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22/09/2017經(jīng)濟價值報

1.Juro deve cair a patamares recordes e por longo prazo
利率應會降至歷史新低，并將長期保持低位

在昨日公布的通脹報告中，央行表明將繼續(xù)下調(diào)巴西中央銀行基準利率（Selic）；并且國家經(jīng)濟將與歷史低位的利率長期共存。巴西央行在文件中指出，央行會將今年的基準利率從目前的8.25%下調(diào)至7%，并且維持這一利率水平不變直到2018年年末，且通脹率會保持在目標區(qū)間內(nèi)直至2020年。
     市場預期央行基準利率（Selic）明年年初甚至會下調(diào)至低于7%。鑒于此，作為整個經(jīng)濟參考標準的基本利率將下降到歷史最低水平。分析人士認為，由于通脹指數(shù)的大幅下滑，截至今年8月近12個月指數(shù)為2.5%，利率的下調(diào)是可以持續(xù)的。
     低利率和滴通脹的預期已經(jīng)使得經(jīng)濟學家們開始調(diào)整國內(nèi)生產(chǎn)總值（PIB）的預測。比如，Tendências Consultoria Integrada將2017年國內(nèi)生產(chǎn)總值（PIB）的漲幅從0.3%調(diào)整至0.7%，而維持2018年2.8%的漲幅不變。   
     總檢察院（PGR）已經(jīng)兩次向總統(tǒng)特梅爾（Michel Temer）提出指控，盡管面對在野總統(tǒng)將會被彈劾下臺的政治危機，和隨之發(fā)生的無法完成重新平衡公共賬戶政策的養(yǎng)老金改革計劃，但市場對經(jīng)濟復蘇保持樂觀。   
     “目前我們看到杯子里已經(jīng)裝滿了一半的水?！毖胄星爸鞴堋F(xiàn)Ibiúna Investimentos合伙人——Mário Torós說。他強調(diào)，巴西國家開發(fā)銀行（BNDES）將向財政部（Tesouro Nacional）提前還款1800億雷亞爾。此舉將有助于公共債務在多年攀升后，于2018年保持穩(wěn)定。

2.Alemanha n?o sabe onde gastar
“德國奇跡”

調(diào)查顯示，德國總理默克爾（Angela Merkel ）將會連任德國總理，在她的第四個任期內(nèi)將迎來一個令其他國家領導人嫉妒的“困境”： 在未來幾年，德國政府應該增加政府開支，還是削減稅收呢？在近10年內(nèi)歐元區(qū)國家陷入嚴重財政危機的情況下，德國經(jīng)濟持續(xù)高速增長態(tài)勢；就業(yè)率接近100%；外部賬戶盈余2630億歐元（約占GDP總額的8.5%）；2017年上半年公共賬戶盈虧情況（盈余為正）：240億歐元。這一刻已經(jīng)被稱為“德國奇跡”。

3.Campanha pelo legado
使節(jié)的活動

美國聯(lián)邦儲蓄的總裁Janet Yellen 接受川普的女兒Ivanka Trump的邀請，一起見面喝咖啡，這在不久前還是不可能的事。

4.Retorno de leil?es atrai investidores
招標的回報吸引投資者

下周三，政府將會舉辦第十四屆國家石油，天然氣及生物能源局(Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustível)的開發(fā)地區(qū)特許經(jīng)營權的招標，一起進行的還有之前被Cemig經(jīng)營管理的4座水電廠。
如果所有資產(chǎn)都按照最低競標價出售的話，政府將會獲得的收益是130億雷亞爾。將近110億雷來自4個水電廠 S?o Sim?o，Jaguara， Miranda和 Volta Grande，這相當于前承包商Cemig的三分之一的資產(chǎn)，如今這家國企還在融資希望能拿下至少兩座水電廠。石油開發(fā)區(qū)方面，參與競標的有國內(nèi)外大中型企業(yè)32家。電力方面，競標商有中國的國家電力投資集團（State Power Investiment Corporation），意大利的Enel, 法比合資的Engie 以及西班牙的Iberdrola。SPIC意欲投資Cemig在Madeira河流域的Santo Antonio水電站，但該項目沒有談成。而Cemig將會和Vale一起競標，其中Vale是通過合伙電力公司Alian?a Gera??o de Energia的方式參加。

5.Venda da ECT divide governo
出售國有郵政公司，巴西政府意見不一

巴西政府內(nèi)部對巴西郵政電報公司（ECT）私有化問題未達成一致意見。該國有企業(yè)過去兩年已累計虧損達40億雷亞爾，并且未來無法獲得國庫(o Tesouro Nacional)的資助。政府經(jīng)濟團隊和總統(tǒng)常務秘書Moreira Franco等一些部長大力支持該公司私有化，但計劃部以及分管該公司的科技創(chuàng)新通訊部部長Gilberto Kassab更偏向于其他解決方式。其中一種想法是將該國有企業(yè)分拆成不同的業(yè)務單位。其中有盈利能力的業(yè)務將成為獨立的子公司，政府將尋找私營伙伴或開放投資。

 
6.BB cria fundo para investir em carteira de gestoras
巴西銀行推出首個“開放架構”基金

巴西銀行（BB）近日面向高凈值客戶推出了首個投資于其他第三方資管平臺投資組合的基金。面對來自第三方資產(chǎn)管理平臺如XP（Itaú Unibanco是控制人之一）日益強勁的競爭，巴西銀行致力于為客戶提供更多的金融產(chǎn)品，該基金即是其中之一。
此舉是巴西銀行走向投資產(chǎn)品“開放架構”的第一步，但目前此基金的范圍仍受限制，只有高凈值客戶（凈資產(chǎn)規(guī)模超過100萬雷亞爾）才可申請。該基金（葡語名為：BB Multimercado Multigestor Estilo）可以最多投資40個資管平臺的50個產(chǎn)品，目前已被選中的機構包括Adam, Gávea, Kapitalo, Canvas 和 Modal。該基金的目的是為了實現(xiàn)高于CDI的收益水平。

7.VM Holding abrirá capital em NY
VM Holding 將在紐約證交所上市

為繼續(xù)推行集團的國際擴張計劃，（從Votorantim集團金屬領域分拆出來的）金屬生產(chǎn)商Votorantim Metais Holding（VM Holding）昨日正式提交了IPO（首次公開募股）申請，預計在紐約證券交易所和多倫多證券交易所上市。根據(jù)Valor報的消息，部分股份可能是通過二級市場銷售，即原股東出售自己股份的形式，但大部分股份屬初次發(fā)售。 
VM Holding 由Votorantim集團控股，上市后應會更名為Nexa Resources，主要生產(chǎn)鋅、銅、鉛等金屬（尤其是在巴西和秘魯）。它是世界五大鋅礦公司之一，去年凈收入達19.1億美元，凈利潤達1.1億美元。鑒于當前資本市場和世界鋅價的良好勢頭，預計公司將在10月底前正式上市。

 
8.SEC investiga insider trading após ser invadida por hacker
美證券交易委員會數(shù)據(jù)庫遭黑客入侵 涉嫌內(nèi)幕交易

美國證券交易委員會（SEC）周三晚間發(fā)表聲明，稱黑客去年曾入侵其用于存儲上市公司備案文件的Edgar系統(tǒng)，并可能利用這些信息進行內(nèi)幕交易，謀取不當利益。美國證交會(SEC)主席克萊頓（Jay Clayton）在長篇聲明中披露了這一情況，但并沒有說明可能造成的非法交易的數(shù)額范圍。
     SEC在一份罕見的長篇聲明中表示，黑客利用了其Edgar系統(tǒng)中的一個軟件漏洞，委員會正在調(diào)查黑客入侵的源頭。委員會聲稱于2016年就發(fā)現(xiàn)了黑客入侵，但監(jiān)管部門在與“有關當局”合作開展一項調(diào)查后，才于上個月得知黑客可能利用這些信息從事了非法內(nèi)幕交易。美國聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）發(fā)言人拒絕就此事發(fā)表評論。
[注： 巴西證券交易委員會縮寫為CVM。
     Edgar系統(tǒng)是美國證券交易委員會處理電子申報文件的系統(tǒng)，用于存儲由證券交易委員會監(jiān)管的上市公司和金融公司的備案文件，每年處理170萬份的電子申報文件。
美國國土安全部公布的1月檢測報告顯示，盡管SEC稱其在2016年黑客事件發(fā)生以后“迅速”打了補丁以修復其前述軟件漏洞，但該委員會的電腦系統(tǒng)里還是存在多個漏洞。此次黑客事件已在整個美國金融行業(yè)中引發(fā)了“沖擊波”，而美國征信巨頭Equifax最近又剛剛披露信息稱，黑客已經(jīng)竊取了1.43億名以上美國人的數(shù)據(jù)。]

9.Governo terceiriza fiscaliza??o agropecuária
政府外包農(nóng)業(yè)監(jiān)管

不顧監(jiān)管人員對該措施做出的評論，農(nóng)業(yè)部決定提議招募私人獸醫(yī)和農(nóng)學家來負責一部分的農(nóng)業(yè)監(jiān)管體制。措施被監(jiān)管人員稱為“外包”，主旨是一直有一位農(nóng)業(yè)部的監(jiān)管審核員來帶領一個團隊，而團隊將由私人專業(yè)人員組成，由屠宰場或其他農(nóng)業(yè)企業(yè)來支付費用。

10.咖啡收成受影響

受過去幾周里巴西的阿拉比卡豆主要生產(chǎn)區(qū)域降雨稀少和高溫的影響，2018/19年的咖啡作物收成的樂觀預期需要開始重新調(diào)整，這造成了市場的不確定和波動。此前，市場期待有超豐收。

25/09/2017經(jīng)濟價值報

1.Cresce o número de falências no setor de a?úcar e etanol
制糖及乙醇行業(yè)破產(chǎn)數(shù)量上升

影響了蔗糖及乙醇廠商近10年的經(jīng)濟危機持續(xù)加劇。RPA咨詢公司發(fā)布的報告顯示，業(yè)內(nèi)52家工廠已宣布破產(chǎn)保護，27家被司法法庭裁決為破產(chǎn)，這些數(shù)字相當于巴西國內(nèi)同類廠商的18%。

 
2.Markel vence e direita radical surpreende
Merkel獲選，極右派逆襲令人震驚

Angela Merkel贏得大選，將繼續(xù)她作為政府首領的第四任期。她所在的保守黨，基督民主聯(lián)盟(CDU)，獲得了33%的選票，是1949年以來的最差成績，2013年曾獲41.5%的選票。社會民主黨(PSD)也獲得了歷史最低支持率，20.5%，放棄了參與執(zhí)政聯(lián)盟。而極右派， AfD獲得13%的支持率，是50年以來第一次過得國會席位。Merkel在協(xié)調(diào)政府內(nèi)黨派關系上將面臨更大的困難，同時遭到更多立法反對。

3.CVM quer reduzir custos de regula??o
CVM欲降低監(jiān)管成本

Marcelo Barbosa新任貨幣委員會(Comiss?o de Valor Monetário)的主席，他表示，市場目前形勢正在好轉，預計今年的IPO總計破500億雷亞爾，股市走好，加之今年大量私有化項目。然而還是存在著問題：積存下來的洗車行動里Petrobras的檢察進程以及Batista兄弟造成的檢舉風波。自784號臨時措施實行后，CVM手握更大權力，就借此提高了罰款金額（最高可達5億雷），同時也出臺了新舉措。他想要達到的制度目標分別是：奉行監(jiān)管耗費更少的成本以及金融業(yè)整合。其中擔心的要點便是投資的安全性。

4.Empresas tentam p?r ordem no céu
維持空間秩序

衛(wèi)星Amazinas 1號在6月19號終于壽終正寢。其最后的任務是自行升空到距離地球36000千米的“衛(wèi)星公墓”，在那里傳輸好最后的數(shù)據(jù)后就自動熄火。從此會與成千上萬的空間物品一起繞著地球旋轉。
     最近15年，有近一半甚至三分之二的衛(wèi)星的下場都是如此，目測那里只有350到400個衛(wèi)星在運行，其余大部分都是廢棄的衛(wèi)星與空間垃圾。其中造成的爆炸嚴重損害了地球的通訊，GPS定位等衛(wèi)星服務。
     為了更好地管理避免無節(jié)制的地制造空間垃圾且使投資最大化，地球上的政府組織都同意制定空間秩序。最大的三家企業(yè)Inmarsat, Intelsat以及SES組成Space Data Association，會承擔起管理控件秩序的作用。

5.Termomecanica avan?a durante a recess?o e vai trocar comando
衰退中成長，Termomecanica迎來新的總裁任期

半成品銅制造商 Termomecanica成立已快75年，Regina Venancio正準備繼任總裁。她在創(chuàng)始人兼唯一控制者Salvador Arena去世后掌權, Arena將其遺產(chǎn)和控制權留給以她名字命名的基金會（Funda??o Salvador Arena），該基金會從事一系列社會教育和醫(yī)療活動。
     在 Regina 的領導下，Termomecanica公司成為業(yè)內(nèi)領先：經(jīng)濟衰退時期營收反而增加，并投資于新業(yè)務——鋁制品。2016年總收入11億雷爾。今年更應有所增長。Regina 透露，預計銷量將與2016年持平，但海外收入最多可能增長20%。
     公司加大了對海外市場的投資力度。 十年前，只有1.7％的產(chǎn)品出口，2016年出口比例上升到15％?！爸皇浅隹诖笞谏唐凡⒉蛔嘈В盧egina說，“而更關注附加值較高的產(chǎn)品。”
    該公司擁有的凈現(xiàn)金在經(jīng)濟衰退的低谷為部分客戶提供融資，Regina認為這有助于提高忠誠度并獲得市場份額。

6.índios coletam sementes para reflorestar
土著人收集樹種再造森林

Makawa Ikpeng說她一直在收集樹種，南美叉葉樹（ jatobá），紫心蘇木（roxinho），龍鳳檀（cumaru），象耳豆（orelha de macaco）。當十年前聽說種子網(wǎng)絡計劃的時候，作為土著領袖的她便成立了收集樹種的女性組織。她托了托用種子錢配的眼鏡，等口譯員翻譯完，笑說：“我做了假牙?！?/span>
八月的其中三天，由350名土著人，農(nóng)民等組成了巴西最大的本地樹種收集者組織，他們在 Xingu 國家公園里討論如何推進這項活動。
在無政府組織—社會與環(huán)境研究所（ISA）的努力下，種子網(wǎng)絡計劃創(chuàng)立于2004年，為了重建Xingu河的源頭，據(jù)估計有20萬公頃的河岸森林被摧毀。他們的挑戰(zhàn)是克服樹種商業(yè)化的官僚障礙。

7.政府釋放128億的緊急預算資金

巴西政府利用今年的基本赤字目標已經(jīng)國會批準得到放寬，從聯(lián)邦緊急預算中釋放出128億雷亞爾。如此，政府部門和其他機構將在12月前有更多（可使用）經(jīng)費。該決定亦有風險，因為2017年的新收入預測中，仍有（一定程度上）不可預測的變量。

8.電通瞄準美國拉美裔人群

為了增長在美國(世界最大的廣告市場)的業(yè)務，傳播集團電通安吉斯（DAN）美洲區(qū)總裁尼克·布里恩（Nick Brien）計劃深入了解（美國的）拉美裔人群。他認為要想了解美國市場，就需要了解美國最主要的少數(shù)族裔之一，5500萬拉美裔人口。Nick說：“如果你不和少數(shù)族裔交談（了解他們），在美國市場將難以取勝?！?/span>

9.Conab預計巴西2016/17年度大豆產(chǎn)量將降低

     Conab（巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應公司）預計，2016/17年度第三季度巴西大豆預計產(chǎn)量：863.3萬噸不可能實現(xiàn)。這一結果將導致大豆價格上漲。巴西大豆消費最大的區(qū)域 – 東北部，在5月的降雨，以及種植大豆期間和現(xiàn)在收成前夕的降雨，導致種植面積減少。

 
10.南大河州的蜂群遭受農(nóng)藥的威脅

南大河州是巴西最大的養(yǎng)蜂地域，這里的蜂農(nóng)正在為大豆播種面積的增加而擔憂。擴大糧食的種植面積，同時也意味著農(nóng)藥噴灑的增加，進而對蜂巢造成威脅。農(nóng)業(yè)部秘書處（A Secretaria de Agricultura）估計，在過去3年內(nèi)，40%的蜂群遭到了農(nóng)藥的威脅。同時，蜂農(nóng)們亦擔心巴西的蜂蜜產(chǎn)品可能遭到出口禁運。

 
     Valor譯文：UECB Valor小分隊

校對：Tony, Karina

【翻譯原創(chuàng)】
原文摘取于 Valor Econ?mico 《經(jīng)濟價值報》