流出，不僅打破了2020年疫情初期的紀(jì)錄（114億美元），也超過了1999年第一季度雷亞爾匯率改革時期的137億美元外逃。值得一提的是，2011年第一季度曾出現(xiàn)高達(dá)356億美元的資本凈流入，是巴西吸引力的巔峰時期，形成鮮明對比。

巴西央行的說明

根據(jù)央行的定義，這份統(tǒng)計報告不包括銀行間外匯合約、央行直接干預(yù)市場的操作，也排除了如“國際委托采購”、“back-to-back交易”、“境外交貨商品采購”等特殊貿(mào)易項(xiàng)目。數(shù)據(jù)僅反映商業(yè)銀行與非金融市場客戶之間的外匯交易，具有高度參考價值。

接下來會發(fā)生什么？

隨著全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，若巴西不能盡快恢復(fù)投資者信心、推動稅改與財政調(diào)整，資金外逃趨勢可能會持續(xù)，進(jìn)一步加劇雷亞爾貶值壓力。央行或?qū)⒚媾R更復(fù)雜的匯率調(diào)控挑戰(zhàn)，巴西政府也需警惕國際資本對國家政策反應(yīng)的敏感性。