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05/05/2017經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)

1.FMI faz crítica, mas governo muda a rela??o BC-Tesouro
     國際貨幣基金組織批判巴西央行與國庫的關(guān)系，但此關(guān)系即將改善

在關(guān)于巴西財(cái)政透明的文件中，國際貨幣基金組織批判如今巴西中央銀行與國庫的關(guān)系，質(zhì)疑央行將利潤和虧損傳輸給國庫的方法，并稱這些交易使得"評(píng)估財(cái)政狀況以及中央政府負(fù)債情況變得更加困難。"盡管存在這些批評(píng)，政府經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)完成一個(gè)提議來改善央行與國庫的關(guān)系，以避免繼續(xù)出現(xiàn)這種情況。國際貨幣基金組織提出的幾點(diǎn)與去年巴西經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的基本相同:向國庫轉(zhuǎn)賬"并沒有實(shí)現(xiàn)的"利潤或虧損，由匯率變動(dòng)引起的對(duì)國際儲(chǔ)備的經(jīng)常性重新評(píng)估，用于彌補(bǔ)虧損和轉(zhuǎn)移利潤所使用的的金融工具的不對(duì)稱性。央行的虧損被國庫印發(fā)的債券所掩蓋，利潤由央行打入國庫的唯一賬戶中。
      隨著國際儲(chǔ)備的巨大累計(jì)(如今已超過3700億美元)，也由于最近的匯率不穩(wěn)定，央行的利潤和虧損也變的更加不穩(wěn)定。自2010年以來，每年平均利潤是國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.5%，由于國際儲(chǔ)備是用雷亞爾計(jì)算的，當(dāng)其對(duì)美元貶值時(shí)，央行就有利潤，因?yàn)闀?huì)有更多的可用雷亞爾。相反，當(dāng)雷亞爾升值時(shí)，央行就遭受損失，但這種利潤和虧損并不是實(shí)際完成的，因?yàn)椴⒉淮嬖谫u出國際儲(chǔ)備的行為。即使如此，每六個(gè)月央行都向國庫轉(zhuǎn)賬所謂的"利潤"，存入他唯一的賬戶里。同樣，當(dāng)出現(xiàn)損失時(shí)，央行會(huì)收到來自國庫發(fā)行的債券。
2. Corre??o de cálculo reduz o pre?o da energia
     計(jì)算更改使能源價(jià)格下降

短期市場(chǎng)中的電費(fèi)將在接下來幾個(gè)月每兆瓦減少30雷亞爾，近如今價(jià)格的7%。此次價(jià)格下降是因?yàn)樾韪碾娏ο到y(tǒng)運(yùn)營計(jì)劃中的計(jì)算錯(cuò)誤。據(jù)巴西能源署對(duì)此情況的了解，四到五月還有可能出現(xiàn)關(guān)于能源的重新定價(jià)。巴西國家電力調(diào)度中心發(fā)現(xiàn)預(yù)計(jì)產(chǎn)能與耗能結(jié)果與八所發(fā)電廠相關(guān)數(shù)據(jù)不相吻合。預(yù)計(jì)數(shù)決定了運(yùn)營邊際成本的組成以及差價(jià)的價(jià)格組成，而后者決定了能源的現(xiàn)價(jià)。
3. Gerentes da Petrobras repatriaram propina
     巴石油經(jīng)理們遣返并洗白贓款

藏匿海外資產(chǎn)的合法化允許了巴石油（Petrobras）前經(jīng)理Márcio de Almeida Ferreira洗白了4792萬雷亞爾的腐敗資產(chǎn)，這筆錢之前存于巴哈馬的銀行賬戶。為了說明錢的來路，F(xiàn)erreira宣稱其曾出售了一套住宅。他和其他3名巴石油前經(jīng)理于昨日被捕，也就是洗車行動(dòng)（Lava-Jato）的第40個(gè)階段，代號(hào)“窒息”。他們被捕的理由是通過與承包商簽訂假合同轉(zhuǎn)移了超過100萬雷亞爾的國有資產(chǎn)。
據(jù)Sergio Moro法官稱，F(xiàn)erreira一共支付了1437萬雷亞爾的稅款和罰金以利用海外資金遣返的形式合法化了之前以離岸公司Domus Consultant Limited的名義存儲(chǔ)在巴哈馬Banif銀行的4792萬雷亞爾，不幾日后又增加到了5451萬雷亞爾。但相關(guān)法律不適用于來自違背公共行政管理的犯罪資金。“這一事實(shí)極其嚴(yán)重，說明法律使得海外資產(chǎn)的洗錢途徑機(jī)制化”，洗車行動(dòng)團(tuán)隊(duì)的檢察官Diogo Castor de Mattos說。

4. Contra a intolerancia
     反對(duì)偏見
在討論關(guān)于禁忌話題和將男性裸路以及脫衣舞搬上熒幕時(shí)，“愛與性”節(jié)目主持人Fernanda Lima在參加“與Valor同桌”節(jié)目時(shí)說，她的節(jié)目是為了使那些極其保守的舉止能夠“出柜”?！八羞@些問題都需要開放的討論，以教育世人?！?/span>
5. Para a Brookfield, "janela" para ganhos no país está se fechado
     Brookfield在巴西的收益“窗口”正在關(guān)閉

在巴西投資具有“真正高”回報(bào)率項(xiàng)目的可能性正在“快速”地下降，加拿大Brookfield集團(tuán)總裁Sam Pollock說道。該集團(tuán)已經(jīng)在巴西投資數(shù)十億美元。
Pollock提到最后兩次輸電工程招標(biāo)會(huì)。在去年10月份，集團(tuán)與另外一兩家公司競(jìng)爭(zhēng)一個(gè)項(xiàng)目；今年4月份，大部分項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)變激烈了。他解釋道，參與競(jìng)爭(zhēng)的資金成本降低了很多。他還提到，近期進(jìn)行的集團(tuán)資產(chǎn)收購都是以當(dāng)下非常難得的價(jià)格完成交易。

6. Reformas se espalham pelo mundo
     改革擴(kuò)散到全世界

2008年金融危機(jī)和失業(yè)率上升引燃了世界各地?cái)?shù)十起勞工法改革。總體而言，變化有利于勞工合同的靈活性，但降低了對(duì)勞工的保護(hù)。盡管有相似的特點(diǎn)，很難估量這些改變對(duì)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)或不安全工作條件造成的影響。在西班牙，從2012年的改革起，失業(yè)率減退，但臨時(shí)工作增多而且總工資金額下滑。葡萄牙的情勢(shì)也相似，除了工資走勢(shì)-在去年自2013年起首次有了增長。在墨西哥，已經(jīng)滿5年的改革并沒有如政府所期望地每年創(chuàng)造40萬就業(yè)機(jī)會(huì)，而獨(dú)立合同關(guān)系也沒有增多。伴隨工會(huì)的強(qiáng)烈反對(duì)，意大利在2015年通過了“稀釋”版本的勞工法改革案，沒有造成很大的影響。法國在去年也經(jīng)歷了相似的過程，當(dāng)時(shí)提案遭到了游行方式的激烈反對(duì)。

7.Em Amiens, síntese do trauma francês
     亞眠(Amiens)體現(xiàn)法國綜合問題

法國東北部亞眠市的惠而浦工廠，勞工抗議頻發(fā)，成為法國總統(tǒng)大選的關(guān)鍵所在。兩位候選人，馬克龍和勒龐在同一天拜訪此處。工人們抗議將工廠轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)成本更低的波蘭。這或?qū)?dǎo)致裁員約300人，但與法國三月份總裁員近44000人相比，僅是滄海一粟。亞眠市是馬克龍的家鄉(xiāng)，這里的工人集中體現(xiàn)了就業(yè)和去工業(yè)化問題，這也將成為本周末競(jìng)選辯論的主題。兩位候選人對(duì)這些問題意見相左。勒龐捍衛(wèi)保護(hù)主義，主張國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)和脫歐。親歐派馬克龍則主張法國對(duì)歐洲和世界自由開放，并打算采取有利于企業(yè)的措施，包括減稅。
     【注: 惠而浦（Whirlpool Corporation），創(chuàng)立于1911年，總部位于美國密歇根州的奔騰港，是世界上最大的大型家用電器制造商之一。其白色家電產(chǎn)品已連續(xù)11年保持全球市場(chǎng)占有率領(lǐng)先，業(yè)務(wù)遍及全球170多個(gè)國家和地區(qū)，在全球擁有47個(gè)生產(chǎn)基地，26個(gè)研發(fā)中心和4個(gè)設(shè)計(jì)中心,全球擁有73,000名員工。】

8.Novas normas v?o estimular infraestrutura
     新規(guī)將刺激基建

為加大基礎(chǔ)設(shè)施的投資，政府將賭注押在對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)立新法上，提供方便給那些對(duì)特許經(jīng)營權(quán)或公私合作計(jì)劃（PPPs）有興趣的市政府和州政府，并提供資金和技術(shù)支持。“監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行政和預(yù)算自主權(quán)加大，對(duì)吸引私人投資者和財(cái)政限制都很重要。”財(cái)長Henrique Meirelles，昨日在圣保羅，由世界銀行主辦，Valor協(xié)辦的名為”拉美與加勒比基建-未來的政策經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)”研討會(huì)上指出。這些變化，通過552號(hào)法案正在參議院討論。

9.Destaque: TSE cassa governador e vice do AM
     最高選舉法院罷免亞馬遜州長和副州長

亞馬遜州長何塞·梅洛和副州長何塞·恩里克·奧利維拉，因2014年競(jìng)選期間購買投票，由最高選舉法院（TSE）罷免職務(wù)。各大法官?zèng)Q定從新選舉該州州長。

10.Destaque: Viracopos entra na moda
     Viracopos進(jìn)軍時(shí)裝領(lǐng)域

Viracopos（SP）運(yùn)營結(jié)構(gòu)昨日簽署近五年來最大的商業(yè)開發(fā)合同。INCORP集團(tuán)將投資兩億雷亞爾建造時(shí)裝批發(fā)中心，將Viracopos開發(fā)為時(shí)裝銷售中心。

抱歉上周五沒有更新，現(xiàn)補(bǔ)上上周四的新聞

1. Bolsa come?a a anteciopar a nova fase da economia
     股市表現(xiàn)預(yù)示巴西經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段

一季度公司財(cái)報(bào)顯示出巴西經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的跡象。盡管復(fù)蘇處于萌芽階段，但這堅(jiān)定了二季度經(jīng)濟(jì)增長的市場(chǎng)預(yù)期。很多指標(biāo)反映出巴西經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出衰退，不過復(fù)蘇節(jié)奏仍緩慢并存在一定不確定性。盡管服務(wù)業(yè)和工業(yè)環(huán)境仍不容樂觀，但工業(yè)中的采掘業(yè)和汽車制造業(yè)已取得良好業(yè)績。農(nóng)牧業(yè)成績斐然，今年谷物或?qū)⒃霎a(chǎn)25%。股指方面，最近20天Ibovespa突破6.5萬點(diǎn)。另據(jù)Valor對(duì)25家非金融企業(yè)的獨(dú)家調(diào)查，上述企業(yè)的資產(chǎn)較去年同期增長16.3%。專家指出，投資者正改變其投資策略，轉(zhuǎn)而克服恐慌情緒而大膽投資。幾個(gè)個(gè)股表現(xiàn)就能反映出這一點(diǎn)，Hering, Via Varejo為作為公布財(cái)報(bào)的企業(yè)獲得投資者青睞，股市表現(xiàn)不俗。
2. Previdência agora espera pelo o plenário   
     社保改革法案將進(jìn)入全會(huì)審議階段

眾議院特別評(píng)估委員會(huì)日前以23票贊成14票反對(duì)通過了社保改革法案。昨天的投票進(jìn)程歷時(shí)超過9小時(shí)，討論階段異常激烈。由于反對(duì)聲不斷，改革法案兩至三周后才能提交眾議院全會(huì)投票。政府正努力確保320張贊成票。
3. Fachin mantém Palocci preso e evita 2a Turma
     Fachin駁回釋放Palocci并避開聯(lián)邦最高法院第二小組

幾日前，前部長José Dirceu被釋放并獲得自由應(yīng)對(duì)關(guān)于涉嫌洗車行動(dòng)貪腐案的指控，前財(cái)政部長Antonio Palocci試圖效仿，但其人身保護(hù)令申請(qǐng)被聯(lián)邦最高法院大法官暨案件報(bào)告員Edson Fachin駁回。
除此之外，Edson Fachin沒有把Palocci 的申請(qǐng)移交給聯(lián)邦最高法院第二小組, 而是使用法院內(nèi)部章程規(guī)定的特權(quán)將之提交給由11位大法官組成的最高法院全體會(huì)議。
昨日，在Fachin將申請(qǐng)?zhí)峤唤o最高法院全體會(huì)議前，Palocci解聘了2名簽署了認(rèn)罪協(xié)議的律師。
4. Bases do crescimento
     增長的基礎(chǔ)

巴西正在財(cái)政鞏固上邁出關(guān)鍵的一步?！按_保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是增長的基礎(chǔ)?！眹H復(fù)興開發(fā)銀行副行長Jorge Familiar如是說。
5.Investimento federal cai e cresce gasto com pessoal
     聯(lián)邦政府投資下降，人事開支上漲

第一季度聯(lián)邦政府投資性支出降至十年新低。財(cái)政部的數(shù)據(jù)表明，政府在這期間用于工程和其他投資的款項(xiàng)僅57.6億雷爾，甚至少于這一歷史階段的第一年，即投資支出催化劑——基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃（PAC）剛推出的2007年。根據(jù)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（IPCA）更新值，當(dāng)年投資達(dá)58.9億雷爾。而今年一季度投資額還不到近十年季度平均投資水平的一半。
盡管年初投資下跌，但目前的人事開支反而達(dá)到2007年以來的最高水平?？傆?jì)676億，與去年第一季度相比增加7.1％，漲幅比上漲5.2％的養(yǎng)老支出還要大。
Fator銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家José Francisco de Lima Gon?alves表示，公共投資的縮水是阻礙經(jīng)濟(jì)增長的主要因素之一，并會(huì)危及未來的征稅。

6.O recome?o da Engevix pós-Lava-Jato
     洗車行動(dòng)后Engevix新起點(diǎn)

離開Engevix 11個(gè)月，其中六個(gè)月被關(guān)押在庫里提巴，企業(yè)家José Antunes Sobrinho面臨著的是全然不同的公司。業(yè)績跌入低谷，員工數(shù)量從13000到少于3000人。
Antunes已跟合作伙伴Cristiano Kok和Gerson Almada協(xié)調(diào)了歸期，他以2雷的價(jià)格買了股權(quán)，并承擔(dān)債務(wù)。為了重振企業(yè)，他將出售資產(chǎn)—包括與美洲公司（Corporación América）共同控股的在巴西利亞和納塔爾（Natal）機(jī)場(chǎng)，與美洲開發(fā)公司共同控股—但將保留工程項(xiàng)目和在貝盧蒙蒂水電站的機(jī)械組裝廠。
對(duì)于出當(dāng)污點(diǎn)證人揭發(fā)總統(tǒng)特梅爾一事，Antunes沒有細(xì)說，“我只回答一句：放棄的人不是我?！?/span>

7.Volks n?o espera pela reforma da CIT
     大眾對(duì)勞動(dòng)法改革不抱期望

乍一看，汽車出口和勞動(dòng)法改革沒有什么關(guān)聯(lián)。但是大眾，多年來盡心盡力的與工會(huì)合作，兩者之間有著深刻的關(guān)聯(lián)。靈活的勞動(dòng)協(xié)議使投資開發(fā)新產(chǎn)品更安全，從而協(xié)助公司吸引海外客戶。今年，首次汽車制造商停止了與國內(nèi)四個(gè)工廠的長期協(xié)議。其主要原因是在工資和流程問題的靈活性。在勞動(dòng)法改革前沒有爆發(fā)沖突，昨日大眾慶祝為墨西哥供應(yīng)汽車直至2020年達(dá)成協(xié)議。

8.Destaque: Retomada após a elei??o
     大選后恢復(fù)

辦公室、商場(chǎng)和倉庫租賃市場(chǎng)將在明年年底或2019年恢復(fù)增長，瑞士信貸負(fù)責(zé)評(píng)估樓市的主管——布魯諾·拉什科斯基預(yù)測(cè)。租金價(jià)格在以上提到的三個(gè)領(lǐng)域較穩(wěn)定。

9. Destaque:Diredoria aperta o cinto
     董事會(huì)收緊腰帶

隨著員工更換的趨勢(shì)和低迷的企業(yè)業(yè)績，由翰納仕（Hays）招聘集團(tuán)對(duì)近300家巴西公司做的調(diào)查顯示董事會(huì)和經(jīng)理的工資緊縮率高達(dá)40%，彈性薪酬也減少約30%。

10. Destaque: Sinais de estabiliza??o
     趨于穩(wěn)定

瑞典電氣設(shè)備制造商伊萊克斯（Electrolux）業(yè)績顯示前四個(gè)月巴西市場(chǎng)銷售下滑，但比2016年的下滑速度放緩。“通過匯率、通脹等指標(biāo)，我們看到了穩(wěn)定的前兆，這有助于預(yù)估需求量以及成本?！币寥R克斯拉丁美洲總裁Ricardo Cons說道。

Valor譯文：UECB Valor小分隊(duì)

校對(duì)：Tony, Karina