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大部分的基金經(jīng)理和經(jīng)濟學家都認為，目前最直觀的風險在于通縮。社會大規(guī)模的失業(yè)潮，居民不得外出和社會隔離等政策空前沖擊了市場經(jīng)濟需求。

然而，在一些投資者看來，長期的潛在威脅實則是通貨膨脹的回歸，因為政府對經(jīng)濟的大力干預最終將抬高物價?！拔覀兪秦泿懦l(fā)、通貨膨脹的見證者，和之前的情況不同，現(xiàn)在各種形式的貨幣都在空前膨脹?！?Tudor Investment公司的總裁瓊斯（Paul Tudor Jones）說。

紐約對沖基金Greenlight Capital公司總裁愛因霍思（David Einhorn）也表示，疫情對全球生產(chǎn)鏈的沖擊也將助推物價上漲。“衛(wèi)生紙、消毒劑、牛奶、大米和土豆等價格上漲并不是通脹高的跡象，通脹在于一個國家通過無限量地印發(fā)錢幣為市場提供資金，然而其消費卻遠遠超出生產(chǎn)時，民眾需要用更多的錢來購買到更少的商品和服務。當沖擊開始緩和，經(jīng)濟逐步復蘇時，通貨膨脹才開始顯現(xiàn)?！彼f。

少數(shù)人持有這種觀點，但該觀點已經(jīng)引起大眾的關注。上個星期，摩根士丹利金融服務公司（Morgan Stanley）的經(jīng)濟分析家指出通貨膨脹有回升的跡象，該觀點在網(wǎng)上的轉(zhuǎn)發(fā)量超過1100次。

“正如過去三十年大眾低估了通縮發(fā)展趨勢一樣，現(xiàn)在有可能也低估了通貨膨脹所帶來的風險?！蹦Ω康だ氖紫?jīng)濟學家艾哈亞（Chetan Ahya）在報告中指出，“我認為通脹回歸已具備各種條件，甚至正在取代通貨緊縮占據(jù)主位?！?/p>

過去三十年，通貨膨脹一直受制于技術進步、外貿(mào)全球化和生產(chǎn)外包（制約了工人獲取更高的工資）這三大因素。艾哈亞表示，這種情況在未來幾年內(nèi)可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，推動2020年的通脹率超過巴西央行的預期。

市場指標之一的政府債券收益率較低，這表明很少有投資者將通脹視為風險。

一位銀行高管表示，與2009年不同，現(xiàn)在投資者對政府債券持高度信心，很少有人預測到通脹的回歸。

也有經(jīng)濟分析師對此持懷疑態(tài)度。花旗集團（Citigroup）的分析師馬特（Matt King）認為，由于許多公司負債累累，疫情沖擊也許會導致通貨緊縮更加嚴重。

在瓊斯看來，通脹率或?qū)⒃谖磥韼讉€月內(nèi)下降。但當危機最困難的階段過去后，政府將很難適應由央行提供支出，經(jīng)濟學家稱之為“財政主導”。愛因霍思則認為，隨著世界經(jīng)濟的復蘇，可能使得通貨膨脹回歸。

原文來源：

https://valor.globo.com/financas/noticia/2020/05/18/pandemia-pode-abrir-caminho-para-inflacao.ghtml