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     （原標(biāo)題：海航擬斥資1億元收購(gòu)巴西里約熱內(nèi)盧機(jī)場(chǎng)控股權(quán)）

2017年7月13日晚間，海航集團(tuán)旗下海航基礎(chǔ)（600515.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，擬出資1.08億元收購(gòu)巴西里約熱內(nèi)盧機(jī)場(chǎng)股份有限公司（Rio de Janeiro Aeroportos S.A.，以下稱(chēng)RJA）51%股權(quán)。同時(shí)海航基礎(chǔ)向RJA增資21.55億元以支付機(jī)場(chǎng)專(zhuān)營(yíng)費(fèi)。
     海航基礎(chǔ)是海航集團(tuán)旗下的一家上市公司，歸屬于七大業(yè)務(wù)板塊中的海航實(shí)業(yè)，另六個(gè)為海航科技、海航旅業(yè)、海航資本、現(xiàn)代物流、創(chuàng)新金融和新傳媒。海航基礎(chǔ)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理三亞鳳凰國(guó)際機(jī)場(chǎng)、宜昌三峽機(jī)場(chǎng)等七家機(jī)場(chǎng)，擁有?？诿捞m機(jī)場(chǎng)免稅店資產(chǎn)，同時(shí)還負(fù)責(zé)包括海南國(guó)際旅游島CBD在內(nèi)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。
     RJA持有Concessionária Aeroporto Rio de Janeiro S.A.（里約熱內(nèi)盧機(jī)場(chǎng)特許經(jīng)營(yíng)股份有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“CARJ”）51%的股權(quán)，CARJ為巴西里約GIG機(jī)場(chǎng)的管理公司，擁有巴西里約GIG機(jī)場(chǎng)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。本次交易后，海航基礎(chǔ)通過(guò)控股RJA公司，控股了CARJ公司，擁有巴西里約GIG機(jī)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。
     這筆交易具體為，海航基礎(chǔ)先收購(gòu)ODEBRECHT TRANSPORT AEROPORTOS S.A.（興建運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)股份有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“OTPA”）持有的里約熱內(nèi)盧機(jī)場(chǎng)股份有限公司60%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)為1.27億人民幣，再向Excelente B.V.（新加坡樟宜機(jī)場(chǎng)控股子公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng) “Excelente”）出售其中9%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)為0.19億人民幣，交易結(jié)束后海航基礎(chǔ)持有RJA 51%的股權(quán)。
     為支付巴西里約GIG機(jī)場(chǎng)的專(zhuān)營(yíng)費(fèi)，海航基礎(chǔ)與Excelente按照持股比例同比例對(duì)RJA進(jìn)行增資。海航基礎(chǔ)對(duì)RJA增資10.2億巴西雷亞爾（約21.55億人民幣），Excelente對(duì)RJA增資9.8億巴西雷亞爾（約20.7億人民幣）。
     值得注意的是，上述交易完成后，海航實(shí)業(yè)將實(shí)現(xiàn)對(duì)RJA財(cái)務(wù)報(bào)表合并，并通過(guò)控股RJA實(shí)現(xiàn)對(duì)CARJ財(cái)務(wù)報(bào)表合并（CARJ為巴西里約GIG機(jī)場(chǎng)的管理公司）。
多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，在很多海航的收購(gòu)中，大多會(huì)尋求控股與合并財(cái)務(wù)報(bào)表，以做大營(yíng)收規(guī)模，利潤(rùn)并不是最優(yōu)先考慮的。
     據(jù)海航基礎(chǔ)披露的公告顯示，經(jīng)審計(jì)的RJA合并財(cái)務(wù)中，2016年度營(yíng)業(yè)收入為11.82億巴西雷亞爾（約合人民幣24.96億元），凈虧損3.51億巴西雷亞爾（約合人民幣7.41億元）。截至2016年底，RJA總資產(chǎn)為158.08億巴西雷亞爾（約合人民幣333.87億），負(fù)債率高達(dá)91.45%。同為主營(yíng)機(jī)場(chǎng)管理和工程建設(shè)的海航基礎(chǔ)，2017Q1負(fù)債率為52.19%。
     本次交易尚須Conselho Administrativo de Defesa Econ?mica（CADE，即巴西反壟斷局）、Brazilian Civil Aviation Agency（ANAC，即巴西民航局）、Banco Nacional do Desenvolvimento Econ?mico e Social（BNDES，即巴西國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行）、BTG PACTUAL SEGURDORA S.A.（BTG是CARJ作為巴西里約GIG機(jī)場(chǎng)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議特許經(jīng)營(yíng)方之擔(dān)保人）、中華人民共和國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、中華人民共和國(guó)商務(wù)部和國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)。
    本次資產(chǎn)交割的主要前提條件中，除了獲得CADE、ANAC對(duì)本次交易的審批外，還需由BNDES （巴西國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行）批準(zhǔn)CARJ的長(zhǎng)期貸款。計(jì)劃中，BNDES向CARJ提供11億巴西雷亞爾（約23億人民幣）貸款，該貸款將用于巴西里約GIG機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建、維護(hù)和發(fā)展之用。同時(shí)，根據(jù)信托分配股份協(xié)議，OTPA和Excelente各自以其全部股權(quán)向Banco do Brasil S.A.、Banco Santander (Brasil) S.A.、Banco Bradesco S.A.、HSBC Bank Brasil S.A.等5家銀行作出反擔(dān)保，由銀團(tuán)向BNDES提供銀行保函，擔(dān)保CARJ的11億巴西雷亞爾貸款債務(wù)履行義務(wù)。
    在海航的跨境收購(gòu)中，一部分是以航空業(yè)為主，并向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，以形成全球航空產(chǎn)業(yè)鏈。2016年8月海南航空以4.5億美元收購(gòu)了巴西藍(lán)色航空（Azul Brazilian Airlines）23.7%股權(quán)，成為其單一最大股東，藍(lán)色航空是巴西第三大航空公司。另外海航在2016年5月收購(gòu)葡萄牙航空20%股權(quán)、和澳洲維珍航空13%股權(quán)。再加上2013年收購(gòu)法國(guó)藍(lán)鷹航空等航空公司之間的并購(gòu)，使海航得以突破航空聯(lián)盟的壟斷，在國(guó)際上利用代碼共享、聯(lián)運(yùn)等方式拓展國(guó)際航線。
     在拓展國(guó)際航線的同時(shí)，由于航線網(wǎng)絡(luò)的延伸必須要有完善的外站服務(wù)作為保障，例如收購(gòu)Swissport這樣成熟的機(jī)場(chǎng)服務(wù)提供商，可以快速直接的給海航帶來(lái)成熟服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，這對(duì)于航線網(wǎng)絡(luò)的延展是一個(gè)優(yōu)良基礎(chǔ)。所以海航繼續(xù)并購(gòu)機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商，例如2017年3月，海航收購(gòu)了德國(guó)第五大貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)法蘭克福哈恩機(jī)場(chǎng)公司（Frankfurt-Hahn Airport）控股權(quán)，當(dāng)然這也是一家虧損嚴(yán)重的機(jī)場(chǎng)，所以未將該資產(chǎn)裝入上市公司。
     目前，海航集團(tuán)的總資產(chǎn)已達(dá)1.02萬(wàn)億。2017年至今，海航集團(tuán)已宣布總規(guī)模56.6億美元的海外并購(gòu)交易。海航自2015年起加大海外收購(gòu)步伐，直至2017年上半年政策環(huán)境有所變化而減緩。在海航3年來(lái)最大的6起海外并購(gòu)中，共斥資約300億美元，例如2017年3月完成交割的收購(gòu)希爾頓酒店集團(tuán)的部分股權(quán)，斥資65億美元。

圖：交易結(jié)束后股權(quán)架構(gòu)圖

     《財(cái)經(jīng)》記者 劉一鳴/文 宋瑋/編輯