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對關(guān)稅和經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年第一季度創(chuàng)下2022年以來最糟糕的季度表現(xiàn)，這一挫折促使一些投資者轉(zhuǎn)向海外。

據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，由于特朗普政府與美國最大貿(mào)易伙伴國之間爆發(fā)關(guān)稅戰(zhàn)，分析師正在下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，上調(diào)通脹預(yù)期。曾推動(dòng)指數(shù)創(chuàng)下新高的科技股交易正在萎靡不振。大大小小的投資者都在將賭注轉(zhuǎn)向歐洲及其他地區(qū)，那里的新支出計(jì)劃可能會(huì)刺激低迷的經(jīng)濟(jì)。

3月31日的走勢凸顯了近幾周來市場波動(dòng)的嚴(yán)重性。美國股市在隔夜全球拋售后開盤大幅下跌，隨后午后反彈，推動(dòng)指數(shù)創(chuàng)下兩年多以來的最大盤中漲幅。

“這是很久以來第一次，你可以考慮：歐洲股市是否是未來兩三年的最佳投資對象？”牛頓投資管理公司(Newton Investment Management)首席投資官約翰·波特(John Porter)表示，該公司正加大歐洲股票投資，因?yàn)槠渫顿Y吸引力已不僅限于低估值。

標(biāo)普500指數(shù)從2月高點(diǎn)回落10%，本季度下跌4.6%，遠(yuǎn)遜于海外市場表現(xiàn)。美元走弱，投資者擔(dān)憂美股吸引力下降可能成為長期趨勢。這與2024年底形成鮮明對比，當(dāng)時(shí)美股因通脹降溫、美聯(lián)儲(chǔ)降息及選舉預(yù)期利好而連續(xù)兩年上漲超20%。

盡管歐洲股票長期估值低于美股，因經(jīng)濟(jì)疲軟和市場缺乏科技主導(dǎo)性而受冷落，但近期歐洲股市表現(xiàn)優(yōu)異。歐洲各國增加國防開支，可能刺激經(jīng)濟(jì)增長。斯托克歐洲600指數(shù)今年以來領(lǐng)先標(biāo)普500指數(shù)9.8個(gè)百分點(diǎn)，為2015年以來最大季度領(lǐng)先優(yōu)勢。德國萊茵金屬股價(jià)翻倍，法國泰雷茲上漲77%。

美國銀行3月全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，投資者正創(chuàng)紀(jì)錄撤離美股，凈23%受訪者減持美股，同時(shí)歐元區(qū)股票吸引力達(dá)2021年以來最高水平。然而，部分投資者認(rèn)為，要讓歐洲股市持續(xù)領(lǐng)先，政府需推行有利于企業(yè)的改革，如放松監(jiān)管。去年前歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）提出的生產(chǎn)力改革或能為市場注入信心。

盡管長期看好美國科技行業(yè)，投資者近期對其信心有所動(dòng)搖。美科技股過去幾年強(qiáng)勢上漲，英偉達(dá)自2019年底漲超1,700%，蘋果漲200%，微軟漲140%。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)漲74%，斯托克歐洲600指數(shù)僅漲28%。然而，今年英偉達(dá)股價(jià)下跌19%，蘋果、微軟均跌約11%。

除科技股外，標(biāo)普500指數(shù)多數(shù)板塊上漲，醫(yī)療保健、消費(fèi)必需品和公用事業(yè)板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，金融股亦因經(jīng)濟(jì)相關(guān)性走強(qiáng)。但市場避險(xiǎn)情緒明顯，黃金今年上漲19%，創(chuàng)2011年以來最大季度漲幅，價(jià)格創(chuàng)新高。美債受追捧，10年期國債收益率降至4.245%。

雖然消費(fèi)者信心下滑，但勞動(dòng)力市場保持穩(wěn)健，2月零售額小幅增長。部分投資者認(rèn)為，若美國能確定貿(mào)易政策，經(jīng)濟(jì)仍可維持增長。然而，市場不確定性持續(xù)，或?qū)⒁种瀑Y本投資和招聘決策。哥倫比亞線程針投資公司高級投資組合經(jīng)理韋德（Tiffany Wade）警告，若不確定性加劇，可能對經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重負(fù)面影響。

來源：http://ruioo.net/2025/caijing_0401/1343.html